Mening: Bevis for et nytt oksemarked for aksjer hoper seg raskt opp

I aksjemarkedet vedvarte temaer som først dukket opp i andre halvdel av 2021 i første halvdel av 2022. Selv om S&P 500-indeksen
SPX,
-1.29%
stengte på et rekordhøyt nivå på årets første handelsdag, ble forholdene under overflaten forverret. Som et resultat gjorde alle rallyforsøk i mars og mai lite for å forstyrre denne endringen. 

Ettersom aksjene nådde et lavpunkt i midten av juni og avsluttet første halvdel dypt i rødt – men utenfor de laveste – var det et visst håp om at en mer bærekraftig opptur ville komme.

For å bidra til å gi perspektiv og redusere følelsen av at endring plutselig er over oss, har vi satt sammen en "Bull Market Re-Birth"-sjekkliste. 

Les: Denne regelen med en perfekt rekord sier at aksjemarkedet ikke har nådd bunnen, sier Bank of America

Ideen var å se forbi prishandling på overflatenivå og fokusere på bevis på at et varig skifte kan finne sted. Da vi diskuterte sjekklisten i denne plassen forrige måned, vi hadde nettopp sett flere dager med bedre enn 9-til-1 oppside vs nedsidevolum på New York Stock Exchange. Dette var det første kriteriet på sjekklisten vår som ble positivt. Men som vi sa den gangen: "Det var fortsatt mer arbeid å gjøre." 

Dagene og ukene som fulgte har gitt ny informasjon og har tilfredsstilt flere av kriteriene på sjekklisten vår. I slutten av juli steg andelen S&P 500-aksjer som lukket på nye 20-dagers høyder over 55 %. Dette avfyrte det første breddeskyvesignalet i vårt arbeid siden juni 2020. 

Vi ser ikke på breddetiltak som enkelthendelser, men som å identifisere gunstige risiko-og-avkastningsmiljøer – vi kaller dem breddeskytsregimer – som varer i ett år. Ikke bare er tilstedeværelsen av et regime for breddekraft typisk bullish, men fraværet av et kan være en utfordring for markedet.

S&P 500 tapte 3 % i perioden mellom utløpet av siste breddeskyv-regime (juni 2021) og forrige måneds breddeskyvesignal. Russell 2000 og Value Line Geometric Index gikk hver ned mer enn 15 % i den perioden.

Utbedring i august

Da kalenderen ble til august, så vi flere bevis på forbedring. Vi begynte å se flere aksjer som gjorde nye 52-ukers høyder enn 52-ukers laveste. Først var det en eller to ganger daglig. Nå har det vært tilstrekkelig til å snu trenden i vår netto nye høye A/D-linje (fremgang/nedgang) positiv for første gang siden november.

August har nå hatt like mange dager med flere nye høyder enn nedturer sammenlignet med årets første syv måneder til sammen - og måneden er ikke over. 

Noen ganger, selv når du leter etter det, skjer endring sakte, og da alt på en gang.

Vi ser også skiftet i ukentlige data. Etter 37 uker på rad med flere nye nedturer enn nye topper, var forrige uke den første uken i 2022 der ny-høy-listen var lengre enn ny-lav-listen. Det tok til august.

Dette bringer sjekklisten vår til fire av fem kriterier oppfylt. Den ensomme holdouten er vår risikoindikator på tvers av eiendeler. De kortsiktige og mellomlange versjonene har flyttet inn i "risiko på" territorium, men versjonen i sjekklisten vår har et mer langsiktig fokus. Mens «risk on»-aktiva ligger godt unna sine laveste nivå i forhold til deres «risk off»-motparter, er det behov for mer forbedring for å tydelig signalisere «risk on» lederskap. 

Vår tilnærming har aldri vært å prøve å kalle topper eller fange bunner. Jeg er mer interessert i å lene meg inn i trendene som støttes av vekten av bevisene. De siste to årene har lært mange av oss å ikke fullstendig avskrive noe som umulig bare fordi det aldri har skjedd før.

Markedene beveger seg sjelden i rette linjer, men når man tar i betraktning dataene vi har i hånden, ser oppgangen fra juni-lavene ut som den har det som trengs for å holde seg en stund. 

Willie Delwiche er investeringsstrateg hos All Star Charts, hvor han leder ASC+Plus-tjenesten designet for finansfolk. Følg ham videre Twitter.