Oljehandlere plaget av handelsnormer som ikke passer til hetten

(Bloomberg) — Oljepristaket som gruppen på syv nasjoner påla Russland kan endelig være på plass, men det er ennå ikke overbevist om en viktig gruppe mennesker: handelsmenn som kan hjelpe med å få forsyningene ut på det globale markedet.

Mest lest fra Bloomberg

Fra 5. desember kan ethvert selskap som ønsker å få tilgang til G-7-tjenester – spesielt europeiske forsikringer og skip – for å flytte russisk olje, bare gjøre det hvis de betaler 60 dollar per fat eller mindre for lasten. Initiativet er rettet mot å straffe Kreml for Ukraina-krigen ved å dempe oljeinntektene samtidig som eksporten opprettholdes.

LES: Europas nye sanksjoner mot russisk olje starter: Hva endres?

USA presset på for tiltaket som en måte å myke opp EU-sanksjoner som truet med en langt større forsyningsavbrudd og prisstigning. Nå prøver markedet å finne ut hvilken effekt taket vil ha.

Men tiltaket plager handelsmenn fordi det ikke passer med hvordan fysiske råoljeforsendelser kjøpes og verdsettes i den virkelige verden. Dette skaper utfordringer rundt risikostyring, som bare har blitt forsterket av ville svingninger på daglig, ukentlig og månedlig basis siden invasjonen.

Kjøpere i dag vil ofte måtte vente flere uker på å finne ut den endelige prisen per fat de må betale. I den perioden kunne det ha steget til et nivå over tak, og forårsaket alle slags komplikasjoner.

Oljehandlerne Bloomberg snakket med fremhevet en potensiell risiko for at handelsmenn eller mellommenn blir sittende fast med en last over tak som gir dem begrenset tilgang til europeiske skip og forsikring. Dette gir vanskeligheter med den fysiske håndteringen av last, i tillegg til sikring av eksponeringer.

"Fysiske handelsmenn handler sjelden til en fast pris," sa John Driscoll, sjefstrateg i JTD Energy Services Pte Ltd, som har brukt over 30 år på å handle råolje og petroleum i Singapore. "Det er et mye mer komplekst område der de handler på formler og oppdager forskjeller til en referanseråolje for handel med faktiske laster så vel som for sikring som følger."

Historien fortsetter

Vanligvis prises kjøp av Urals, ESPO og Sokol – tre russiske toppkvaliteter – på termin og flytende basis. Det betyr at deres endelige priser ikke er kjent før flere uker etter at lasten er kjøpt.

Som et eksempel, i de siste ESPO-kjøpene som ble gjort i forrige uke, gikk kinesiske raffinerier, som har vært blant de største kjøperne av russisk råolje sammen med India, enige om å betale en rabatt i forhold til gjennomsnittet av ICE Brent-kontrakten i februar. Men dette vil bli tabellert først i slutten av desember.

Toppen har ikke alle vært dårlige nyheter for Russland eller dets evne til å finne kjøpere.

Asiatiske raffinører som Taiwans Formosa Petrochemical Corp. ønsket nyheten velkommen som en mulighet for kjøpere til å gjenoppta russiske kjøp etter å ha holdt seg på sidelinjen siden krigen. India, som har absorbert rekordhøye russiske volumer de siste månedene, sa at de vil kjøpe hvor som helst og forventer ikke at taksten vil ha noen innvirkning på importen.

Russland har sagt at de ikke vil samarbeide med enheter eller land som støtter pristaket på oljen. Utenriksministeren sa at den har til hensikt å forhandle med partnere direkte.

Selv om russisk olje fortsatt kan strømme ved å bruke tjenester utenfor EU - for eksempel for laster som ikke er kjøpt under lokk - er det uklart om det er nok skip og forsikringsselskaper til å håndtere alle forsendelser som er omdirigert fra Europa.

–Med bistand fra Yongchang Chin og Julian Lee.

(Oppdateringer med diagram over russisk råoljeeksport etter destinasjon.)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP