"Gull vil fortsette å slite inntil tidtakere på gullmarkedet blir betydelig mer bearish."
Det er hovedsetningen i de to siste kolonnene jeg har viet til en kontrarisk analyse av gullsentiment, en i begynnelsen av juli og den andre i begynnelsen av mai. Det ville ikke vært vanskelig å si det samme i dag.
Og gull har kjempet mye de siste månedene. Siden den høyeste på over $2,040 i mars, har spotgull kontrakten
GC00,
+ 0.78%
har falt mer enn $300, inkludert ytterligere $65 bare denne siste uken.
Hva skal til for at følelsesbildet skal støtte et stort rally i gull? Svaret finnes i det medfølgende diagrammet, som plotter det gjennomsnittlige anbefalte eksponeringsnivået for gullmarkedet blant en undergruppe av kortsiktige gulltimere overvåket av firmaet mitt. (Dette gjennomsnittet er det som er representert av Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index, eller HGNSI.)
Fokuser spesielt på det skyggelagte området nederst i diagrammet, som representerer de laveste 10 % av historiske HGNSI-avlesninger. Dette er området som jeg i tidligere spalter har brukt for å betegne overdreven pessimisme - som er bullish fra et kontrarisk synspunkt. Legg merke til at HGNSI i juli bare kort og beskjedent falt til innenfor denne sonen av ekstrem pessimisme og deretter, nesten like raskt, steg tilbake over den. HGNSI står for tiden på 12th persentilen av den historiske fordelingen, litt over denne sonen.
Det er bemerkelsesverdig, gitt at gull presterer dystert i møte med den verste inflasjonen i dette landet på over 40 år. Siden du ellers forventer at denne paradigmatiske inflasjonssikringen vil øke, bør gullets dystre ytelse antagelig føre til utbredt fortvilelse og pessimisme blant gullhandlere. Men for det meste har det ikke gjort det.
Før contrarians trygt kan bli bullish, må HGNSI falle dypt ned i den nederste desilen av sin historiske distribusjon, og deretter bli der i mer enn noen få dager. Det ville være spesielt oppmuntrende for den å forbli der i kjølvannet av gullets første forsøk på å samle seg. Dette har i det hele tatt ikke vært tilfelle i det siste, med mange gulltimere som ivrig snur seg til bullish igjen ved første tegn på styrke.
Store bunner er ofte preget av kapitulasjon, når handelsmenn gir opp og kaster inn håndkleet. Det er da de sier at de aldri vil stole på gull igjen, etter å ha blitt brent av det så mange ganger før. Ironisk nok, som kontrarister vil attestere, er det da bunnen sannsynligvis endelig vil være inne.
Vi kan være nærme. Vi er bare ikke der ennå, så ikke hopp.
Hva med markedstidtakere i andre eiendeler?
Gullmarkedet er bare en av arenaene der firmaet mitt sporer markedstimers gjennomsnittlige eksponeringsnivåer. Tre andre er det brede amerikanske aksjemarkedet (med fokus på referanseindekser som S&P 500
SPX,
-1.07%
), Nasdaq-aksjemarkedet (Nasdaq Composite
COMP,
-1.31%
og QQQ
QQQ,
-1.41%
), og det amerikanske obligasjonsmarkedet (det aggregerte obligasjonsmarkedet for investeringsgrad). Tabellen nedenfor oppsummerer hvor tidtakerne for øyeblikket står på alle fire arenaene.
Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet].
Mening: Når investorer blir maksimalt bearish på gull - noe som kan skje snart - forvent en stor snuoperasjon i prisene
"Gull vil fortsette å slite inntil tidtakere på gullmarkedet blir betydelig mer bearish."
Det er hovedsetningen i de to siste kolonnene jeg har viet til en kontrarisk analyse av gullsentiment, en i begynnelsen av juli og den andre i begynnelsen av mai. Det ville ikke vært vanskelig å si det samme i dag.
Og gull har kjempet mye de siste månedene. Siden den høyeste på over $2,040 i mars, har spotgull kontrakten
+ 0.78%
GC00,
har falt mer enn $300, inkludert ytterligere $65 bare denne siste uken.
Hva skal til for at følelsesbildet skal støtte et stort rally i gull? Svaret finnes i det medfølgende diagrammet, som plotter det gjennomsnittlige anbefalte eksponeringsnivået for gullmarkedet blant en undergruppe av kortsiktige gulltimere overvåket av firmaet mitt. (Dette gjennomsnittet er det som er representert av Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index, eller HGNSI.)
Fokuser spesielt på det skyggelagte området nederst i diagrammet, som representerer de laveste 10 % av historiske HGNSI-avlesninger. Dette er området som jeg i tidligere spalter har brukt for å betegne overdreven pessimisme - som er bullish fra et kontrarisk synspunkt. Legg merke til at HGNSI i juli bare kort og beskjedent falt til innenfor denne sonen av ekstrem pessimisme og deretter, nesten like raskt, steg tilbake over den. HGNSI står for tiden på 12th persentilen av den historiske fordelingen, litt over denne sonen.
Det er bemerkelsesverdig, gitt at gull presterer dystert i møte med den verste inflasjonen i dette landet på over 40 år. Siden du ellers forventer at denne paradigmatiske inflasjonssikringen vil øke, bør gullets dystre ytelse antagelig føre til utbredt fortvilelse og pessimisme blant gullhandlere. Men for det meste har det ikke gjort det.
Før contrarians trygt kan bli bullish, må HGNSI falle dypt ned i den nederste desilen av sin historiske distribusjon, og deretter bli der i mer enn noen få dager. Det ville være spesielt oppmuntrende for den å forbli der i kjølvannet av gullets første forsøk på å samle seg. Dette har i det hele tatt ikke vært tilfelle i det siste, med mange gulltimere som ivrig snur seg til bullish igjen ved første tegn på styrke.
Store bunner er ofte preget av kapitulasjon, når handelsmenn gir opp og kaster inn håndkleet. Det er da de sier at de aldri vil stole på gull igjen, etter å ha blitt brent av det så mange ganger før. Ironisk nok, som kontrarister vil attestere, er det da bunnen sannsynligvis endelig vil være inne.
Vi kan være nærme. Vi er bare ikke der ennå, så ikke hopp.
Hva med markedstidtakere i andre eiendeler?
Gullmarkedet er bare en av arenaene der firmaet mitt sporer markedstimers gjennomsnittlige eksponeringsnivåer. Tre andre er det brede amerikanske aksjemarkedet (med fokus på referanseindekser som S&P 500
-1.07%
-1.31%
-1.41%
SPX,
), Nasdaq-aksjemarkedet (Nasdaq Composite
COMP,
og QQQ
QQQ,
), og det amerikanske obligasjonsmarkedet (det aggregerte obligasjonsmarkedet for investeringsgrad). Tabellen nedenfor oppsummerer hvor tidtakerne for øyeblikket står på alle fire arenaene.
Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet].
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/when-investors-turn-maximum-bearish-on-gold-which-might-happen-soon-expect-a-big-turnaround-in-prices-11662129009? siteid=yhoof2&yptr=yahoo