Mening: Aksjemarkedet har etter all sannsynlighet gått inn i en ny oksefase - så du vil eie disse fem aksjene

Jeg hevder at vi er i de tidlige stadiene av et nytt oksemarked, noe som betyr at du bør kjøpe enhver betydelig svakhet, som det vi ser nå. Jeg mener ikke å være avvisende overfor skeptikerne. Vi trenger dem. Tross alt er en nøkkelkomponent i ethvert oksemarked "bekymringsmuren."

Du trenger alltid store grupper av mennesker som bekymrer seg om dette og hint, og forutsier markeds- og økonomisk undergang, for at et oksemarked skal overleve. Her er grunnen: Når alle er positive, er det ikke lenger folk der ute sving bullish og øke lagrene.

Selvfølgelig kan jeg være den som viser seg å ta feil. Men her er mine fem grunner til at vi er i en ny oksemarkedsfase, og fem aksjer som sannsynligvis vil gi bedre resultater i løpet av den perioden.

Årsak #1: Høy inflasjon er virkelig forbigående

Markedsbjørner forteller oss at inflasjonen vil forbli høy, og tvinger Fed til å heve rentene så mye at det forårsaker en alvorlig resesjon. De kommer til å ta feil. Men du kan se hvordan de ville gjort denne feilen.

For det første er en kjernefeil i prognoser vanen med å anta at nåværende forhold vil vedvare. For det andre tar det en stund før nedgang i oppstrømsinflasjonen virker inn i prisene på forbrukerprodukter og overordnede inflasjonsdata som konsumprisindeksen (KPI). Før vi kommer til hvor lang tid det tar, bør du vurdere alle de virkelig gode nyhetene om oppstrømsinflasjon som rett og slett blir ignorert, fordi den ennå ikke har blødd gjennom til overordnet inflasjon.

* S&P Goldman Sachs råvareprisindekser for landbruks- og energiråvarer var nylig ned 18–20 % fra toppene i mai og juni.

* Fraktprisene er ned med en tredjedel fra de siste høydene.

* Prisene selskapene betaler og får en tydelig topp tidligere i år, ifølge de siste forretningsundersøkelsene fra Federal Reserve-distriktsbankene i New York, Philadelphia og Richmond. De viste også leveringstider og ufylte bestillinger trekker seg kraftig sammen. Dette forteller oss at forsyningskjedeproblemer - en stor kilde til inflasjon - avtar.

* Produksjonen av nye biler i juli kom tilbake til nivåene sent i 2020, noe som vil legge mer nedadgående press på bruktbilprisene, som allerede er i nedgang — ned 3.6 % i første halvdel av august.

Jeg kunne fortsette. Men hovedpoenget er at lite av dette har vist seg i de overordnede inflasjonsindeksene. Så bjørner forblir ikke overbevist og bearish.

Den neste store inflasjonsrapporten vil være augusts KPI, som vil bli utgitt 13. september. Den vil vise en begrenset effekt av fallende oppstrømsinflasjon. En fersk studie av Goldman Sachs sier at oppstrømskostnader tar to til seks kvartaler å påvirke overordnede prismål. Vi er ikke der ennå. Men vi vil få lavere inflasjonstall som beroliger bjørnene, og overbeviser dem om å bli mer bullish og kjøpe aksjene våre.   

Årsak #2: Forbrukertilliten vil ta seg opp igjen

Vi vet alle at forbrukere driver mesteparten av BNP-veksten vår – to tredjedeler eller mer. Akkurat nå er forbrukernes sentiment veldig lav - nylig på et lavpunkt etter andre verdenskrig. Dette virker rart gitt at arbeidsmarkedet er så sterkt. Men forbrukerne følger nøye med på prisene, og når de ser dem øke mye, blir de negative.

På samme måte, ettersom inflasjonen avtar, vil forbrukernes sentiment ta seg opp. Dette vil gjøre forbrukernes sentiment mer positivt, og slippe løs dyreånder og pengebruk.

Aksjer vil svare. Til tross for all oppmerksomheten til Fed-strammer, har forbrukertilliten større innvirkning på aksjemarkedet. Det er en stram sammenheng mellom økende tillit og børsgevinster. Dette er indikatoren å se på. Forbrukerne har også plass til å låne, til tross for stigende lånesaldo. Gjeldsbetjeningskostnader og husholdningenes innflytelse er fortsatt godt under historiske gjennomsnitt.

Årsak #3: En resesjon er usannsynlig

Jeg vil omgå den svært politiserte og tåpelige debatten om "hva er en resesjon" siden definisjonen har vært klar i årevis. National Bureau of Economic Research (NBER) bestemmer, og det vurderer mange faktorer utover BNP, inkludert sysselsettingsstyrke.

NBER vil neppe fastslå at det har vært en lavkonjunktur av en enkel grunn: Sysselsettingen er for sterk. Lønnsysselsettingen økte hver måned i løpet av de første syv månedene av 2022 med 3.3 millioner jobber til rekordhøye 152.5 millioner i juli. Vi har normalt ikke lavkonjunkturer når arbeidsmarkedet er så sterkt. Detaljsalget steg med 2.4 % på en tremåneders annualisert basis i juli – nok et tegn på ingen resesjon.

Selvfølgelig er sterk sysselsetting et tveegget sverd. Når arbeidsledighetsnivået er så lavt - rundt 3.5 % - kan det følge nedgangstider. Arbeidsmarkedet er så stramt at bedrifter ikke kan finne flere arbeidstakere for å fortsette å vokse. Denne gangen forblir imidlertid arbeidsdeltakelsen undertrykt. Flere som kommer tilbake på jobb vil kjøpe oss tid i denne utvidelsen.

Selv om det ikke gjør det, ser vi et fravær av utskeielser som normalt bidrar til dårlige resesjoner - som teknologiboblen på slutten av 1990-tallet eller eiendomsutlånsboblen fra 2005-2007. Så selv om vi får en lavkonjunktur, kan den være mild. Når det gjelder de to påfølgende BNP-nedgangene som politikerne holder på med - juryen er fortsatt ute på det. Disse dataene kan revideres betydelig oppover. Det skjer allerede.

Årsak #4: Covid er på flukt

Covid har vært lurt, så ingen vet om det virkelig er på vei tilbake. Men foreløpig er i hvert fall ingen nye Covid-varianter på trappene for å ta over fra BA.5. Så mange mennesker har bygget opp naturlig immunitet fordi de har fått Covid, at enhver ny variant kan ha vanskelig for å få gjennomslag.

Vi lærer mer når det kalde været kommer i oktober og november. Men hvis denne lykken holder, vil det være bullish for økonomien. Det betyr at flere mennesker vil reise, løfte losji- og restaurantutgiftene.

Enda viktigere for den globale økonomien, en remisjon betyr at Kina mer avgjørende vil avslutte lockdowns, noe som skaper en gjenåpningsoppgang der i andre halvdel av året. Dette vil støtte global vekst. Ja, juli-data viste at Kinas økonomi var svak. Men People's Bank of China kuttet nylig styringsrentene uventet, med et symbolsk beløp. Reverseringen forteller oss at det er åpent for flere rentekutt. I mellomtiden oppfordret Kinas premier Li Keqiang nylig provinsene til å øke finansutgiftene.

Årsak #5: Sentimentet nådde bunnen

Investorsentimentet nådde ekstreme bunner i midten av juni – den typen bunnfall som skjer rundt avgjørende markedsbunner. Sentiment er vanskelig å spore - delvis fordi du også må overvåke deg selv. Men en måler jeg bruker som en hendig snarvei er Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

Den falt til 0.6 rundt i nærheten av de laveste månedene i juni. Det er en kapitulasjon, noe som tyder på at investorer kastet inn håndkleet og ga opp - slik de vanligvis gjør på markedsbunnen. Avlesningen for juni var den laveste siden mars 2009, markedet laveste i det siste bjørnemarkedet. Bull bear ratio nådde 0.56 uken 10. mars 2009, og aksjemarkedet nådde bunnen den uken, 11. mars.

Den gode nyheten her er at okse/bjørn-forholdet forblir lavt, på 1.52. Alt under 2 forteller meg at markedet er veldig kjøpbart, etter hvordan jeg bruker denne måleren.

Den nederste linjen

Tatt i betraktning all den vedvarende frykten for inflasjon, Fed og resesjon, er det ingen overraskelse at investorer fortsatt er så pessimistiske. I stedet for å bli med i bearish mengden når aksjer faller, tenk på dette som den klassiske kjøpbare "bekymringsmuren" som alle oksemarkeder må klatre.

I dette miljøet er det fornuftig å kjøpe aksjer - starter med navn som har beskyttende vollgraver, men som ser billige ut fordi de har en fire- eller femstjerners vurdering (av fem) hos Morningstar Direct.

De nedslåtte FAANG-ene til Alphabet
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
og Meta
META,
+ 3.38%
alle passer regningen, det samme gjør JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
og Nike
NKE,
+ 1.62%.
For mer om denne tilnærmingen til aksjevalg, se denne kolonnen av mine.

På kort sikt kan vi se svakhet i september. Det er historisk sett den elendigste måneden for aksjer. Det er også måneden Fed trapper opp sin kvantitative innstramming. Så, som alltid, er det best å planlegge aksjekjøp i faser.

Michael Brush er spaltist for MarketWatch. På publiseringstidspunktet eide han GOOGL, AMZN, META og NKE. Brush har foreslått GOOGL, AMZN, META, JPM og NKE i sitt aksjenyhetsbrev, Pensle opp på aksjer. Følg ham på Twitter @brushstocks.