Oljeaksjer nærmer seg nye høyder. Det er på tide å være forsiktig.

Tekststørrelse

Oljeaksjene nærmer seg nivåer som ikke er sett på mange år, ettersom prisen på drivstoffet stiger og viser få tegn til å trekke seg tilbake. Det er et faresignal.

De

Energy Select Sector SPDR Fund

(ticker: XLE) økte så mye som 2.6 % mandag før den falt i minus da det bredere markedet solgte seg kraftigere ut. Fondet, hjem til oljeprodusenter som

Chevron

(CVX) og oljeserviceselskaper som

Halliburton

 (HAL), er opp 31 % for året. Mandag nådde fondets aksjekurs like over 77 dollar, og nærmet seg 78.91 dollar, et sluttnivå det ikke har nådd siden 2015. 

West Texas Intermediate råolje, referansekvaliteten i USA, er opp i underkant av 60 % for året. Etterspørselen etter olje forventes å vokse etter hvert som økonomien kommer tilbake fra pandemien, og nå øker Russlands angrep på Ukraina gevinstene. Markedene ser en sterk mulighet for at vestlige land vil sanksjonere russisk olje, noe som vil redusere mengden tilgjengelig på det internasjonale markedet og bringe prisen høyere. 

Hvis det høres ut som et flott tidspunkt å investere i oljelappen, pass på. Oljelagrene kan være klare til å implodere. 

For det første er futuresmarkedet i "backwardation", som er når prisen på olje for levering umiddelbart, eller snart, er høyere enn for olje som skal leveres måneder fra nå. Futures på olje for levering i juli 2023 handles for $87, sammenlignet med $119.40 for april-råolje. 

Det gir mening. En stigende oljepris kan rette seg selv, ettersom forbrukere trekker seg tilbake fra å bruke bensin for å beskytte lommeboken. Jo høyere prisene går, desto mer insentiv har oljeselskapene til å hente ut fat fra bakken, og jo flere brønner som en gang var uøkonomiske kan pumpes med fortjeneste. I tillegg er sentralbanker over hele verden satt til å heve rentene for å bekjempe høy inflasjon over hele linjen, noe som kan føre til at oljeprisen synker ved å bremse økonomisk vekst. 

Alt dette er en dårlig oppskrift for både oljeprodusenter og tjenesteaksjer. Oljeprodusenter ser generelt lavere fortjeneste når oljeprisen faller, selvfølgelig. Og selskaper innen oljetjenester er avhengige av høyere budsjetter fra produsentene, som kan investere mer for å selge mer olje til den nå høyere prisen, forklarte Bill Selesky, en oljeanalytiker ved Argus Research.

Forventninger til høyere budsjetter forklarer årets 50 % økning i Halliburton-aksjen og en 32 % økning i 

Schlumberger NV

(SLB), men hvis disse budsjettene ikke blir realisert, kan tjenesteaksjene falle. Hvis oljeprodusentene investerer mer, kan det ekstra tilbudet ytterligere redusere prisen på olje, som allerede er forventet å falle. 

Den potensielle ulempen ser dyster ut. Selesky sier at gruppen av aksjer han dekker kan falle med 40 %, å dømme etter prisene disse aksjene solgte for et år siden, da prisen på olje var langt lavere. Oljefondet handlet for 53 dollar per aksje, omtrent 30 % høyere enn prisen mandag. Det er mest fordi prisen på WTI-olje for et år siden var rundt 65 dollar fatet. 

Oljeaksjer kan være i stand til å fortsette å øke, men det er mye rom for dem å falle.

Skriv til Jacob Sonenshine kl [e-postbeskyttet]