Da gassprisene steg til rekordhøye over $5 per gallon i juni, analytikere og politikere var raske med å skylde på Russlands invasjon av Ukraina.
Biden-administrasjonen kalte til og med de økende drivstoffprisene etter konflikten "Putins prisøkning" på den tiden. I månedene siden har imidlertid gassprisene falt med omtrent 26 %, selv under krigen fortsetter å eskalere.
Nå argumenterer forskere fra en alternativ kapitalforvaltningsplattform kalt ClockTower Group at Russlands krig ikke er den største risikoen for den nylige nedgangen i prisene ved pumpen—Irak er det.
Marko Papic, ClockTower Groups sjefstrateg, bemerker at USA prøver å få Saudi-Arabia til å øke sin oljeproduksjon, mens de samtidig forsøkte å forbedre forholdet til Iran etter at Trump-administrasjonen gikk bort fra 2015 Iran kjernefysisk avtale.
Han argumenterer for at det å snakke med begge aktørene – som er kjente motstandere – bare vil forverre spenningene mellom de to regionale maktene, noe som til slutt kan føre til sekterisk konflikt i nabolandet Irak, verdens fjerde største oljeeksportør. Og hvis Iraks råoljeproduksjon påvirkes av denne konflikten, vil oljeprisen helt sikkert stige, og gassprisene følger like etter.
"Den virkelige risikoen for oljeforsyningen er spenningen mellom Iran og Saudi, som sannsynligvis vil øke dramatisk ettersom USA sliter med å holde begge sider fornøyde," skrev Papic i en mandagsrapport, og la til at "Washington må velge den ene fremfor den andre."
Bank of Americas råvare- og derivatstrateg, Francisco Blanch, gjentok Papics argument i et lignende notat på mandag, og skrev at han ser at Brent-råoljeprisen, den internasjonale referanseindeksen, er gjennomsnittlig $ 100 per fat i 2023 med "produksjonsforstyrrelser" i land som Irak som en viktig oppsiderisiko.
Et scenario uten vinn?
Papic tror USA kan være i et tap-tap-scenario i Midtøsten. Han argumenterer for at hvis USA avviser Iran ved å akseptere en avtale med Saudi-Arabia for mer oljeimport, vil det tvinge landet til å gjengjelde i Irak ved å støtte militser for å oppildne volden i regionen. Han bemerket at Iran ved fire separate anledninger bare i år har støttet militser som har gjort det lanserte missiler mot oljeraffinerier og slo til bygninger nær det amerikanske konsulatet.
Han forklarte også at Irak tradisjonelt har fungert som en "bufferstat" mellom Iran og Saudi-Arabia, og la til at Iraks oljeknutepunkt-by, Basra, allerede har vært åsted for Shia-on-shia-vold mellom Iran-justerte bevæpnede menn og irakere i år.
«For øyeblikket er de fleste investorer fokusert på Ukrainas offensiv i Kherson og Kharkiv som er relevant for oljeprisen. Det kan likevel vise seg å være slik, gitt en potensiell meny med sannsynlige reaksjoner fra Moskva," skrev Papic. "Men den største risikoen for den globale oljeforsyningen kan være shia-mot-shia-konflikten i Irak ... var forhandlingene om atomavtalen å mislykkes».
Det er forhandlinger om en atomavtale med Iran steinete og neppe løses med det første.
På samme tid, hvis USA inngår en avtale med Iran, vil verdens nest største råoljeeksportør, Saudi-Arabia, "utvilsomt bli irritert," la Papic til. Dette setter Biden-administrasjonen i et forbannet-hvis-du-gjør-, forbannet-hvis-du-ikke-scenario.
"Vår frykt er at uansett hvilket valg USA gjør, vil tilbakeslaget på en eller annen måte ende opp på Iraks dørstokk," hevdet Papic. «To regionale makter som tar det ut i en «bufferstat» ville normalt ikke være noe investorer trenger å bekymre seg for. Men denne bufferen er tilfeldigvis verdens fjerde største råoljeeksportør.»
Papic hevdet at spenningene mellom Iran og Saudi-Arabia betyr at "irakisk innenrikspolitikk vil få en overordnet global betydning" i løpet av de kommende månedene.
"En borgerkrig i verdens fjerde største oljeeksporterende nasjon vil absolutt legge til den allerede store mengden geopolitisk risikopremie i oljeprisen," la han til.
Selv om Papic ikke spådde hvor olje- eller gassprisene skulle bevege seg herfra, argumenterte han for at å satse mot olje for å tjene raskt ikke lenger virker som et levedyktig alternativ for investorer.
«Foreløpig har vi ingen måte å måle hvordan dette vil utspille seg i markedene. Men med Brent [råolje]-prisene som allerede er 26 % lavere enn nivåene i juni, kan de enkle gevinstene i short-oljehandelen ha blitt oppnådd," skrev han.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/putin-isnt-biggest-threat-gas-202458196.html