(Bloomberg) -
Mest lest fra Bloomberg
Et turbulent år for pundet går mot slutten med lite bevis på at 2023 vil bli mye annerledes.
Tegn på en smertefull økonomisk nedtur i Storbritannia hoper seg stadig opp, noe som gjør at analytikere tviler på at valutaen kan forlenge - eller til og med opprettholde - en nylig opptur mot dollaren. Opsjonsmarkedet viser også skepsis, med handelsmenn som fortsatt er dystre i det lange løp.
Pundet har steget fra et rekordlavt nivå nådd i september, styrket av et regjeringsskifte etter Liz Truss' skjebnesvangre periode som leder og en svekkelse av dollaren. Men det er fortsatt ned 11 % i 2022, på vei mot det verste året siden Brexit-avstemningen i 2016.
Når vi går inn i neste år, kan rom for gevinster være begrenset av divergens i sentralbankpolitikken, med Bank of England som ser stadig mer dueaktig ut sammenlignet med jevnaldrende. Også den britiske økonomien raser, budsjettunderskuddet har skutt i været og tosifret inflasjon har ført til det kraftigste fallet i levestandarden som er registrert, og har dempet utgiftene og gitt opphav til den verste industrielle uroen på flere tiår. Boligmarkedet ser også sårbart ut for en kraftig korreksjon.
"Storbritannia er i forkant for økonomier som går inn i resesjon," sa John Hardy, leder for valutastrategi i Saxo Bank. "Kombinasjonen av en hæltrekkende BOE ved ytterligere innstramming og et stramt finanspolitisk bilde kan sette opp ytterligere fall" på pundet.
Her er fire diagrammer som gir ytterligere ledetråder til pundets bane i 2023:
Pundet slettet tap utløst av Truss' innsats for store finansierte skattekutt innen to uker, men det tok mer enn to måneder før ett års risikoreversering kom tilbake til nivåene før budsjettet. Den langsomme utvinningen av dette bredt fulgte barometeret for markedssentiment tyder på at tradere forblir sterkt nedslått pundet i det lange løp, og at oppgangen i spotmarkedet var mer basert på posisjonering i stedet for et direkte bullish uttrykk.
Belånte fond gikk over til å være netto short på pundet i uken til 13. desember, etter at de tidligere har vært lange, mens kapitalforvalterne beholdt en shortposisjon, ifølge de siste dataene fra Commodity Futures Trading Commission.
Fra et teknisk synspunkt er det blandede signaler for pundet. Det som skiller seg ut er en såkalt bearish glidende gjennomsnitts-crossover som utspiller seg på det månedlige diagrammet, på et tidspunkt da Bloombergs frykt-grådighetsindikator viser at bjørner fortsatt har kontroll over prishandlingen til tross for oppgangen i fjerde kvartal. Dette antyder at nedsiderisiko råder for pundet på mellomlang sikt.
JPMorgan Chase & Co.-analytikere ser at pundet er på vei tilbake til $1.14 ved utgangen av første kvartal, fra rundt $1.21 nå, med henvisning til deres "spesielt negative syn" på Storbritannias vekstutsikter. Også lokalvalg i mai kan skape ytterligere politisk usikkerhet.
Strateger undersøkt av Bloomberg ser at paret faller til 1.17 dollar i første kvartal, før de oppnår en mild oppgang til 1.21 dollar innen utgangen av 2023.
Yieldspreader mellom to- og 10-års swapper knyttet til nattens rente – en måler på resesjonsrisiko – peker også på en lengre økonomisk nedgang i Storbritannia enn i de viktigste konkurrentene. Forskjellen mellom ett års termin og nåværende spread tyder på at rentekurvene i Europa og USA vil brattere mer enn i Storbritannia.
Pundet kan også svekke seg mot andre store valutaer. Strateger i Rabobank, Commerzbank AG og TD Securities ser euroen styrke seg til 0.90 pence allerede i juni, sammenlignet med 0.88 nå, ettersom den europeiske sentralbanken forsterker sin retorikk om behovet for flere renteøkninger, en kontrast til BOEs mer dueaktige holdning.
Sterling kan også svekke seg mot yenen ettersom Bank of Japan sees på vei mot strammere politikk. Paret kan være på vei tilbake mot 120, ifølge Kit Juckes, sjef for valutastrateg i Societe Generale SA, et nivå de ikke har nådd på mer enn et tiår.
–Med bistand fra James Hirai.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/pound-tentative-recovery-masks-worst-080000195.html