Mening: Fem energiselskaper opplever bullish aksjekjøp fra sine egne ledere

I en pressebriefing forrige uke spådde han Brent-råolje
BRN00,
+ 0.18%
vil i snitt 100 dollar per fat neste år, og handle så høyt som 110 dollar. Brent handlet nylig for 77 dollar fatet. Blanch tror West Texas Intermediate råolje
Cl.1,
-0.49%
vil i snitt $94 neste år, sammenlignet med nylige nivåer på rundt $72. Jeg skal fortelle deg hvorfor dette gir mening, nedenfor.

Mer om energiinvestering: Disse investorene forventer mer gevinst for olje- og gassaksjer

På verdsettelse, til tross for de store gevinstene, er energiaksjer billige.

"Disse aksjene er ikke dyre på noen måte," sier Ben Cook, som administrerer Hennessy Energy Transition Investor-fondet
HNRGX,
-0.75%.

Large-cap lete- og produksjonsselskaper handlet nylig til 3.7 ganger EBITDA (resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer). Historisk har de handlet mellom fire og seks ganger, sier Cook. Energiaksjer utgjør 5 % av S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— Det er godt under gjennomsnittet på 8 % de siste 10 årene.

"Det er fortsatt penger som kan komme tilbake til sektoren," sier han.

Cook er verdt å lytte til fordi Hennessy-fondet hans slår konkurrentene i energiaksjekategorien med 6 prosentpoeng årlig de siste tre årene, ifølge Morningstar.

Dette støtter også verdsettelsessaken: Bank of Americas Blanch tviler på at oljen vil falle mye herfra. Han sier "$80 er den nye $60 for Brent," en referanse til $60-bunnen i Brent-handelsområdet de siste årene. Blanch siterer produksjonskvotekutt fra OPEC+, og Biden-administrasjonens forpliktelse til å begynne å fylle den strategiske petroleumsreserven hvis WTI faller under $80 per fat.

I det store bildet tror Blanch oljebruken per dag vil vokse med 1.55 millioner fat på en base på rundt 99.6 millioner fat per dag (BPD) i år. Han tror etterspørselen vil nå 102.4 millioner BPD innen fjerde kvartal neste år, og at tilbudet vil slite med å henge med.

Her er fem grunner til at et undertilbud av råolje vil være til fordel for investorer som eier aksjer i oljeselskaper.

1. Kina åpner igjen

Kinas økonomi vil ta seg opp ettersom null Covid-politikken lempes og regjeringen tilbyr stimulanser, sier Blanch. "Kina må åpne igjen fordi USA og Europa vil være i resesjon eller i nærheten av det. Så Kina vil møte en tøff tid siden landet har levd av europeisk og amerikansk etterspørsel, sier han. Gjenåpning vil øke Kinas oljeetterspørsel med 5 %.

2. Federal Reserve vil svinge i løpet av første kvartal

Hvis Blanch har rett og Fed trekker seg tilbake på renteøkninger i løpet av de neste fire månedene, vil det være bullish for den globale økonomien. Oljeprognosen hans antar 2.4 % global BNP-vekst neste år. Sammen med global befolkningsvekst vil dette støtte oljeetterspørselen.

3. Kapasiteten er knapp

Kalk det opp til kronisk underinvestering i energi, sier Steve Schuster, en pengeforvalter i Bridge Street Asset Management som har vært positiv med energiaksjer hele året. "Det har ikke vært nok utvikling i pipelinen."

Blanch sier at OPEC+ er 3.4 millioner BPD under produksjonsmålene sine, "et tydelig tegn på at OPEC+ har begrenset evne til å møte økende etterspørselsvolum." Han bemerker at Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater til sammen har mindre enn én million BPD i reserveproduksjon. 

For å gjøre vondt verre, henger investeringene i ny kapasitet. Blanch anslår at den vil nå 400 milliarder dollar i år. Det er lavt, historisk sett. Sist gang oljen var i gjennomsnitt mer enn 100 dollar per fat i 2014, var dette tallet 761 milliarder dollar for året. «Den globale riggtellingen er nå halvparten så følsom for oljeprisen enn den pleide å være. Historisk sett har perioder med svært lav ledig kapasitet vært assosiert med realiserte oljepriser som er høyere enn gjennomsnittet, sier Blanch.

4. Lagrene er fortsatt lave

OECDs petroleumslagre er på 3.96 milliarder fat. Det er det laveste nivået på denne tiden av året siden minst 1986. – Det skal ikke mye til før oljeprisen går opp, sier Blanch.

5. USA vil ikke komme til unnsetning

Amerikanske skiferselskaper har vært swing-produsentene når oljeprisene økte. Men det skal ikke skje igjen denne gangen. Amerikanske produsenter ble brent flere ganger det siste tiåret ved å gjøre dette. Nå er mantraet finansiell disiplin og å returnere kontanter til aksjonærene via utbytte og tilbakekjøp.

Den tankegangen vil fortsette, sier Cook. Dessuten er det utfordrende å øke produksjonen på grunn av mangel på utstyr og arbeidskraft, og de økende kostnadene for arbeidskraft og forsyninger. Gjennomsnittlige riggdagrater økte med nesten 50 % i år, og materialer som stålrør har økt med over 300 % siden tidlig i 2020, sier Blanch.

Han sier også at amerikansk skiferproduksjonsbeholdning har falt til en 10-års forsyning. "Dobling av boring bringer lagerbeholdningen ned til fem år, og da er selskapet ditt over," sier han. Og skiferen som blir igjen er mindre produktiv. "USA er ikke lenger swingprodusenten," konkluderer Blanch.

aksjer

En enkel måte å få eksponering på er å kjøpe aksjer i et energifond som Cook's Hennessy Energy Transition Investor eller en stor, bredt basert ETF fra slike som State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
eller Vanguard
VDE,
-1.02%.

Men hvis du liker å eie aksjer, kan det ofte lønne seg å følge innsidere innen energi. Jeg foreslo Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
i aksjebrevet mitt, Brush Up on Stocks (lenken er i bio nedenfor) i $9-intervallet 15. juli 2022, og innen fire måneder var det opp 82 %, sammenlignet med 34 % for Vanguard Energy Index Fund ETF .

Ny festningsenergi
NFE,
-2.77%
var opp 395 % siden jeg foreslo det 23. juni 2019, i begynnelsen av desember, sammenlignet med 73 % for Vanguard-fondet. Jeg liker fortsatt og eier disse navnene. Men jeg vil heller foreslå energinavn med ferske innsiderkjøp nærmere dagens nivå.

Energioverføring LP

• Distribusjonsutbytte: 8.5 %.

• Markedsverdi: 38.7 milliarder dollar.

• Innsidekjøp: Energy Transfer LP
  OG,
  -1.68%
  styreleder og medgründer Kelcy Warren kjøpte partnerskapsenheter verdt 73 millioner dollar til priser på opptil 12.39 dollar de siste tre månedene.

Dette kommandittselskapet mellom energitransport drar nytte av økt etterspørsel etter naturgass i USA og i utlandet. Det har også et Lake Charles flytende naturgassanlegg som kan bli klarert for drift i løpet av de neste månedene, sier Cook.

Texas Stillehavsland

• Utbytte: 0.47 %.

• Markedsverdi: 20 milliarder dollar.

• Innsidekjøp: En stor eier kalt Horizon Kinetics Asset Management fortsetter å kjøpe i stedet for å selge på en fenomenal aksjestyrke.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
aksjen er opp 44% siden jeg foreslo det i dette fondsforvalterprofil kolonne til rundt 1,800 dollar i midten av september, fem ganger mer enn energi-ETFer. Det er opp 360 % siden jeg først foreslo det i aksjebrevet mitt i august 2020, mer enn det dobbelte av energifond. Men det ser fortsatt verdt å kjøpe.

Texas Pacific Land eier mye eiendom i det energirike Permian Basin i det vestlige Texas. Energimidlene er 100 % utleid, men så langt er bare 7 % utviklet, så potensialet er stort, sier James Davolos fra Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
og kinetikkparadigme
WWNPX,
-1.02%
midler.

I mellomtiden undervurderer investorer selskapets inntekter fra royalties på utviklingsrettigheter leid ut til selskaper som Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
POLITIMANN,
-2.33%
og Chevron
CVX,
-0.20%,
sier Davolos.

Comstock ressurser

• Utbytte: 2.5 %.

• Markedsverdi: 3.9 milliarder dollar.

• Innsidekjøp: En klynge innsidere inkludert administrerende direktør kjøpte aksjer for over 2.5 millioner dollar til priser på opptil 19.50 dollar i september.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
er en naturgassprodusent i Haynesville-skiferen i Nord-Louisiana og Øst-Texas, en fordel siden dette ligger nær Gulf Coast LNG-eksportanlegg.

WeatherBell Analytics varsler en kaldere vinter enn vanlig i år. Dette vil støtte naturgassprisene på kort sikt. Men en risiko er at Blanch tror prisene på naturgass vil falle til $4.50 per MMBtu for året i 2023 ettersom tilbudet vokser for å møte etterspørselen.

Dette scenariet kan allerede være priset inn. Aksjen er billig, sier Schuster. Det handles for en gjeldsjustert kontantstrøm på 2023 i forhold til 3.2, sammenlignet med 4 i en gruppe på fem amerikanske mid-cap naturgasselskaper som dekkes av Stifel. Dallas Cowboys-eier og oljemagnat Jerry Jones er den største aksjonæren.

Black Stone Minerals LP

• Distribusjonsutbytte: 10 %

• Markedspris: 3.9 milliarder dollar

• Innsidekjøp: CEO Tom Carter har kjøpt aksjer verdt 2.6 millioner dollar til priser på opptil 19.50 dollar.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
er primært en naturgassprodusent med eierandeler i 41 stater og alle de store bassengene, inkludert Haynesville og Permian Basin. Produksjonen i tredje kvartal økte 23 % sekvensielt og nettoinntekten steg 9 % til 168.5 millioner dollar. Administrerende direktør Tom Carter forventer oppfølging. "Vi er spente på momentumet som går inn i det fjerde og neste året," sa han på resultatoppfordringen for tredje kvartal. Han støttet dette med enorme innsidekjøp på aksjestyrke, et bullish signal i analyse av innsidekjøp.

Tidewater

• Utbytte: ingen.

• Markedsverdi: 1.6 milliarder dollar.

• Innsidekjøp: En stor eier kjøpte 11 millioner dollar til priser på opptil 30.34 dollar i november.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
leier fartøy for offshore produksjon og utvikling. Innsiden kjøpet var av en investor ved navn Robert Robotti, som er en solid energisektoranalytiker, etter min erfaring. Sekvensielt økte salget i tredje kvartal med 17 % til 192 millioner dollar, delvis på grunn av et oppkjøp. Prissetting og flåteutnyttelse ble bedre. Fri kontantstrøm ble også positiv.

"Offshorefartøysindustrien hadde nådd et vendepunkt," sa administrerende direktør Quintin Kneen på resultatoppfordringen for tredje kvartal.

Michael Brush er spaltist for MarketWatch. På utgivelsestidspunktet hadde han lange stillinger i EP og NFE. Brush har foreslått EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM og TDW i sitt aksjenyhetsbrev, Pensle opp på aksjer. Følg ham på Twitter @brushstocks.