Peloton og Netflix aksjer har falt. Slik spiller du best.

Hva med noen flokktrossende anbefalinger om eiendeler som har blitt utsatt for mye større utslipp? Jeg snakket med en analytiker som nedgraderte

Netflix

(ticker: NFLX) tilsvarer Selg, selv om aksjene allerede har blitt Peloton-ed, og en annen som bestemte at det er på tide å kjøpe, vel,

Interaktiv platong

(PTON) – bare tanken på det gir meg vondt i salen.

Jeg var mer interessert i hva som førte til disse meningsendringene enn i anbefalingene i seg selv – med mindre de, selvfølgelig, fungerer, i så fall visste jeg det hele tiden.

Start med Peloton. Jeg eier en, tydeligvis. Hvis du legger tiden min kone bruker på det til tiden jeg bruker på det, ender du opp med min kones tid. Men Peloton-brukere jeg har snakket med er generelt fans.

"Jeg er litt besatt av det," sier en kollega som kjøpte henne under pandemien. "Jeg har favorittinstruktørene mine, men så har jeg også et nivå over det der jeg er overbevist om at de er vennene mine."

Kundefragangen er ganske lav med 8 % i året, og brukerne virker mer entusiastiske for maskinene sine enn før pandemien, og de går gjennom et gjennomsnitt på 16 turer i måneden.

Men det var klart at sykler var lettere å selge da treningssentre ble lagt ned. I november kuttet Peloton sin inntektsveiledning for regnskapsåret som løper gjennom juni. Nå sier selskapet at det ser på kostnadskutt og produksjonsbegrensninger. Dens neste kvartalsrapport er planlagt til 8. februar.

Aksjene, som toppet 150 dollar tidlig i fjor, har handlet under 25 dollar. Stifel-analytiker Scott Devitt oppgraderte dem nylig til Kjøp.

Det som førte ham rundt var å beregne at levetidsverdien til en Peloton-kunde er $4,500 i bruttofortjeneste, og at markedet verdsatte hver til rundt $3,000. Han kaller det et godt utgangspunkt, selv om Peloton kun erstatter kundene som går.

Og han ser på langsiktig vekst som et mer sannsynlig resultat – med tanke på at det er nesten 100 millioner treningsmedlemmer i Pelotons markeder og at det har færre enn tre millioner abonnenter.

En tilkoblet fitness-rival kalt iFIT Health & Fitness, tidligere NordicTrack, ser ut til å ha en fordel, gitt dens fyldigere meny med maskiner.

Men Devitt sier at Peloton har en sjanse til å bli

eple

(AAPL) av bransjen. Han sier at muligheter som Pelotons nåværende aksjekurs sjelden er rene. Selskapet håndterte flaskehalsene i produksjonen dårlig. Det skapte forvirring om priser, senket prisen på den originale sykkelen og la deretter til frakt- og oppsettgebyrer. Ledelsen solgte også store aksjer før kursen falt, selv om Devitt ser det som en grei sak om konsentrerte investorer tar fortjeneste.

Peloton handlet nylig til to ganger årets forventede omsetning. Netflix handler til litt over fem ganger. Den aksjen falt med det halve mellom november og forrige uke, til mindre enn $360. Hedgefondforvalter Bill Ackman foretok et stort aksjekjøp, og prisen spratt. Det er rundt $384.

Macquarie Research-analytiker Tim Nollen kuttet sin rating til Underperform fra Neutral etter å ha sett selskapets siste kvartalsrapport, som førte aksjene ned 21 % på en dag. Det var en liten glipp av abonnentveksten i fjerde kvartal og en stor skuffelse på veiledningen for det samme for første kvartal.

Men Nollen sier at det ikke bare var den skurrende nedgangen i abonnentveksten som gjorde ham sur på aksjen. Det var marginene. Veiledning der gikk fra sunn vekst til nedgang.

Det er i stor grad en funksjon av utgifter til innhold. Tidligere, når Netflix splurge på show, økte abonnementene så raskt at marginene økte, sier Nollen. Ikke lenger.

Markedet virker overfylt. "De bør samle alle strømmetjenestene sammen og kalle det kabel," komikeren Jim Gaffigan nylig tweeted. Jeg betaler for åtte tjenester og ser bare tre.

Til mitt forsvar er jeg for opptatt til å se på i løpet av uken og for lat til å kansellere i helgen, pluss at pandemien har gjort det til min viktigste rekreasjon. Poenget er at jeg kommer til å kutte tjenester på et tidspunkt, og jeg mistenker at det er andre.

Hva kan Netflix gjøre for å få fart på abonnentveksten igjen? Det kan kutte prisene, slik det har gjort i India, men strømmemarkedet der er enda mer overfylt enn i USA, og prisene er mye lavere. Det kan introdusere et lavere prisnivå med annonsering, som på noen andre plattformer genererer samme eller høyere inntekter som høyere prisnivåer.

Men det vil ikke skje snart, ikke minst fordi det å starte opp en annonsebedrift «ikke er en enkel oppgave», sier Nollen.

Netflix hadde et bumperår for fri kontantstrøm i 2020, men det var fordi utgiftene falt da studioproduksjonen la ned, mens abonnentene strømmet inn. I fjor ble fri kontantstrøm negativ igjen. Årets konsensus er positiv, men fallende.

Netflix er et 25 år gammelt selskap som begynte å streame for 15 år siden. En start-up brenner penger mens abonnementene raser høyere er én ting. Men hvis utsiktene for første kvartal er noen indikasjoner på vekst, vil investorer ønske å se mer penger.

Fjerne konsensusestimater har gjort at Netflix genererer mektig fri kontantstrøm om flere år. Vi får se.

Nollen sier at det vil være en pris som Netflix er attraktiv igjen til, og at det til og med kan være attraktivt allerede, men at noen av de tidlige fordelene har blitt oppgradert. Med "ødelagte" vekstaksjer, bemerker han, "kan det ta en stund før de kommer tilbake i investorenes favør."

Ta kontakt på Jack Hough kl [e-postbeskyttet]. Følg ham på Twitter og abonner på hans Barrons Streetwise podcast.