Optimismen på kinesiske aksjer stiger til fem års høyder

BEIJING - Penger strømmer inn i aksjer på det kinesiske fastlandet og Hong Kong på måter som ikke har vært sett siden 2018, ifølge analysefirmaet EPFR Global.

Aktive utenlandske fondsforvaltere satte 1.39 milliarder dollar i aksjer på det kinesiske fastlandet i løpet av de fire ukene som endte 25. januar, viste EPFR-data. Aktive fondsinnstrømninger til Hong Kong-aksjer var enda større i løpet av den tiden, på 2.16 milliarder dollar.

"Aktive ledere har aldri vært så positive til kinesiske markeder de siste fem årene," sa Steven Shen, leder for kvantitative strategier i EPFR.

"På veldig kort sikt bør vi forvente mer tilsig fra de aktive forvalterne," sa han og pekte på faktorer som Kinas gjenåpning fra null-Covid. EPFR sier at den sporer fondsstrømmer over 46 billioner dollar i eiendeler over hele verden.

Aktive pengeforvaltere er mer involvert i å velge porteføljeinvesteringer, mens passive pengeforvaltere har en tendens til å følge aksjeindekser.

Shanghai-kompositten økte med mer enn 5 % i januar, det meste siden en økning på nesten 9 % i november, ifølge Wind Information. Hang Seng-indeksen steg med mer enn 10 % i januar, en tredje måned på rad med oppgang.

Pengene kommer inn raskere enn de gjorde tidlig i 2022, sa Shen. På det tidspunktet hadde noen få institusjonelle investorer sagt at det var det tid for å kjøpe kinesiske aksjer på grunn av Beijings vekt på stabilitet i et politisk viktig år.

Da hadde lokale investorer vært mer forsiktige. Den svært overførbare omicron-varianten og Kinas null-Covid-politikk låste deretter byen Shanghai i to måneder, mens de begrenset forretningsaktiviteten i store deler av landet. I 2022, BNP vokste med 3 prosent, et av de tregeste tempoene på flere tiår.

Kina avsluttet brått sine stadig strengere Covid-kontroller i desember. Turismen, inkludert reiser til utlandet, tok seg opp igjen under månenyttåret i slutten av januar.

I år er også den lokale investorsentimenten på vei opp.

"Med makromiljøet i Kina tror jeg at vi i 2023 kommer til å se mye mer [fastlands-Kina] klientpenger flytte tilbake til markedet, inn i sekundærmarkedsfondene," Lawrence Lok, finansdirektør i formuesforvaltningsfirmaet Hywin, sa i begynnelsen av januar. Annenhåndsmarkedet refererer til det offentlige aksjemarkedet.

Lok sa at disse kundene i fjor unngikk å ta risiko på grunn av det turbulente markedet. Aksjeindeksene i Shanghai og Hong Kong falt mer enn 15 % i fjor.

For Hywins kunder med midler utenfor Kina, sa Lok at de leter etter måter å investere i USA-noterte kinesiske selskaper eller Hong Kong-aksjer, blant andre offshore-fond.

Hywin hadde mer enn 40,000 2022 aktive kunder per juni 4.5 og 642.9 milliarder yuan ($XNUMX millioner) i eiendeler under forvaltning.

Mens eiendoms- og fornybar energirelaterte sektorer ser interesse, har teknologien vært relativt stillegående, sa EPFRs Shen. Han sa at innstrømmingen også var mindre aggressiv når det kom til amerikanske børsnoterte kinesiske aksjer.

For passive pengeforvaltere er den kumulative nettoinngangen til kinesiske fastlands-, Hong Kong- og USA-noterte aksjer på 7.05 milliarder dollar for de fire ukene som endte 25. januar, ifølge EPFR.

USA-baserte pengeforvaltere som investerer på lengre sikt, kjøpte netto 1.3 milliarder dollar av amerikanske børsnoterte kinesiske aksjer forrige måned fra 25. januar – den andre måneden på rad med slike innstrømninger, ifølge Morgan Stanley.

"USA-baserte forvaltere som kun har vært lenge, delte at de nettopp har begynt å redusere undervektene sine i Kina, eller var i diskusjon med investorer for å frigjøre mandatbegrensninger for Kina-eksponering," sa Morgan Stanley-analytikere. "De forventer at tilførselen fra eiendeler vil øke i 2Q23."

Pinduoduo, Baidu og Bilibili var blant de amerikanske børsnoterte kinesiske aksjene som så størst tilsig, viste rapporten.

Bernstein-analytikere advarte imidlertid om at kinesiske aksjegevinster kanskje ikke vil løpe mye lenger hvis amerikanske aktive investorer – som har satt seg ut av rallyet – og lokale investorer ikke kjøper seg inn.

De "ekstreme" tilsigene de siste tre månedene truer om markedsoppgangen kan fortsette de neste tre månedene, sa Bernstein-analytikere i en rapport 27. januar. "Vi tror på kort sikt at investorer må være mer selektive mens de velger Kina-eksponering."

Nylig entusiasme for kinesiske aksjer følger også etter to vanskelige år der den brå suspensjonen av Ant Groups børsnotering, et nedslag mot teknologi- og eiendomsvirksomheter og strenge Covid-kontroller tynget sentimentet.

Bruce Liu, administrerende direktør i Esoterica Capital, sa i januar at selv om han har snakket med noen velstående kinesere om global diversifisering siden 2019, begynte de egentlig ikke å handle før i andre halvdel av fjoråret. Firmaet hans forvalter under 50 millioner dollar i eiendeler.

"Det som skjedde de siste to årene, etterlot et arr i sinnet deres," sa Liu. «Det er et spørsmål om tillit. Jeg ser ikke at selvtilliten kommer tilbake ennå. I hvert fall de jeg har snakket med.»

"Dette er en strategisk beslutning fra deres perspektiv," sa han. "Kanskje de har nok kinesiske eiendeler. Det er viktigere for dem å diversifisere [globalt] i stedet for å dra nytte av denne nåværende, stadige tilbakekomsten.»

Historien om gjenåpning av Kina er ikke bare for kapitalen. Nå som grensene er åpne, kommer noen i investeringsbransjen til og med fysisk inn i landet.

Taylor Ogan, administrerende direktør i Snow Bull Capital, flyttet med sitt team på tre til Shenzhen, Kina, i januar for å åpne et forskningskontor.

"Jo mer vi så på det, må vi være i Kina bare for forskning," sa Ogan. Han sa at mange kinesiske selskaper ikke har mye engelskspråklig materiale selv om de er notert i Hong Kong, og at noen gigantiske kinesiske offentlige selskaper fortalte dem at de ikke hadde hatt noen utenlandske analytikere på besøk siden pandemien.

"Vi begynte å se det som en mulighet."

- CNBCs Michael Bloom bidro til denne rapporten.