Så langt virker investorene mer trøstet av Pfizers tilnærming. Pfizer-aksjen har steget 11.3 % de siste 12 månedene, mens
moderne
aksjen er ned 62.2 prosent. De
S & P 500
er ned 5.2 % over den tiden.
Pfizers strategi kan virke mer fornuftig. Men hvis Modernas fungerer, kan gevinsten bli betydelig.
Begge selskapene står overfor synkende Covid-19-vaksineinntekter. Analytikere forventer at Covid-19-vaksinesalget vil omtrent halveres for begge selskapene mellom 2022 og 2023. Etterspørselen ser allerede ut til å synke: På tirsdag kom Covid-19-vaksineprodusenten
novavax
(NVAX) reduserte sine inntekter for 2022 dramatisk veiledning.
Utover fallet i Covid-19-vaksinesalget, står imidlertid Pfizer og Moderna overfor forskjellig press.
Moderna trenger fortsatt å bevise tesen de har lagt fram siden grunnleggelsen i 2010: At mRNA-plattformen raskt kan produsere en rekke medisiner. Så langt har plattformen kun produsert en enkelt medisin; en av de bestselgende medisinene i historien, riktignok, men en hvis fremtid er usikker.
Pfizer står i mellomtiden overfor en skadelige serier av patentutløp på slutten av tiåret. Selskapet har jobbet i årevis for å forsikre investorer om at det kan fortsette å øke inntektene til tross for de truende tapene av eksklusivitet; disse bekymringene holdt aksjen relativt jordbundet selv da salget av Covid-19-vaksinen skjøt i været i 2021.
Nøkkelen til denne tryggheten er Pfizers M&A-strategi, som den sier er rettet mot å legge til 25 milliarder dollar til 2030-inntektene.
Pfizer regner mot det målet som begynner med en avtale på 525 millioner dollar, fullført i juni, for å erverve en privat bioteknologi kalt ReViral. Også regnet mot det målet er en $ 11.6 milliarder avtale å anskaffe
Biohaven Pharmaceutical Holding
(BHVN), som gjør migrenemedisinen Nurtec ODT, og
Global Blood Therapeutics
(
GBT
) avtale.
Pfizer anslår at disse tre oppkjøpene kan gi en samlet årlig omsetning på 10.5 milliarder dollar, noe som gir ytterligere 14.5 milliarder dollar til å gå mot målet. Enkel aritmetikk antyder at den kan bruke ytterligere 24.2 milliarder dollar før kjøpsrunden er ferdig.
Selv før ReViral-avtalen hadde Pfizer brukt sin Covid-19-utfall, først på 2.2 milliarder dollar-oppkjøpet av kreftbioteknologien Trillium Therapeutics, fullført i november 2021, og deretter på 6.7 milliarder dollar-oppkjøpet av Arena Pharmaceuticals.
Pfizer klarte fortsatt å bygge en forsamling på 23.9 milliarder dollar i kontanter og kortsiktige investeringer per 3. april. Og de har betalt ut 4.5 milliarder dollar i utbytte og kjøpt tilbake 2 milliarder dollar i aksjer i første halvår. Den brukte 5.1 milliarder dollar på intern forskning og utvikling i samme periode.
Midt i alle Pfizers M&A har Moderna sittet på hendene. "Investorer vil ikke at vi skal gjøre noe sprøtt," sa Moderna-sjef Stéphane Bancel Barron er forrige uke.
Moderna sa i forrige uke at de hadde 18.1 milliarder dollar i kontanter og kontantekvivalenter ved utgangen av juni. Den brukte 1.3 milliarder dollar på tilbakekjøp av aksjer i andre kvartal, lanserte et nytt program for tilbakekjøp av aksjer på 3 milliarder dollar og har 1 milliard dollar igjen i tilbakekjøpskapasitet fra et tidligere autorisert program. I mellomtiden sier selskapet at de brukte 1.3 milliarder dollar på forskning og utvikling i første halvår.
"De vil at vi skal skape verdi," sa Bancel Barron er. "Så vi er veldig glade når vi forteller dem se, vi returnerer kontanter til aksjonærene, for i det siste kvartalet fant vi ikke noe å gjøre. Vi ønsker ikke å gjøre en stor avtale for å gjøre en stor avtale.»
Bancel sier at han ønsker at selskapet skal holde fokus på sin omfattende pipeline, som for tiden inkluderer fire programmer i fase 3-studier og tre til i fase 2-studier. "Hvorfor skulle vi på dette stadiet i spillet ønske å gjøre noe annet som ser skinnende ut, når vi er så nær våre potensielt fantastiske eiendeler," sa Bancel Barron er.
Bancels tillit til pipelinen hans må fortsatt bekreftes av selskapets pågående forsøk, men denne sommeren har investorer vist noen tegn på å dele Bancels tro. Selv om aksjen fortsatt handles godt under toppene i fjor, er den opp 22 % siden begynnelsen av juni.
Skriv til Josh Nathan-Kazis på [e-postbeskyttet]
