Peloton prioriterer tilgang og oppkjøp fremfor fortjeneste

Peloton Incorporated har ikke hatt et lønnsomt år siden den ble børsnotert i 2019 (og var ikke lønnsomt i 2018 eller 2017). Selskapets strategi, som det fremgår av aksjonærbrevet i første kvartal, er å prioritere tilgjengelighet og husholdningserverv fremfor lønnsomhet på kort sikt. Merket har samlet 2.5 millioner tilkoblede abonnenter i løpet av de siste tre årene, opp fra kun 511,000 2019 abonnenter i XNUMX. Peloton har en kultfølge som enkelte selskaper bare kan drømme om, og som til slutt bør gi en vei til en lønnsom fremtid. 

Selskapet selger tilkoblede treningsprodukter som sykler og tredemøller og tilbyr også abonnementer gjennom tilkoblede Peloton-produkter (alternativt kan forbrukere kjøpe bare det digitale innholdet fra Peloton for å bruke på eksisterende treningsutstyr). I 2021 kom 22 % av inntektene generert av selskapet fra salg av abonnementer. 

Mens antallet abonnementer har vokst, kommer størstedelen av Peloton-inntektene fra salg av tilkoblede produkter. Begge inntektskanalene har sine egne utfordringer, og ingen av dem ser ut til å være det raske svaret på å redde Peloton ut av sitt nåværende hot sete, da en aktivistisk investor krever at konsernsjefen sparkes og selskapet legges ut for salg.  

Pelotons prisreduksjoner for tilkoblet utstyr påvirket marginene

Selskapets bruttomargin på 36 % for året som endte juni 2021 var betydelig under 2020 på 46 %. Pelotons bruttomargin for tilkoblede produkter falt til 29 % sammenlignet med 43 % året før. Resultatet fortsatte å spiralere nedover for første kvartal (Q1) 2022. Bruttomarginen fortsatte fallet til 32.6 % med tilkoblede produkter som falt til 12 % i kvartalet, med en tilsiktet prisreduksjon som en viktig bidragsyter. Som det fremgår av kvartalsrapporten, var en strategi for selskapet å senke prisen på tilkoblede produkter for å gi bedre tilgang til yngre og mindre velstående forbrukere som er den raskest voksende demografien. Selskapet uttalte: "Vi fortsetter å tro at prisen fortsatt er en hindring for kjøp for mange forbrukere, og dette er vårt siste skritt for å forbedre tilgjengeligheten til plattformen vår. Vi er fornøyd med forbrukernes respons på vår nye pris, som raskt konverterte mange forbrukere allerede i kjøpstrakten vår og bidrar til å generere et betydelig antall nye potensielle kunder.» Mens abonnementsmarginene ble forbedret fra 57 % til 62 %, representerer inntektene bare 22 % av det totale salget.

Driftskostnadene for 1. kvartal nådde 77 % av de totale inntektene med betydelige økninger i salg, markedsføring og SG&A (salg, generelt og administrasjon). Den samlede ytelsen for kvartalet viste et tap på $376 millioner etter et tap på $189 millioner for det siste regnskapsåret. 

Peloton-inntektene er fortsatt en betydelig vekstfaktor

Mens marginer og fortjeneste har vært en utfordring, har inntektene doblet eller mer enn doblet år over år siden 2018. Årlig inntekt for 2021 var opp 120 % sammenlignet med 2020, og nådde over 4 milliarder dollar. Den positive inntektsveksten demonstrerer den svært engasjerte kundebasen som Peloton fortsetter å vokse og kan være det som trengs for å fylle resultathullene. Adam Levinter, administrerende direktør og grunnlegger av Scriberbase, sa: "Høyvekstteknologiske aksjer, spesielt de siste årene, viser at lønnsomhet kan sparkes langt inn i fremtiden så lenge topplinjeveksten består." Levinter diskuterte hvordan andre virksomheter kan lære av Peloton som et bruksområde, når det gjelder å bygge en forretningsmodell som er mer fellesskapsdrevet, med forutsigbare gjentakende inntekter som kommer fra abonnement i stedet for engangssalg.

Abonnementsmodellen gir fortjeneste og høy livstidsverdi for kunder

Pelotons evne til å selge tilkoblede enheter (som er en inngangsport til abonnementstjenester med tilbakevendende inntekter) gir høy kundelevetidsverdi (LTV). Levinter diskuterte hvordan Peloton, til tross for nylig kritikk, har en enormt verdifull hybrid forretningsmodell, med salg av stasjonær sykkelmaskinvare som fungerer som en inngangsport til engasjerende, fellesskapsdrevne klasser tilgjengelig via betalte abonnementer. "Mens kritikere påpeker aksjens nylige skred, blant avtagende vekst og eskalerende kostnader, er Pelotons forretningsmodell, spesielt på abonnementssiden, fortsatt kraftig." Peloton-modellen, ifølge Levinter, er blant de mest klissete i sitt slag med en gjennomsnittlig netto månedlig tilkoblet treningsavgang på bare 0.82 %, og en 12-måneders oppbevaringsrate på 92 %. "Denne typen oppbevaring blant abonnenter er en indikasjon på sterk forbruker-LTV og forpliktelse til selve merkevaren." 

Hva skjedde på veien til pandemien for å lure investorer

Peloton red på pandemibølgen som satte overskytende penger i hendene på forbrukere fra stimulansbetalinger og brakte nyvunne popularitet til hjemmetreningssentre. Forbrukeretterspørselen økte betydelig i alle hjemmekategorier, inkludert hjemmetrening og velvære. Investorer som ønsker å dra nytte av denne blomstrende trenden kan ha investert i Peloton eller andre lignende firmaer for trenings-/treningsutstyr og tjenester. Mange av disse selskapene har opplevd lignende nylige nedganger i aksjekurs etter kraftige oppganger. Levinter sa: "Da gjennomsnittlige detaljinvestorer så ut til å utnytte noen av disse trendene, så selskaper som Peloton ekstraordinære økninger i aksjekursene, og handlet snart til multipler som er langt utover forretningsgrunnlaget."

Aktivistinvestor Blackwells Capital LLC sies å oppfordre Peloton til å sparke sin administrerende direktør, John Foley, og legge seg ut for salg etter at aksjen falt 80% fra pandemien. Forretningsmodellen har ikke endret seg siden selskapet startet, og strategien til selskapet forblir intakt; bygge et fellesskap av følgere som det har gjort de siste fem årene. Blackwells eier 5% av Peloton-aksjen, mens administrerende direktør og teamet hans har mer enn 80% av stemmene. Som Michael Wiggins De Oliveira uttalte: "Hvorfor skulle de ønske å sparke seg selv fra jobbene sine? Det er latterlig å anta at denne aktivisten vil ha noen makt til å påvirke endring.»