(Bloomberg) — Russlands økonomi har svekket seg gjennom den første hele måneden av krigen med Ukraina, men den kan ennå dukke opp med en glitrende balanse hvis noen av landets største handelspartnere ikke slår av kranen på eksporten av energi.
Mest lest fra Bloomberg
På grunn av alle vanskelighetene som er besøkt av forbrukere hjemme og det økonomiske kvelertaket på regjeringen fra utlandet, forventer Bloomberg Economics at Russland vil tjene nesten 321 milliarder dollar på energieksport i år, en økning på mer enn en tredjedel fra 2021. Det er også i rute for et rekordoverskudd på driftsbalansen som Institute of International Finance sier kan nå så høyt som 240 milliarder dollar.
"Den største enkeltdriveren for Russlands driftsbalanseoverskudd fortsetter å se solid ut," sa IIF-økonomer ledet av Robin Brooks i en rapport. "Med gjeldende sanksjoner på plass, ser det ut til at betydelige tilførsler av hard valuta til Russland vil fortsette."
Beregningen kan imidlertid endres fullstendig i tilfelle embargo på energisalg. Og selv uten det, faller Russlands oljeeksport og produksjon allerede, og det internasjonale energibyrået spår at det kan miste nesten en fjerdedel av sin råoljeproduksjon denne måneden.
Mange av landets tradisjonelle kunder leter også andre steder og velger å ikke signere nye kontrakter for russiske forsyninger midt i utbredt fordømmelse av president Vladimir Putins aggresjon. Andre som India får høye rabatter.
Invasjonen av Ukraina har sjokkert Tyskland og dets EU-allierte til et radikalt skifte i energipolitikken, og blokken skynder seg å kutte sin avhengighet av Russland. Foreløpig er Europas største økonomi imot sanksjoner eller politisk press som vil føre til full energiembargo. Bare en håndfull nasjoner - inkludert USA og Storbritannia - har innført eksplisitte forbud mot import fra Russland.
Olje og gass står for omtrent halvparten av Russlands eksport og bidro med rundt 40 % til fjorårets budsjettinntekter.
Hva Bloomberg Economics sier ...
«Hydrokarboninntekter er en livline for Russlands økonomi, og bidrar til å dempe virkningen av ellers strenge sanksjoner og avverge en betalingsbalansekrise. Men selv uten en energiembargo, er inflasjonen skyhøy og en dyp resesjon truer.»
– Scott Johnson.
Likevel vil kombinasjonen av en kraftig svekkelse av rubelen og en høyere dollarpris for olje generere ytterligere 8.5 billioner rubler (103 milliarder dollar) i budsjettinntekter i år, ifølge TS Lombard.
"Finansdepartementet vil bruke noe av det til å dempe slaget, men forsiktig, for ikke å utløse inflasjonen ytterligere," sa Madina Khrustaleva, analytiker ved TS Lombard i London. «Det ser ut til at alle disse sanksjonene vil ødelegge den ikke-energi-delen av økonomien. Russland vil være enda mer avhengig av energi.»
Selv om oppgjøret om Ukraina har raslet energiforsendelser, vil sjokket for import og innenlandsk etterspørsel være så alvorlig at driftskontoen, det bredeste målet for handel og tjenester, kan nå et nytt historisk høydepunkt etter fjorårets rekord på 120 milliarder dollar.
Goldman Sachs Group Inc., hvis oppjustering for driftsbalanseoverskuddet i år anslår det til 205 milliarder dollar, sier at det kan være nok for Bank of Russia til å møte den private sektorens etterspørsel etter utenlandsk valuta og la den til slutt løsne kapitalkontrollen .
Med russiske forbrukere allerede fanget i en byge av sjokk fra inflasjon til en uthuling av inntekter, spår Goldman-økonomer en 20 % kollaps i importen i år, det dobbelte av den forventede nedgangen i eksporten.
En sunn balanse vil ikke redde Russland fra en dyp resesjon, men den bidrar til å opprettholde offentlige utgifter i en tid da regjeringen ikke har tilgang til internasjonale kapitalmarkeder. TS Lombard-analytikere sa at rubelens valutakurs er effektivt støttet av nåværende tilsig nå som sanksjoner frøs mye av sentralbankens valutareserver.
Russlands evne til å selge olje og gass til utlandet kan være det eneste som hindrer økonomien i å falle ned i en enda verre finansiell sammensmelting.
IIF, en sammenslutning av verdens største finansinstitusjoner, sa at en energiembargo fra EU, Storbritannia og USA ville føre til en nedgang på mer enn 20 % i produksjon og kan koste Russland så mye som 300 milliarder dollar i eksportinntekter. avhengig av prissvingninger.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/putin-may-collect-321-billion-085530685.html