Etterspørselen etter fysisk gull øker etter hvert som finansielle eiendeler blør ut

Sammenløpet av flere mindre enn én gang-i-en-generasjonsfaktorer har trukket finansmarkedene ned gjennom 2022.

For de som fortsatt vurderer om vi er i et bjørnemarked eller ikke, påpeker Vijay L Bhambwani, en valuta- og råvareekspert, at for tradere har "lange posisjoner blødd" og "resultert i marginsamtaler uke-til-uke i flere måneder ".

Leter du etter raske nyheter, hot-tips og markedsanalyse?

Registrer deg for Invezz-nyhetsbrevet i dag.

Koronaviruset, langvarige nedstengninger, omveltninger i forsyningskjeden, krigen mellom Russland og Ukraina og Feds nyoppdagede avgjørende haukeskap, har gjort husholdninger mer sårbare enn noen gang, og dyreånder syltet bort.

Nesten alle eiendeler som eies av "allmennheten" har erodert dypt i år, inkludert de friske og eksotiske ansiktene til verdibutikken – kryptovalutaer.

Med en rekordhøy detaljinflasjon i USA forrige uke, ble håpet om å lette inflasjonspresset knust, noe som resulterte i en historisk renteøkning på 75 bps av Federal Reserve.

Markedene økte på grunn av Feds reetablerte troverdighet, men den skulle bli kortvarig. Ved starten av arbeidsdagen returnerte amerikanske markeder en del av gårsdagens oppgang ettersom frykten for en lavkonjunktur igjen ble sentralt, og avstumpet Feds kraftigste trekk på nesten tre tiår.

I KPI-dataene var det vesentlige, inkludert mat, drivstoff og husleie, på høyder over flere tiår, noe som knuste husholdningsbudsjettene. Med OPEC+-medlemmer som ikke klarer å oppfylle sine kvoter og raffineringskapasitet er mangelvare, har bensinprisene i USA også steget, noe som minner om tidlig på 1970-tallet.

Mat-hjemme-kostnadene økte til 11.9 % fra år til år, den høyeste siden april 1979.

På sytti- og åttitallet brøt konsumprisveksten i USA 8 % ved to separate anledninger. For det første, fra 1973 til 1975, holdt prisveksten seg over 8 % i 23 måneder på rad. I det andre tilfellet, mellom 1978 og 1982, varte dette gigantiske 41 måneder på rad.

Uten tegn til at inflasjonspresset avtar, kan husholdningene måtte akseptere muligheten for en lengre periode med økonomiske vanskeligheter og kraftige fall i kjøpekraft.

Hver ledende aktivaklasse har mistet betydelig verdi, ødeleggende finansielle porteføljer, husholdningenes formue og pensjonssparing.

DXY er primært sammensatt av EURUSD og signaliserer gunstigheten til dollaren mot andre valutaer i det internasjonale valutamarkedet. Selv om dollaren har styrket seg i denne forbindelse, raser inflasjonen hjemme, og husholdningenes kjøpekraft fortsetter å tæres ut.

Til tross for påstander om bortfallet av gull og ingen mangel på dårlig presse mottatt i år, har det gule metallet bevart sin verdi hittil i år (YTD). Den har klart seg betydelig bedre enn kurven av eiendeler i grafen ovenfor på dette grunnlaget.

Det skal bemerkes at dette er papirprisen på gull, i markedet for svært likvide futureskontrakter og ikke det fysiske markedet.

I grafen ovenfor har gullderivater stort sett sett en økning i prisen i perioder med økende inflasjon.

Papirpriser

Papirgull og fysisk gull er separate markeder. Papirgullmarkedet er et futuresmarked, der deltakerne handler en papirkontrakt for å levere gull på en forhåndsbestemt dato. Imidlertid, ifølge en 2013 rapporterer av London Bullion Market Association (LBMA) og London Platinum and Palladium Market (LPPM), i 95 % av transaksjonene blir kontrakter rullet over og ingen fysisk levering finner sted. Fysiske metaller byttes altså ikke ved metallbørsen.

Papirmetaller, som er representasjoner av den virkelige tingen, kan være størrelsesordener større enn den faktiske fysiske forsyningen. Som et resultat kan disse markedene være svært volatile, og deres likviditet brukes ofte til å dekke marginer under tap i de bredere finansmarkedene.

Dermed bestemmer ikke tilbud og etterspørsel grunnleggende av det fysiske stoffet prisen på papirgull. Papirmarkedet følger sin egen tungt-finansierte logikk og er skilt fra fysiske grunnleggende forhold.

I stedet fungerer papirprisen som et fyrtårn, der alle fysiske priser er lokalt fastsatt.

Virkelige effekter

Med finansielle porteføljer som er desimert, samler det seg ny motvind i realøkonomien.

For amerikanske husholdninger er den største enkeltkapitalen vanligvis egenkapital. De siste KPI-tallene viser at huslykostnadene økte med 5.5 % årlig, mens salget av nye boliger falt til det laveste siden april 2020, og 19 % av eierne skal ha kuttet prisene den siste måneden.

Mark Zandi, sjeføkonom i Moody's Analytics, mener at den amerikanske økonomien nå er i en «boligkorreksjon». Samtidig er søknader om boliglån anemiske ettersom rentene har økt.

Selv om den amerikanske jobbrapporten i mai viste en oppgang, har markisselskaper sagt opp arbeidere i all hast, midt i strammere økonomiske forhold, forsyningsforstyrrelser og dystre etterspørselsprognoser.

Med finansielle porteføljer som taper verdi raskt, reelle tap av boligkapital øker, og nå, jobbene trues, hvor skal den gjennomsnittlige huseier henvende seg?

La oss bli fysiske

Fysisk gull er et unikt, om enn ofte oversett dyr.

Det som kanskje er mest oppsiktsvekkende er den økende etterspørselen etter fysisk, og ikke papirgull, i en tid da finansielle eiendeler blør. En grunn til at denne trenden kan ha gått stort sett uoppdaget er at fysisk gull er en pristaker av papirgull.

Avgjørende, gull har vært penger i tusenvis av år. På grunn av sin varighet, og manglende evne til å bare bli skapt av en viljehandling fra monetære myndigheter, har det gule metallet opprettholdt en varig og universell appell som en valuta for veksling og verdilagring.

I motsetning til eiendeler i det finansielle systemet, har ikke gull en motpartsrisiko. Det betyr at i motsetning til kapitalvekst på aksjer, utbytteavkastning eller obligasjonsutbetalinger, er det ingen risiko for at forventet finansiell avkastning uteblir eller forblir ubetalt. Verdien avhenger ikke av en fremtidig strøm av kontantstrømmer.

I 1971 tok president Nixon dollaren av gullstandarden. Professor Harold James ved Stanford University beskrev dette som å ha "avbrutt den årtusenlange koblingen mellom penger og edle metaller".

Til tross for Nixon-sjokket for fem tiår siden, dokumenterer grafen nedenfor økningen i det totale salget av amerikanske bøfler, en populær 24-karats gullmynt solgt av US Mint. Helårsdataene for 2022 er en anslag basert på salget på 238,000 XNUMX unser fra januar til mai.

I dagens tumultariske tider, med avtakende økonomisk vekst og alvorlig markedsusikkerhet, ser det ut til å være en pågående tilbakegang i etterspørselen etter gull som verdilager.

Gulletterspørsel og økende inflasjon

Selv om papirprisen på gull kan ha prestert bedre i år enn andre finansielle eiendeler, har prisbevegelsene vært svært volatile. Dette har ofte blitt brukt som en begrunnelse for å diskontere gull som en pålitelig inflasjonssikring.

Imidlertid antyder grafen nedenfor at det fysiske markedet er en helt annen sak. Den gjennomsnittlige forbrukeren ser fortsatt ut til å ha tro på verdilageregenskapene til fysisk gull, ettersom kjøpene har tatt seg betydelig opp de siste 3 årene, spesielt i takt med økende inflasjon.

Siden utbruddet av koronaviruset og den ekstraordinære økonomiske politikken som har blitt vedtatt rundt om i verden, har den gjennomsnittlige årlige prisen på papirgull holdt seg relativt stabil. Imidlertid har KPI i USA nådd historiske høyder, og det samme har kjøp av amerikanske bøfler.

Dette tyder på at det er en klar preferanse for fysisk gull fremfor papirgull i tider med markedsusikkerhet og høy inflasjon.

Risikoen for fysiske gullpriser

Den viktigste risikoen for fysiske gullpriser er stigende renter. Siden gull ikke gir avkastning, er det mindre attraktivt sammenlignet med rentebærende produkter. Ettersom prisene fortsetter å stige, kan vi se en nedgang i den fysiske etterspørselen på grunn av dette.

Imidlertid vil fortsatt kvantitative lettelser sannsynligvis også påvirke alle finansielle eiendeler.

Det er minst fire hensyn å ta hensyn til her. For det første kan Feds merittliste, og spesielt reverseringen i 2019, innebære at smerten ved normalisering av politikken er for mye for økonomien å bære. Markedene har allerede solgt seg ut dobbelt på så mange uker, og gjeldsbyrdene øker.

Med en gjeld i forhold til BNP på 130 %, kan det være utfordrende for Fed å holde sin uttalte kurs.

Med inflasjonen på fire tiår høye, er smerten til den gjennomsnittlige forbrukeren påtakelig, og renteøkninger kan føre til mer skade og et sosialt tilbakeslag.

Danielle DiMartino Booth, administrerende direktør i Quill Intelligence, og en rådgiver for Dallas Fed fra 2006 til 2015, mener at en nedgang i 2. kvartal i USAs BNP er en veldig reell mulighet. Atlanta Fed hadde spådd vekst i andre kvartal til en dempet vekst 0.9% forrige uke, men dette kollapset til 0 % i går, noe som førte til frykt for en resesjon eller til og med en fullstendig økonomisk nedgang.

I de første dagene av en ny renteøkningssyklus, har kunngjøringer om en mulig Fed-pause bare ført til tvil om Feds vilje til å takle høy inflasjon.

For det andre, på grunn av tilstedeværelsen av forsyningsforstyrrelser, er det uklart hvor raskt eller effektivt rater på etterspørselssiden vil lette inflasjonspresset, noe som truer et stagflasjonsscenario. I følge Greg McBride, finansanalytiker i Bankrate, kommer Feds "jobb til å bli tøffere ... spesielt hvis inflasjonen holder seg hardnakket høy."

For det tredje, midt i en kvantitativ innstramming i et bjørnemarked, hvis finansielle porteføljer (og sparing) fortsetter å erodere, i kraft av å være utenfor det ordinære finansielle systemet, kan fysisk gull være en kilde til sjelden trøst for huseiere.

Til slutt, under nåværende forhold, er det anslåtte salget av gull i 2022 nesten 10 ganger det i 2019. Dette er en betydelig økning som ikke reflekteres i papirprisen. Pågående forsyningsavbrudd og økende etterspørsel kan tvinge lokale forhandlere til å heve sine egne priser i fremtiden.

Veien videre

Feds økning på 75 bps bør være svært negativ for gull, i det minste i teorien. Men i dag handles papirgull faktisk 0.6 % opp.

Dette kan signalisere at med stor usikkerhet i markedet, og reverseringen av Fed-stigningen, kan markedsetterspørselen etter fysisk gull opprettholde en sterk opptrend, spesielt som et instrument for rikdom forsikring.

Gitt den historiske renteøkningen, vil metallinvestorer følge nøye med på fysiske salgsdata fra US Mint.

Hvor å kjøpe akkurat nå

For å investere enkelt og enkelt trenger brukerne en megler med lav avgift og har en oversikt over pålitelighet. Følgende meglere er høyt rangert, anerkjent over hele verden og trygge å bruke:

1. EToro, klarert av over 13 millioner brukere over hele verden. Registrer deg her>
2. Capital.com, enkel, lett å bruke og regulert. Registrer deg her>

*Investering av kryptoaktiva er uregulert i enkelte EU-land og Storbritannia. Ingen forbrukerbeskyttelse. Kapitalen din er i fare.