Mening: Warren Buffetts investeringsdyktighet vil fortsette for alltid etter at forskere knekket hans investeringskode

Eksistensen av denne algoritmen er viktig av minst to grunner. Det mest åpenbare er kanskje at Buffett, som blir 92 år gammel i august, ikke vil velge aksjer for alltid. Tilhengere av tilnærmingen hans trenger raskt å vite hva de skal gjøre når han ikke lenger gjør det.

Les: Warren Buffett og Berkshire Hathaway overgår nok en gang aksjemarkedet

På fjorårets årlige Berkshire-møte indikerte Buffett at han har valgt Greg Abel, for tiden nestleder i selskapet, til å være hans etterfølger. I en videomelding fra 2013 sa Buffett at Abel er «et førsteklasses menneske. … Det er mange smarte mennesker i denne verden, men noen av dem gjør noen veldig dumme ting. Han er en smart fyr som aldri vil gjøre en dum ting.»

I den grad du har tillit til at selskapets aksjeplukking under Abels ledelse vil være like bra som det har vært under Buffett, kan svaret ditt på Buffetts avgang være å bare holde kursen.

Men det er en annen grunn til at det er viktig å vite at Buffetts tilnærming til aksjeplukking kan replikeres: Berkshire Hathaway er så stor at verken han eller Abel kan bry seg selv med tanke på de mindre selskapene som ellers ville tiltrekke seg oppmerksomheten deres.

Se også: Berkshire og Buffett har fem ord for selgere som vil ha pengene deres: "Take it or leave it"

Selv om potensialet for disse mindre aksjeselskapene vanligvis er større enn for de største aksjene, hindrer størrelsen dem i å bidra med mye mer enn en avrundingsfeil til Berkshire Hathaways bunnlinje.

Denne andre grunnen antyder at det kan være mulig i de kommende årene å ikke bare gjøre det like bra som Berkshire Hathaway, men kanskje gjøre det enda bedre – uavhengig av hvor lenge Buffett forblir selskapets administrerende direktør.

Forskerne som «brøt Buffetts kode», alle med sterke akademiske meritter, er rektorer ved AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller og Lasse Pedersen. Studien deres som rapporterte denne algoritmen dukket opp i Financial Analysts Journal i 2018, med tittelen "Buffetts alfa." (En forespørsel om kommentar om denne studien fra Berkshire Hathaway ble ikke umiddelbart besvart.)

Spesifikasjonene til algoritmen som forskerne utledet er komplekse, og interesserte lesere bør konsultere studien for en fullstendig beskrivelse. Generelt fokuserer algoritmen på det som kan kalles "billige, trygge aksjer" - de med lavt forhold mellom pris og bokført verdi, har vist volatilitet under gjennomsnittet, og er fra selskaper hvis fortjeneste har vokst over- gjennomsnittlig tempo og som betaler ut en betydelig del av inntekten som utbytte.

Beviset på puddingen er selvfølgelig i spisingen. Forskernes studie begynte å sirkulere i akademiske kretser i slutten av 2013, og jeg skrev en spalte om det i desember 2013. Jeg nevnte spesifikt et AQR aksjefond som kanskje det som nærmest følger forskernes algoritme - AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Siden den gang har det vært veldig nært matchet Buffetts ytelse, og oppnådd 13.1 % årlig mot 13.5 % for Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

For å illustrere hva slags aksjer som tilfredsstiller algoritmen, er følgende de fra S&P 1500-indeksen som tilfredsstiller en rekke av algoritmens spesifikke kriterier: Hver har et pris-til-bok-forhold under gjennomsnittet, en beta som er under gjennomsnittet, over gjennomsnittet lønnsomhet, en over gjennomsnittet fem-års vekstrate av lønnsomheten, og en over gjennomsnittet utbytte utbetalingsforhold. (Alle data med tillatelse fra FactSet.)

De 16 aksjene som overlevde denne vinningsprosessen er oppført nedenfor, i alfabetisk rekkefølge:

Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet].