(Bloomberg) – Statsobligasjoner hoppet med det meste på nesten tre uker onsdag etter en tale fra sentralbanksjef Jerome Powell, men rallyet kan ha handlet mer om posisjonering ved månedsslutt, ifølge markedsdeltakere.
Mest lest fra Bloomberg
"Markedsreaksjonen over natten var litt overraskende - den virket aggressiv," sa Stephen Cooper, leder for australske og newzealandske rentebærere i Sydney hos First Sentier Investors, som har tilsyn med tilsvarende 6.8 milliarder dollar. «Vi har sett i løpet av de siste 12 til 18 månedene at, morsomt nok, nyheter som du ikke tror faktisk er nye, ser markedsreaksjoner som er ute av størrelse. Det hele føles bare posisjonsbasert."
Powell ble ansett for å ha sementert forventningene at sentralbanken vil bremse sin aggressive innstramming denne måneden, i en tale ved Brookings Institution. Likevel sa han også at rentene forventes å nå et "noe høyere" nivå enn tjenestemenn anslått i september, og inflasjonsutsiktene er fortsatt usikre.
Amerikanske 10-årsrenter falt 14 basispunkter onsdag for å stenge på 3.61 % i New York. De klatret opp igjen til 3.63 % i asiatisk handel torsdag.
Swapmarkedene antyder nå at styringsrenten over natten kan nå toppen under 5 %, og markedene priser inn en økning på et halvt prosentpoeng denne måneden. Det ville presse opp Fed Funds-renten til 4.50 %, og begrense den bratteste årlige økningen noensinne.
"Med tap"
Powells tale berørte mange av temaene som har underbygget Feds haukiske holdning i år, og han understreket at det fortsatt er mye arbeid å gjøre for å få inflasjonen ned til akseptable nivåer, ifølge Stephen Stanley, sjeføkonom ved Amherst Pierpont i New York. . "Jeg er i tvil om å finne ut nøyaktig hva Powell sa som ville være mer due enn hva markedene priset inn før," skrev Stanley i et notat.
Det var tegn på at obligasjonsmarkedet var skjevt til den bearish siden før Powells tale, som da kan ha forverret oppgangen som startet etter at han slo en relativt optimistisk tone om potensialet for å unngå en resesjon.
Hedgefond hadde gått inn i noen av de største shortposisjonene på mange år på 10-årige finansterminer før Powells tale, noe som da kan ha forverret oppgangen som startet etter at han slo en relativt optimistisk tone om potensialet for å unngå en resesjon. Rentene hadde støttet opp tidligere i uken da Amazon.com Inc. ledet en rekke bedriftsemisjoner som ansporet handelsmenn til å selge statsobligasjoner for å sikre sine posisjoner.
Forlenger varighet
Bølger av kjøp rammet finansterminer inn mot slutten av onsdagens sesjon, og understreker potensialet som handelsmenn forberedte seg på en rebalansering i referanseindeksene som vil forlenge varigheten de trenger å holde i den nye måneden.
"Det har faktisk vært ett tema på gang, og alle er plassert én vei," sa Cooper ved First Sentier, med henvisning til markedsadferd i år. "Og så endres det og alle flommer tilbake den andre veien, og det var på en måte det vi så over natten på tvers av flere aktivaklasser."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/post-powell-bond-rally-shows-024819932.html