Powells egen guide til lavkonjunkturer viser rentekutt kommer

(Bloomberg) — En resesjon er sikker, og det samme er rentekutt i år. Det er budskapet fra obligasjonsmarkedets beregninger som Federal Reserve-formann Jerome Powell fremhevet for et år siden som den beste guiden til tips om økonomiske problemer i USA.

Mest lest fra Bloomberg

Den forventede tre-måneders statskasserenten falt til 134 basispunkter under dagens rente. Det er under det forrige rekordnivået det traff i januar 2001 - omtrent to måneder før den amerikanske økonomien falt i resesjon.

"Ærlig talt, det er god forskning fra ansatte i Federal Reserve-systemet som virkelig sier at man skal se på den korte - de første 18 månedene - av avkastningskurven. Det er egentlig det som har 100 % av forklaringskraften til rentekurven. Det gir mening. For hvis det er invertert, betyr det at Fed kommer til å kutte, noe som betyr at økonomien er svak.» — Fed-leder Powell 21. mars 2022

Statsobligasjoner forlenget oppgangen torsdag etter at Fed hevet sin referanserente med et kvart poeng ettersom handelsmenn økte innsatsen på at sentralbanken snart vil snu kursen og begynne å kutte renten. De er sikre på at Fed vil senke rentene i september for i det minste å angre denne ukens økning.

Markedssynet står i kontrast til Feds veiledning om at de forventer å heve renten minst én gang herfra, og med Powells kommentarer om at han ikke forventer noen reduksjoner i lånekostnadene i år.

"Gitt innstrammingen av politikken så langt og bankkredittkrisen, er oddsen at Fed må kutte rentene raskere enn markedet for øyeblikket forventer," skrev TD Securities-strateger inkludert Jan Groen i et notat onsdag. "Som vi fortsetter å forvente at økonomien vil gli inn i en resesjon i 4. kvartal, opprettholder vi vår oppfordring om at rentekutt vil starte på desembermøtet."

Historien fortsetter

Kurven bratter

Den toårige amerikanske renten falt med syv basispunkter til 3.87 % torsdag etter onsdagens nedgang på 23 basispunkter. Fallet i toårsrentene overgikk fallet i 10-årsrentene, og forsterket den dypt inverterte delen av kurven som mange observatører fokuserer på som en resesjonsindikator. Den delen av kurven har ofte klatret tilbake over null rett før begynnelsen av en sammentrekning i økonomien.

Byttehandlere ser omtrent 50 % sjanse for at Fed ikke vil heve renten igjen, etter at den økte med 4.75 prosentpoeng fra og med beslutningen 16. mars 2022 om å heve med et kvart poeng.

Traders satser på 2023 Fed-kutt som ikke er Powells "Base Case"

(Oppdateringer med Treasury Yield-trekk i 3. og 6. ledd.)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP