Mening: Gullprisene har steget, men oppgangen er på gyngende grunn

Jeg håper jeg ikke trenger å minne deg på at denne kontrariske analysen ikke garanterer at gull vil avta. Gull
GC00,
+ 0.42%
Dag-til-dag svingninger de siste par ukene har vært sterkt avhengig av nyheter fra Ukraina. Unødvendig å si at nyhetene ikke har noe å gjøre med konsensussynet til tidtakere på gullmarkedet.

Men den konsensus har mye å gjøre med hvordan markedet reagerer på geopolitisk utvikling. Når markedstidtakerne på balanse er usedvanlig optimistiske om gulls utsikter, slik de er nå, forventer de allerede at de gullrelaterte nyhetene i de kommende dagene vil være veldig positive. Når så mye gode nyheter allerede er diskontert, er det mer sannsynlig at overraskelser oppstår på nedsiden.

For å måle konsensus blant gull-timere, beregner firmaet mitt deres gjennomsnittlige anbefalte eksponeringsnivå for gullmarked. (Dette er det som representeres av Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index, eller HGNSI.) Dette gjennomsnittet ligger for tiden på 67.1 %, som er høyere enn 96 % av alle andre daglige målinger siden 2000.

Som du kan se fra det medfølgende diagrammet, har gullgruveaksjer de siste par årene falt pålitelig hver gang HGNSI stiger til 90^th persentil av den historiske fordelingen. Denne desilen er gråtonet øverst i diagrammet.

Hvis du trenger en påminnelse om at kontrarisk analyse ikke alltid fungerer, er det bare å huske kolonnen min for en måned siden om stemningen i gullmarkedet. Konklusjonen av kontrarisk analyse på den tiden var at gull mest sannsynlig satt fast i et relativt smalt handelsområde mellom $1,750 og $1,850. Faktisk, som vi vet nå, steg gull faktisk til så høyt som $1,950 100 i løpet av den siste måneden, omtrent $XNUMX per unse over den øvre enden av dette forventede handelsområdet.

HGNSI for en måned siden var på 20.6 %, nesten 50 prosentpoeng lavere enn der den står nå. Sannsynlighetene favoriserer derfor nå lavere priser.

Hva med markedstidtakere i andre investeringsområder?

Gullmarkedet er bare en av fire arenaer der jeg sporer markedstidsmennes gjennomsnittlige eksponeringsnivåer. De andre er det generelle aksjemarkedet, som presentert av benchmarks som Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.53%
og S&P 500
SPX,
-0.79%,
Nasdaq-aksjemarkedet
COMP,
-1.66%
og det amerikanske obligasjonsmarkedet. Hver måned i dette rommet fremhever jeg en av dem og analyserer hva den sier fra et kontrarisk synspunkt.

I mellomtiden oppsummerer diagrammet ovenfor hvor tidtakerne for øyeblikket står på alle fire arenaene.

Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet].