Jeremy Grantham er blant Wall Streets mest respekterte investorer.
Medgründer av Boston kapitalforvalter GMO er kjent for å ha spådd Japans eiendelsprisboble på 1980-tallet, dot-com-boblen på slutten av 90-tallet, og til og med USAs boligutbrudd som kom før finanskrisen i 2008.
Nå hevder den 83 år gamle Wall Street-veteranen at til tross for aksjemarkedets kamp i år, har økonomiens reelle nedtur ennå ikke kommet. Grantham har advart om en brygging "superboble", og han sier at det ennå ikke kommer.
Om en onsdag forskningsnotat, bemerket investoren at aksjer forblir "veldig dyre" og høy inflasjon som økonomien opplever nå har historisk sett ført til at verdivurderingene deres har gått ned. Han hevdet også at den globale økonomiske «fundamental» har begynt å «forverres enormt» de siste månedene, og pekte på COVID-19-sperringer i Kinaden energikrise i Europa, globalt matvareusikkerhet, Federal Reserve renteforhøyelser, og bremser offentlige utgifter over hele verden.
"Den nåværende superboblen har en uovertruffen farlig blanding av overvurdering på tvers av eiendeler (med obligasjoner, boliger og aksjer som alle er kritisk overpriset og nå raskt mister fart), råvaresjokk og Fed-haukeskap," skrev Grantham. "Hver syklus er forskjellig og unik - men hver historisk parallell antyder at det verste er ennå ikke kommet."
Grantham har konsekvent hevdet at den løse pengepolitikken til Federal Reserve og andre sentralbanker, inkludert nær null renter og kvantitative lettelser, bidratt til å skape en "superboble" i aktivapriser over hele verden det siste tiåret, og skapte en epoke med investoreufori. Og når eufori blir vanlig, er en kollaps vanligvis rundt hjørnet, argumenterer han.
Grantham kjøper heller ikke ideen om at aksjerallyet i sommer markerte starten på et nytt oksemarked, og bemerker at "superbobler" historisk sett har vist korte markedsrallyer.
"Superbobler er begivenheter ulik alle andre: Selv om det bare er noen få i historien for investorer å studere, har de klare trekk til felles," skrev han. "En av disse funksjonene er bjørnemarkedsrallyet... Sommerens rally har så langt passet perfekt til mønsteret."
Kommentarene hans gjenspeiler uttalelser fra flere Wall Street-veteraner, inkludert Morgan Stanleys investeringssjef Mike Wilson, som har hevdet at bjørnemarkedsrallyet ikke er annet enn en felle" for villede investorer siden juni (selv om Wilson slutter å kalle markedet en boble).
Grantham fortsatte med å forklare de typiske stadiene som superbobler går gjennom når de kollapser, og la merke til at det nåværende økonomiske miljøet ligner veldig på det historiske mønsteret.
«For det første dannes boblen; For det andre oppstår et tilbakeslag, som det gjorde i første halvår av dette året, når noen rynker i det økonomiske eller politiske miljøet får investorer til å innse at perfeksjon tross alt ikke vil vare evig, og verdivurderinger tar et halvt skritt tilbake . Så er det det vi nettopp har sett – bjørnemarkedsrallyet. For det fjerde og til slutt forverres fundamentale forhold og markedet faller til et lavt nivå," skrev han.
Grantham utdypet også hvordan økende inflasjon var den viktigste driveren for aksjemarkedsfall i første halvår, men fallende fortjenestemarginer vil være hovedårsaken til tap gjennom desember. Han avsluttet imidlertid forskningsnotatet med et viktig forbehold om spådommen sin.
"Hvis bjørnemarkedet allerede er avsluttet, ville parallellene med de tre andre amerikanske superboblene - så langt så merkelig på linje - bli brutt fullstendig. Dette er alltid mulig. Hver syklus er forskjellig, og hver regjeringsrespons er uforutsigbar," sa han. "Men ... hvis historien gjentar seg, vil stykket igjen være en tragedie. Vi må håpe på en mindre denne gangen.»
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html