Mening: Jeg har alltid banket i bordet med revolusjonære selskaper. Nå har jeg funnet meg selv å kjøpe Intels aksjer

Halvlederindustrien står overfor et potensielt tiår langt problem med forsyningsbegrensninger som dette selskapet kan fikse, noe som gir det en potensiell sidevirksomhet på billioner dollar sammen med kanskje en eller to til.

Og kickeren er verdsettelsen: Intel handles til et forward-pris-til-inntjening-forhold på 14.2, sammenlignet med et forward P/E-forhold på 26.1 for konkurrentene Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
og 46.7 for Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Intel har også en utbytteavkastning på nær 3%.

Ytterligere to sammenligninger - SPDR S&P 500 ETF
SPION,
+ 0.28%
handler for 19.7 ganger terminfortjeneste og Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(som sporer Nasdaq-100-indeksen
NDX,
+ 0.15%
) handles til en forward P/E på 26.

De fleste investorer synes Intel er kjedelig. Jeg var enig inntil nylig. INTC har vært døde penger i årevis. Jeg kan tenke meg at med Intel som har handlet i de lave tenårings-P/E og med utbytte på 2%-3% de siste 10 årene, mens de har prestert betydelig dårligere omtrent alle andre halvlederaksjer på planeten, så har omtrent alle verdiinvestorer gått tilbake. inn og ut av aksjen på et tidspunkt.

Vi kan si det samme om analytikere på salgssiden, hvorav de fleste på et eller annet tidspunkt har oppgradert INTC bare for å bli skuffet når aksjen i utgangspunktet ikke gikk noen vei. Faktisk er Intels aksje fortsatt langt under dot-com bobletoppen, da den nådde et slutthøyde på $74.88 den 31. august 2000.

Intels langsiktige problem

Intels kjedelige, gamle CPU-halvledervirksomhet har mistet markedsandeler til AMD og egendesignede brikker av Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
og Google (eid av Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) og andre i årevis. Selskapet hadde stort sett blitt et IBM-lignende eller GE-lignende finansingeniørfirma med en synkende livrentevirksomhet, kjedelige administrerende direktører og ingen risikotaking.

Snu det store skipet rundt

Men så fikk de denne fyren til å lede selskapet. Som Intels nettsted sier det:

Administrerende direktør Pat Gelsinger "begynte sin karriere i 1979 hos Intel, og ble dens første teknologisjef, og fungerte også som senior visepresident og daglig leder for Digital Enterprise Group. Han klarte etableringen av viktige industriteknologier som USB og Wi-Fi. Han var arkitekten bak den originale 80486-prosessoren, ledet 14 mikroprosessorprogrammer og spilte nøkkelroller i Intel Core- og Intel Xeon-prosessorfamiliene, noe som førte til at Intel ble den fremste mikroprosessorleverandøren."

Ja, Gelsinger skapte x86-brikkeplattformen som forandret verden. Han er strålende og har en merittliste for å bevise det. Jeg elsker å satse på glans (se Sats alltid på glans og revolusjon or Trade Alert: Spill på briljans (og EV)).

På kort sikt tyder alt på at selskapets nyeste brikkesett, Alder Lake, er en beviselig bedre ytelse enn AMDs nyeste bærbare og stasjonære brikker (se Core i9-12900HK anmeldelse: Intel 'Alder Lake' bærbare datamaskiner knuser konkurrentene or Intels Alder Lake Mobile 12900HK får stor ros i første anmeldelser).

Intels nyeste brikker ser ut som de er billigere og bedre enn konkurrentene, og det er den typen ting som kan øke bruttomarginer, vekstrater og til slutt P/E-multipler.

Det er også Sapphire Rapids-brikkesettet som er fjerde generasjon av Intels Xeon Scalable Processor-merke datasenterserver-CPU. I følge Intel vil den "by det største spranget i datasenterets CPU-kapasitet på et tiår eller mer."

INTCs aksjer ville sannsynligvis dobles hvis selskapet skulle ta noen meningsfull andel i disse to virksomhetene, og vil sannsynligvis være opp i det minste litt fra disse nåværende høye $40-nivåene.

Attraktiv risiko/belønningsbalanse

En av grunnene til at jeg liker risikoen/belønningen av denne handelen så godt, er at nedsiden ser ut til å være begrenset til rundt 20 % eller så, mens du har ganske gode odds på at aksjen kan dobles på økninger i markedsandeler.

Og så har du det virtuelle anropsalternativet på potensialet som Intels MobileEye autonome kjøretøyteknologi, som absolutt kommer nærmere å løse problemet sammen med Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo og kanskje et par andre selskaper.

Og viktigst av alt, det er det virtuelle kjøpsalternativet på fabrikasjonsbransjen, som gjør brikker for andre selskaper, som gjør Intel så overbevisende.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930,
-0.72%
og Intel vil prøve å bygge nye halvlederfabrikker for å møte den enorme etterspørselen etter brikker i alt fra biler og datamaskiner og telefoner til skjorter, wearables, sko, dørhåndtak, gatelys og veier – sannsynligvis omtrent alt annet enn tannkrem.

Halvlederindustrien har akkurat passert en halv billion dollar i årlig omsetning og vil fortsette å være en hovedsakelig sekulær veksthistorie i det neste tiåret eller to. Intel har fått den amerikanske regjeringen og delstatsmyndighetene til å hjelpe til med å betale for det som sannsynligvis vil ende opp med å bli nærmere 100 milliarder dollar investert i nye fabrikker i løpet av de neste fem årene. Disse fabrikkene kan skape en verdivurdering på billioner dollar hvis Intel klarer dette og etterspørselen etter halvlederbrikker forblir like voksende som den har vært.

Intel har endelig fått noen reelle og fantastiske potensielle katalysatorer sammen med potensialet til å ta markedsandeler for første gang på mange år, selv om aksjemarkedet hater det. Intel-investeringsoppsettet her minner meg litt om da jeg dunket i bordet for å kjøpe Tesla tilbake til en splittjustert $45 per aksje i 2019 fordi, i likhet med Intel nå, ble Tesla tvilt av investorer og analytikere selv om selskapet endelig hadde satt seg opp til å vinne med nye produkter og til å ta markedsandeler, med kjøretøy og nye fabrikker delvis betalt av regjeringer.

Svarene fra vennene mine siden jeg begynte å kjøpe Intel nylig har vært lik de da jeg først begynte å kjøpe/banke på Tesla i 2019, eller til og med da jeg først begynte å kjøpe Apple i 2003: sjokk, irritasjon eller forvirring.

Denne Intel-investeringen, som alle andre, har sine risikoer. Men potensialet og sannsynligheten for oppsiden gjør at dette er første gang siden Tesla i 2019 at du ser meg slå i bordet med en ny idé. Ingenting er lett der ute, og Intel har mye arbeid foran seg for å realisere dette potensialet, så jeg vil forbli balansert selv om jeg har gjort INTC til en topp-tre-posisjon på min personlige konto og i hedgefondet.

Jeg planlegger å kjøpe mer på eventuelle svakheter begge steder.

Vær forsiktig, som alltid.

Cody Willard er spaltist for MarketWatch og redaktør for Revolution Investing nyhetsbrev. Willard eller hans verdipapirforetak kan eie, eller planlegger å eie, verdipapirer nevnt i denne kolonnen.