Kanskje Milton Friedman hadde rett

Nok allerede med lavkonjunkturpraten.

I minst seks måneder har mange økonomer spådd en nært forestående økonomisk tilbakegang eller kollaps som vil knuse den amerikanske økonomien.

Som så mange ting som er spådd i media, har det ikke skjedd. Ikke på lang vei. Et stykke jeg skrev i juni indikerte at det var få tegn til resesjon, bare lavere vekst.

Fortsatt fortsetter samtalene om økonomisk glemsel å komme nådeløst, og likevel har det ikke oppstått noen resesjon.

Denne fiaskoen og lignende er sannsynligvis roten til økonom JK Galbraiths spøk: "Den eneste funksjonen til økonomiske prognoser er å få astrologi til å se respektabel ut». Og astrologi ser bedre ut hver dag.

Her er hva du trenger å vite.

Plutselig uventet økonomisk sjokk?

Først, lavkonjunkturer får sjelden eller aldri prognoser med nøyaktighet. De har en tendens til å oppstå på grunn av et plutselig uventet økonomisk sjokk, ifølge David Ranson, forskningsdirektør ved finansanalysefirmaet HCWE & Co. Uttrykket "plutselig uventet sjokk" er nøkkelen her. Hvis økonomer spår noe seks måneder eller et år fremover, er det ikke plutselig eller uventet eller et sjokk. Det vil gjøre det til en helt annen form for resesjon.

Et eksempel på det var lavkonjunkturen i 2020 forårsaket av den totalt uventede COVID-19-pandemien og påfølgende nedstengninger.

På samme måte så det ut til at subprime-krisen i 2007 dukket opp fra ingensteds, og selv de mest informerte Federal Reserve-tjenestemenn var i klar fornektelse bare noen uker før den offisielle starten på resesjonen i desember det året.

Den 7. august samme år kom imidlertid Fed-sjef Ben Bernanke med følgende uttalelse: «Jeg tror oddsen er at markedet vil stabilisere seg. De fleste kreditter [obligasjoner] er ganske sterke bortsett fra deler av boliglånsmarkedet", som rapportert av The Wall Street Journal

Samme dag sa William Dudley, også en Fed-funksjonær,: "Det er en viss belastning, men så langt ser det ut som om ingenting virkelig er nært forestående i disse områdene."

Med andre ord, selv når global finansiell armageddon var rett rundt hjørnet var Fed-tjenestemenn blinde for begynnelsen av den store resesjonen, også kjent som Global Financial Crisis (GFC.)

Eller sagt på en annen måte, de med tonnevis med økonomitrening og tilgang til masse gode data ble overrasket.

Nedgangstider blir vanligvis kalt etter faktum

Sekund: Selv National Bureau of Economic Research, som bestemmer starten og slutten av lavkonjunkturer, tar en stund å finne de nøyaktige datoene. For eksempel kom kunngjøringen om begynnelsen av GFC i desember et år senere i desember 2008. På samme måte kom beslutningen om at begynnelsen av resesjonen i 2001 var i mars det året. åtte måneder senere i november samme år.

Med andre ord, det er vanligvis ikke åpenbart hva som skjer før det er over.

Gummibåndteori

Tredje: Økonomien har en tendens til å trille sammen i sitt langsiktige tempo med mindre et sjokk, som pandemien og dens nedstengninger, inntreffer.

Se for eksempel på diagrammet nedenfor levert av David Ranson hos finansanalysefirmaet HCWE & Co. Det viser reell eller inflasjonsjustert BNP som vokser med en hastighet på rundt 1 % i året. Nedstengningene slo det ut av kurs, og når de ble løftet, begynte den amerikanske økonomien å gå tilbake til sin forrige vekstkurs på 1 % i året.

Kjent økonom Milton Friedman, monetarismens far, utviklet plukketeorien av økonomiske sykluser som sammenligner den økonomiske responsen etter resesjonen med å plukke en gitarstreng. Jo hardere den trekkes ned, desto raskere og mer levende klikker den tilbake til normalen. Jeg foretrekker gummibånd-analogien, det fungerer på samme måte og ikke alle spiller gitar

Diagrammet viser ganske tydelig at økonomien gikk tilbake med fart og kraft. og det viser også at økonomien vokser. Hvis den vokser, er den per definisjon ikke i en resesjon.

Spørsmålet nå er enkelt: Hva kan flytte økonomien ut av kurs?

Ingen sjokk her, sir

Noen peker på stigende renter. Jepp, rentene normaliseres, men de er fortsatt lave, faktisk mye lavere enn på 1990-tallet da økonomien vokste som gangbusters. Jeg hadde et boliglån på 1990-tallet på rundt 7.25 % - det stoppet meg ikke fra å kjøpe hus. Boliglånene er fortsatt mye lavere enn den gang.

Det som kanskje er viktigere er det faktum at disse renteøkningene har blitt godt signert av Federal Reserve. Med andre ord, vi har alle, bedrifter og forbrukere, sett dette komme i det som nå virker som en evighet. Vi har alle tilpasset oss den nye normalen, som sannsynligvis er en stor del av det som hjelper økonomien til å fortsette å vokse.

Enkelt sagt, de økende kostnadene ved å låne penger har ikke vært et sjokk for alle som har en radio eller tilgang til nettet.

Som et radio-talkshow en gang sa: «Jeg har aldri blitt truffet av et tog jeg har sett komme.»

Ganske så. Ikke jeg heller.