Federal Reserve bør erklære en umiddelbar våpenhvile i sin krig mot inflasjonen og holde sin referanserente stabil i stedet for å øke de føderale fondene med et halvt prosentpoeng til et område på 4.25 % til 4.50 %, som forventet på møtet som avsluttes onsdag. .
KPI var bedre enn ventet i november, med den samlede inflasjonen som bare steg 0.1 % (1.2 % på årsbasis) og kjerneinflasjonen opp 0.2 % (2.4 % på årsbasis).
Les: Inflasjonen avtar, men kampen er langt fra over
Det amerikanske aksjemarkedet
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
COMP,
+ 0.38%
tirsdag hilste først KPI-rapporten som en bekreftelse på at Fed kunne begynne å gi opp, men ved middagstid erkjennelsen traff at Fed kommer til å fortsette å øke rentene.
Øyeblikksbilde av markedet: Dow klamrer seg til å vinne i siste time med handel når Wall Street måler kjøligere inflasjonsrapport, neste Fed-rentebeslutning
Bedre enn media sier
KPI-rapporten var faktisk bedre enn den blir fremstilt av media, som fortsetter å fokusere irrasjonelt på år-over-år endringer i inflasjonen i stedet for å se på hva som har skjedd siden Fed begynte å heve renten for ni måneder siden. For eksempel, hva skal vi gjøre oss til. denne usammenhengende overskriften i New York Times: "Inflasjonen i USA avkjøles når forbrukerprisene stiger 7.1 prosent"?
Hvis vi ikke vil gå glipp av vendepunktene, må vi korte ned horisonten til noe mindre enn ett år, men ikke så kort at det hele er støy og ingen signal. Tre måneder er omtrent riktig.
I mars 2022, da Fed først hevet renten, akselererte inflasjonen. Fra januar til mars hadde KPI steget med en årlig rate på 11.3 %. Det var en alarmerende inflasjonsrate som ba om handling fra Fed.
Men så hevet Fed renten på seks møter på rad, fra nær null til nær 4 %, og nå avtar inflasjonen. Fra september til november steg inflasjonen med 3.7 % årlig.
Det er betydelig fremgang i det mest relevante inflasjonsmålet.
Les: Hvorfor novembers CPI-data blir sett på som en "game-changer" for finansmarkedene
Feil perspektiv
Fremgangen er mye mindre tydelig når tallene rapporteres på årsbasis, som de fleste medier gjør det. Fra november 2021 til november 2022 steg inflasjonen med 7.1 % – men det tallet er meningsløst for vår forståelse av hva Fed har oppnådd, fordi den tidsrammen også inkluderer fem måneder med høy inflasjon fra før Fed handlet.
Fordi renteøkninger tar litt tid å påvirke prisene og økonomien, begynte de egentlig ikke å bite før i juli. I løpet av de fem månedene siden da, har inflasjonen avtatt til en 2.5 % årlig rate, merkbar for alle som leter. Den enestående renteoppgangen jobber for å avkjøle prisøkningene.
Fremgangen er enda større når du tar i betraktning at nesten all inflasjonen vi har lidd i det siste kommer fra høyere husleie, som nå stiger med 10 % årlig rate i en forsinket respons på fjorårets utrolige 20 %+ økning i boligpriser og stramme leiemarkeder.
Leieprisene stiger fortsatt når boligprisene faller
Boligprisene har nå begynt å falle i de fleste regioner i USA. Leieprisene for nye leietakere har også begynt å falle, men husleiene betalt av fortsettende leietakere har ligget etter og det kan ta ytterligere ett år eller lengre tid å ta igjen, ifølge forskning fra økonomer ved Goldman Sachs. Det er fordi husleie på eksisterende leieavtaler har en tendens til å tilbakestilles på årsbasis.
" Leieprisene brukes til å beregne kostnadene ikke bare for leietakere, men også for huseiere. Det er som om vi målte champagneprisene ved å se på hvor mye øl koster. "
Med mer enn 900,000 XNUMX flerfamilieboliger nå under bygging, vil forsyningsbegrensningene snart begynne å lette, noe som reduserer presset på husleiene når disse enhetene kommer på markedet, sannsynligvis i løpet av det neste året eller så.
Husleie har en overordnet innflytelse på KPI, fordi husleie brukes til å beregne kostnadene ikke bare for leietakere, men også for huseiere. Det er som om vi målte champagneprisene ved å se på hvor mye øl koster. Ja, det er en viss sammenheng mesteparten av tiden, men ikke alltid.
Å bruke husleie for å måle huseiers kostnader kan være en akseptabel metodikk i normale tider, men ikke nå. Basert på økningen i husleiene viste KPI at huseierkostnadene steg med 8 % årlig rate i november. Ingen tror det er sant. De fleste huseiere har et fastrentelån, så avdrag og rentebetalinger har ikke gått opp.
Det rette perspektivet
Det beste å gjøre i denne situasjonen er å erkjenne at vi må ekskludere huslykostnader (som utgjør en tredjedel av KPI) hvis vi vil se hvor den underliggende inflasjonen er på vei.
"Vesentlig uenighet om den riktige måten å måle ly-inflasjon på taler for å se på inflasjonsmål som legger mindre vekt på ly-inflasjon, ikke mer, når avgjørelsen er av større konsekvens," skrev Goldman Sachs-økonomene Ronnie Walker og David Mericle i et notat publisert. i oktober.
KPI eksklusive husly falt 0.2 % i november og har steget med bare 1.3 % årlig rate de siste tre månedene.
Selv Fed-leder Jerome Powell har erkjent at et plutselig fall i boligprisene ikke vil dukke opp i overskriften KPI på flere måneder, men han oppfører seg ikke som han helt tror det. Hvis han gjorde det, ville han oppfordret sine kolleger i Fed til å ta en pause nå og la den fulle effekten av 375 basispunkter med innstramming virke på økonomien.
Mer: Fed så avta til kvartpoengs økning i februar etter myk konsumprisvekst
Vi vet imidlertid at Fed ikke vil ta en pause. Fed mistet for mye troverdighet i fjor da den gikk glipp av den raske økningen i inflasjonen da økonomien kom ut av dens pandemiske nedstengning, og nå kjemper Fed for å gjenopprette offentlighetens tillit som en inflasjonskjemper.
Dessverre gjør det en resesjon nesten uunngåelig, fordi Fed kommer til å gjøre det den alltid gjør: Øke rentene for mye og presse økonomien inn i en jobbdrepende resesjon.
Rex Nutting er spaltist for MarketWatch som har skrevet om Fed og økonomien i mer enn 25 år.
Rex Nutting på inflasjon
Hva NASA vet om myke landinger som Federal Reserve ikke vet
Alle ser på KPI gjennom feil linse. Inflasjonen falt til Feds mål de siste tre månedene, ifølge beste mål.
Større lønnsslipper er gode nyheter for amerikanske arbeiderfamilier. Hvorfor skremmer det ut Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinion: Opinion: Fed bør sette renteøkninger på pause siden inflasjonen har avtatt - det vil den ikke
Federal Reserve bør erklære en umiddelbar våpenhvile i sin krig mot inflasjonen og holde sin referanserente stabil i stedet for å øke de føderale fondene med et halvt prosentpoeng til et område på 4.25 % til 4.50 %, som forventet på møtet som avsluttes onsdag. .
Med relativt godartet rapportt på konsumprisindeksen i november som ble utgitt på tirsdag, har Fed nå "overbevisende bevis" på at den har oppnådd sitt umiddelbare mål om å se en betydelig nedgang i inflasjonen.
KPI var bedre enn ventet i november, med den samlede inflasjonen som bare steg 0.1 % (1.2 % på årsbasis) og kjerneinflasjonen opp 0.2 % (2.4 % på årsbasis).
Les: Inflasjonen avtar, men kampen er langt fra over
Det amerikanske aksjemarkedet
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
COMP,
tirsdag hilste først KPI-rapporten som en bekreftelse på at Fed kunne begynne å gi opp, men ved middagstid erkjennelsen traff at Fed kommer til å fortsette å øke rentene.
Øyeblikksbilde av markedet: Dow klamrer seg til å vinne i siste time med handel når Wall Street måler kjøligere inflasjonsrapport, neste Fed-rentebeslutning
Bedre enn media sier
KPI-rapporten var faktisk bedre enn den blir fremstilt av media, som fortsetter å fokusere irrasjonelt på år-over-år endringer i inflasjonen i stedet for å se på hva som har skjedd siden Fed begynte å heve renten for ni måneder siden. For eksempel, hva skal vi gjøre oss til. denne usammenhengende overskriften i New York Times: "Inflasjonen i USA avkjøles når forbrukerprisene stiger 7.1 prosent"?
Hvis vi ikke vil gå glipp av vendepunktene, må vi korte ned horisonten til noe mindre enn ett år, men ikke så kort at det hele er støy og ingen signal. Tre måneder er omtrent riktig.
I mars 2022, da Fed først hevet renten, akselererte inflasjonen. Fra januar til mars hadde KPI steget med en årlig rate på 11.3 %. Det var en alarmerende inflasjonsrate som ba om handling fra Fed.
Men så hevet Fed renten på seks møter på rad, fra nær null til nær 4 %, og nå avtar inflasjonen. Fra september til november steg inflasjonen med 3.7 % årlig.
Det er betydelig fremgang i det mest relevante inflasjonsmålet.
Les: Hvorfor novembers CPI-data blir sett på som en "game-changer" for finansmarkedene
Feil perspektiv
Fremgangen er mye mindre tydelig når tallene rapporteres på årsbasis, som de fleste medier gjør det. Fra november 2021 til november 2022 steg inflasjonen med 7.1 % – men det tallet er meningsløst for vår forståelse av hva Fed har oppnådd, fordi den tidsrammen også inkluderer fem måneder med høy inflasjon fra før Fed handlet.
Fordi renteøkninger tar litt tid å påvirke prisene og økonomien, begynte de egentlig ikke å bite før i juli. I løpet av de fem månedene siden da, har inflasjonen avtatt til en 2.5 % årlig rate, merkbar for alle som leter. Den enestående renteoppgangen jobber for å avkjøle prisøkningene.
Fremgangen er enda større når du tar i betraktning at nesten all inflasjonen vi har lidd i det siste kommer fra høyere husleie, som nå stiger med 10 % årlig rate i en forsinket respons på fjorårets utrolige 20 %+ økning i boligpriser og stramme leiemarkeder.
Leieprisene stiger fortsatt når boligprisene faller
Boligprisene har nå begynt å falle i de fleste regioner i USA. Leieprisene for nye leietakere har også begynt å falle, men husleiene betalt av fortsettende leietakere har ligget etter og det kan ta ytterligere ett år eller lengre tid å ta igjen, ifølge forskning fra økonomer ved Goldman Sachs. Det er fordi husleie på eksisterende leieavtaler har en tendens til å tilbakestilles på årsbasis.
" Leieprisene brukes til å beregne kostnadene ikke bare for leietakere, men også for huseiere. Det er som om vi målte champagneprisene ved å se på hvor mye øl koster. "
Med mer enn 900,000 XNUMX flerfamilieboliger nå under bygging, vil forsyningsbegrensningene snart begynne å lette, noe som reduserer presset på husleiene når disse enhetene kommer på markedet, sannsynligvis i løpet av det neste året eller så.
Husleie har en overordnet innflytelse på KPI, fordi husleie brukes til å beregne kostnadene ikke bare for leietakere, men også for huseiere. Det er som om vi målte champagneprisene ved å se på hvor mye øl koster. Ja, det er en viss sammenheng mesteparten av tiden, men ikke alltid.
Å bruke husleie for å måle huseiers kostnader kan være en akseptabel metodikk i normale tider, men ikke nå. Basert på økningen i husleiene viste KPI at huseierkostnadene steg med 8 % årlig rate i november. Ingen tror det er sant. De fleste huseiere har et fastrentelån, så avdrag og rentebetalinger har ikke gått opp.
Det rette perspektivet
Det beste å gjøre i denne situasjonen er å erkjenne at vi må ekskludere huslykostnader (som utgjør en tredjedel av KPI) hvis vi vil se hvor den underliggende inflasjonen er på vei.
"Vesentlig uenighet om den riktige måten å måle ly-inflasjon på taler for å se på inflasjonsmål som legger mindre vekt på ly-inflasjon, ikke mer, når avgjørelsen er av større konsekvens," skrev Goldman Sachs-økonomene Ronnie Walker og David Mericle i et notat publisert. i oktober.
KPI eksklusive husly falt 0.2 % i november og har steget med bare 1.3 % årlig rate de siste tre månedene.
Selv Fed-leder Jerome Powell har erkjent at et plutselig fall i boligprisene ikke vil dukke opp i overskriften KPI på flere måneder, men han oppfører seg ikke som han helt tror det. Hvis han gjorde det, ville han oppfordret sine kolleger i Fed til å ta en pause nå og la den fulle effekten av 375 basispunkter med innstramming virke på økonomien.
Mer: Fed så avta til kvartpoengs økning i februar etter myk konsumprisvekst
Vi vet imidlertid at Fed ikke vil ta en pause. Fed mistet for mye troverdighet i fjor da den gikk glipp av den raske økningen i inflasjonen da økonomien kom ut av dens pandemiske nedstengning, og nå kjemper Fed for å gjenopprette offentlighetens tillit som en inflasjonskjemper.
Dessverre gjør det en resesjon nesten uunngåelig, fordi Fed kommer til å gjøre det den alltid gjør: Øke rentene for mye og presse økonomien inn i en jobbdrepende resesjon.
Rex Nutting er spaltist for MarketWatch som har skrevet om Fed og økonomien i mer enn 25 år.
Rex Nutting på inflasjon
Hva NASA vet om myke landinger som Federal Reserve ikke vet
Alle ser på KPI gjennom feil linse. Inflasjonen falt til Feds mål de siste tre månedene, ifølge beste mål.
Større lønnsslipper er gode nyheter for amerikanske arbeiderfamilier. Hvorfor skremmer det ut Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo