(Bloomberg) — Asias to teknologitunge økonomier Sør-Korea og Taiwan står overfor en oppoverbakke kamp i forsøk på å stoppe tap i det som allerede er blant verdens dårligst presterende eiendeler i år. De rammes spesielt hardt av en global nedgang i veksten og amerikanske chiprestriksjoner.
Mest lest fra Bloomberg
Myndighetene trapper opp handlingene, inkludert å innføre fortauskanter på shortsalg, klargjøre markedsstabiliseringsfond for å kjøpe eiendeler og intervenere i valutamarkedene i bevegelser som minner om pandemiens tidlige dager. Korea gjenopptar kjøp av selskapsobligasjoner ettersom rentestigninger og risikospreader for mislighold.
Mens markeder overalt har sett magebrytende trekk som reaksjon på akselererende inflasjon, aggressive sentralbankrenteøkninger og en skyhøye dollar, ser Sør-Korea og Taiwan spesielt sårbare ut blant store økonomier. Begge er svært avhengige av eksport for vekst, og er påvirket av global etterspørsel etter chip. For å øke deres problemer er virkningen av nye amerikanske fortauskanter på forsyningskjeder knyttet til Kinas halvlederindustri.
Inngrepene har ikke stoppet nedgangene. Taiwans referanseindeks for aksjer har falt rundt 8 % siden et støttefond ble aktivert i midten av juli og koreanske aksjer falt 11 % de siste to månedene, noe som la aksjemålere i begge markeder mer enn 25 % lavere i år. Koreansk won og taiwansk dollar er også blant de største taperne i verden mot dollaren hittil i år.
"Disse stabiliseringstiltakene er ment å kjøpe nok tid til teknologisyklusen bunner ut og utenlandske investorer kommer tilbake," sa Wai Ho Leong, strateg i Modular Asset Management. "Å snu markeder er en annen sak."
Chip Woes
Midt i denne motvinden har analytikere kuttet sine inntjeningsanslag for Koreas SK Hynix Inc. og Samsung Electronics Co. til det laveste på mer enn to år.
Mens brikkeprodusentene har fått godkjenning fra USA til å fortsette å bestille amerikansk utstyr til sine fabrikker i Kina i ett år, svirrer bekymringer rundt forretningsmodellene deres mens USA forsøker å begrense Kinas selvforsyning og fremgang i militære evner.
Et resesjonsmiljø i Vesten og Kinas Covid Zero-politikk har også konsekvenser. Den taiwanske sentralbanken advarte om "alvorlige økonomiske utfordringer" i 2023, mens Sør-Korea registrerte sitt lengste handelsunderskudd siden den asiatiske finanskrisen.
"På kort sikt forblir vi forsiktige med asiatiske aksjer - spesielt på aksjer eller aksjemarkeder som er utsatt for ekstern vekst - som Korea" og teknologiske maskinvarefirmaer, skrev Nomura Holdings Inc.-strateger inkludert Chetan Seth i et nylig notat. Samsung og Taiwan Semiconductor Manufacturing Company står for de største vektene på henholdsvis Kospi- og Taiex-indeksene.
Bond Gloom
Koreas gjenopptakelse av et obligasjonsstabiliseringsfond på 1.1 milliarder dollar, som ble annonsert bare noen få uker etter et sjeldent mislighold av kommersielle papirer av utvikleren av fornøyelsesparken Legoland Korea i Gangwon-provinsen, kan ha begrenset innvirkning fordi det totale markedet er så mye større, og avkastningen fortsetter å stige. Likevel kan fondet få andre til å følge etter hvis kredittmarkedene forblir svake.
"Korea er kanskje bare den første av en rekke kredittintervensjoner i Asia, blant høyere risiko for økonomiske ulykker," skrev DBS Group Holdings Ltd.-strateger inkludert Chang Wei Liang og Philip Wee i et notat.
Korea og Taiwan er ikke alene om å støtte markeder. Japan har intervenert i valutamarkedet for å demme opp for yenens nedgang, men det klarte ikke å forhindre at valutaen stupte til et lavpunkt i 32 år. Kina lemper på restriksjonene for verdipapirfondskjøp for å støtte det fallende aksjemarkedet.
"Lang vinter"
Riktignok viser fallende verdivurderinger i Korea og Taiwan seg attraktive for noen, og kan utløse kortsiktige nødhjelpsoppganger. Utenlandske investorer tok opp koreanske aksjer i 13 dager i strekk denne måneden, og Morgan Stanley er blant de utliggere som gjør slutt på underresultatet til asiatiske teknologiaksjer, ettersom de ser de fleste risikoene som priset inn.
Andre er fortsatt skeptiske til at de eksportavhengige økonomiene vil ta seg opp når som helst snart, og noen favoriserer asiatiske markeder som støttes av sterk innenlandsk etterspørsel og en gjenopplivning i turisme som India og Indonesia.
"Det kommer til å bli en lang vinter - disse støttetiltakene vil sannsynligvis ikke være nok," sa Ken Peng, leder for Asia investeringsstrategi ved Citigroup Inc. sin private banking-arm, med henvisning til handlinger fra koreanske og taiwanske myndigheter. "En bedring vil sannsynligvis måtte vente til USD topper og ruller over, sannsynligvis når veksten utenfor USA forventes å ta seg opp igjen."
–Med bistand fra Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley og Abhishek Vishnoi.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/plunging-markets-defy-government-intervention-010000159.html