Mening: Enhver av disse 15 selskapene som taper penger kan bli aksjemarkedets største "enhjørning"-feil noensinne

Før 2015 var de største konkursene (etter finansiering) Solyndra (1.2 milliarder dollar), Abound Solar (614 millioner dollar) og Better Place (675 millioner dollar). WebVan fikk mye publisitet da den mottok 275 millioner dollar i risikokapitalfinansiering og mislyktes i 2001 etter tre års drift. Mer nylig mottok Theranos 500 millioner dollar i risikokapitalfinansiering og var en godt omtalt katastrofe, med administrerende direktør Elizabeth Holmes og president Ramesh "Sunny" Balwani begge dømt for flere tilfeller av svindel.

Disse feilene er store, men de kumulative tapene til mange startups som ennå ikke har gått konkurs er størrelsesordener større. Tabellen nedenfor viser midlene samlet inn av de 15 største pengetapende oppstartsbedriftene i USA. Kumulativt samlet de inn 93.8 milliarder dollar i oppstartsmidler og har tapt 135.1 milliarder dollar.

Bare ett av disse 15 selskapene har noen gang hatt et lønnsomt kvartal — Airbnb hadde et overskudd på 378 millioner dollar på 2.1 milliarder dollar i omsetning i andre kvartal 2022. Alle de andre oppstartene i tabellen har nylige tap som overstiger 10 % av omsetningen og de fleste overstige 30 %.

Eventuelle håpefulle argumenter for at lønnsomhet er rett rundt hjørnet, er tom når hvert selskap er minst ni år og to er mer enn 20 år. På et tidspunkt vil investorer si: "Nok er nok" og innse at det er en feilslutning å kaste gode penger etter dårlige.

Startups med $3 milliarder eller mer i kumulative tap

Organisasjon	Stiftet	Innsamlede midler	Kumulative tap
Uber Technologies Uber, + 5.52%	2009	$ 25.2 milliarder	$ 31.7 milliarder
Vi jobber VI, -0.99%	2010	$ 21.9 milliarder	$ 20.7 milliarder
Teladoc Helse TDOC, + 1.15%	2002	$ 0.17 milliarder	$ 11.2 milliarder
Rivian Automotive RIVN, + 3.46%	2009	$ 10.7 milliarder	$ 11.1 milliarder
Snap SNAP, -2.12%	2011	$ 4.9 milliarder	$ 9.1 milliarder
Lyft LYFT, + 1.36%	2012	$ 4.9 milliarder	$ 8.9 milliarder
airbnb ABNB, + 4.33%	2008	$ 6.0 milliarder	$ 6.0 milliarder
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	$ 3.0 milliarder	$ 5.8 milliarder
Gingko Bioworks DNA, + 2.68%	2009	$ 0.8 milliarder	$ 4.8 milliarder
Dør Dash BINDESTREK, + 3.96%	2013	$ 2.5 milliarder	$ 4.6 milliarder
Invitert NVTA, + 0.57%	2010	$ 2.0 milliarder	$ 4.4 milliarder
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$ 1.1 milliarder	$ 4.3 milliarder
RobinHood-markeder HETTE, + 3.55%	2013	$ 6.2 milliarder	$ 4.2 milliarder
Bloom Energy VÆRE, + 5.71%	2001	$ 0.83 milliarder	$ 3.3 milliarder
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 milliarder	$ 3.0 milliarder
Totalt		$ 93.8 milliarder	$ 135.1 milliarder

Elleve av de 15 selskapene i tabellen har samlet inn mer penger enn det som ble samlet inn av noen konkursstartup. De to største taperne så langt er Uber og WeWork. Så langt har Uber kumulative tap på 31.7 milliarder dollar og WeWork 20.7 milliarder dollar, uten ende i sikte. Ubers aksjekurs er ned omtrent 35% fra den høyeste 52-ukers. WeWork er ned 71 % og er nå offisielt en penny-aksje.

Tap må finansieres og det blir stadig vanskeligere for disse selskapene å gjøre det. De fleste av disse såkalte unicorn-startupene har sett aksjekursene deres falle mer enn 50 % det siste året, og mange av disse aksjene er ned mer enn 90 %. WeWork er ikke den eneste enhjørningen som blir til en krone.

Disse aksjekursfallene vil gjøre det stadig vanskeligere og dyrere å utstede flere aksjer for å skaffe midler for å dekke løpende tap. I mellomtiden øker stigende renter kostnadene ved å betjene eksisterende gjeld og gjør det vanskelig og dyrt å utstede enda mer gjeld.

Mange enhjørninger vil sikkert snart gå konkurs eller bli anskaffet til brannsalgspriser. En svikt i Uber eller WeWork ville være 10 ganger større enn de tidligere rekordene for tapt venturekapitalfinansiering. En bølge av enhjørningsfeil ville sende skjelvinger gjennom finansmarkedene, men det er usannsynlig at den føderale regjeringen ville bruke en "for-stor-for-mislykket" unnskyldning for å gripe inn.

Selv om startups i tabellen er amerikanske selskaper, har unicorn startups i andre land lignende problemer: Europeiske startups (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
og Wise
KLOK,
+ 0.76%
); kinesiske (Didi
DIDIY,
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi og Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); Indiske (Ola, Paytm og Zomato
543320,
+ 2.13%
), og Singaporeanske (Grab og SEA ) har også kumulative tap på flere milliarder dollar. 

Nye rekorder blant enhjørningsselskaper vil sannsynligvis snart settes over hele verden - men de vil ikke være like godartede som rekorder for stearinlysstopping, basketballspinning og raping.

Jeffrey Lee Funk er en uavhengig teknologikonsulent og en tidligere universitetsprofessor som fokuserer på økonomien til nye teknologier. Gary Smith er Fletcher Jones-professor i økonomi ved Pomona College. Han er forfatteren av "Pengemaskinen: Den overraskende kraften til verdiinvestering" (AMACOM 2017), forfatter av "AI Vrangforestillingen,"(Oxford, 2018), og medforfatter (med Jay Cordes) av "Datavitenskapens 9 fallgruver" (Oxford 2019).

Mer: Den tilstrammende skvisen på bedriftens overskudd er den største risikoen for aksjemarkedet akkurat nå

I tillegg til: Fornuftige aksjeinvestorer legger pengene sine på et selskaps reelle fortjeneste – ikke Wall Streets falske profeter