(Bloomberg) — Den verdensomspennende oljeetterspørselen raser mot et rekordhøyt nivå, og noen av de smarteste hodene i bransjen spår 100 dollar per fat råolje i løpet av få måneder, men amerikanske produsenter spiller det korte spillet og ønsker å snu over så mye penger som mulig til investorer.
Mest lest fra Bloomberg
Aksjonærer i amerikanske oljeselskaper høstet 128 milliarder dollar i 2022 takket være en kombinasjon av globale forsyningsforstyrrelser som Russlands krig i Ukraina og økende Wall Street-press for å prioritere avkastning fremfor å finne uutnyttede råoljereserver. Oljeledere som tidligere ble belønnet for å ha investert i gigantiske, langsiktige energiprosjekter, er nå under våpenet for å sende penger til investorer som er stadig mer overbevist om at solnedgangen for fossilbrensel-æraen er nær.
For første gang på minst et tiår brukte amerikanske borere i fjor mer på tilbakekjøp av aksjer og utbytte enn på kapitalprosjekter, ifølge Bloomberg-beregninger. De 128 milliarder dollar i kombinerte utbetalinger på tvers av 26 selskaper er også det høyeste siden minst 2012, og de skjedde i løpet av et år da USAs president Joe Biden uten hell appellerte til industrien for å løfte produksjonen og lindre stigende drivstoffpriser. For Big Oil kan det aldri ha vært mer lønnsomt å avvise de direkte forespørslene fra den amerikanske regjeringen.
I kjernen av divergensen er økende bekymring blant investorer for at etterspørselen etter fossilt brensel vil toppe seg så snart som i 2030, noe som eliminerer behovet for megaprosjekter på flere milliarder dollar som tar tiår å gi full avkastning. Med andre ord risikerer oljeraffinerier og naturgassfyrte kraftverk – sammen med brønnene som mater dem – å bli såkalte strandede eiendeler hvis og når de blir fortrengt av elbiler og batterifarmer.
"Investeringsmiljøet er skeptisk til hvilke eiendeler og energipriser vil være," sa John Arnold, milliardærfilantropen og tidligere råvarehandler, under et Bloomberg News-intervju i Houston. «De vil heller ha penger gjennom tilbakekjøp og utbytte til å investere andre steder. Selskapene må svare på hva investeringsmiljøet ber dem om å gjøre, ellers kommer de ikke til å ha ansvaret særlig lenge.»
Økningen i oljetilbakekjøp er med på å drive en bredere amerikansk bedrifts utgiftsmarsj som førte til at kunngjøringer om tilbakekjøp av aksjer ble mer enn tredoblet i løpet av den første måneden av 2023 til 132 milliarder dollar, det høyeste som noen gang har startet på et år. Chevron Corp. alene sto for mer enn halvparten av totalen med et åpent løfte på 75 milliarder dollar. Det hvite hus slo ut og sa at pengene ville bli bedre brukt på å utvide energiforsyningen. En amerikansk skatt på 1 % på tilbakekjøp trer i kraft senere i år.
Globale investeringer i nye olje- og gassforsyninger forventes allerede å falle under minimumskravet for å holde tritt med etterspørselen med 140 milliarder dollar i år, ifølge Evercore ISI. I mellomtiden ser man at råoljeforsyningen vokser i et så anemisk tempo at marginen mellom forbruk og produksjon vil reduseres til bare 350,000 630,000 fat om dagen neste år fra 2023 XNUMX i XNUMX, ifølge US Energy Information Administration.
"Bedriftene må svare på hva investeringsmiljøet ber dem om å gjøre, ellers kommer de ikke til å ha ansvaret veldig lenge." — Milliardær John Arnold
Lederteam fra de største amerikanske oljeselskapene forpliktet seg på nytt til investoravkastningsmantraet da de avduket resultater for fjerde kvartal den siste uken, og fallet på 36 % i innenlandske oljepriser siden midten av sommeren har bare forsterket disse overbevisningene. Ledere over hele linjen insisterer nå på at finansiering av utbytte og tilbakekjøp prioriteres fremfor å pumpe ekstra råolje for å dempe forbrukernes misnøye over høyere pumpepriser. Dette kan utgjøre et problem i løpet av få måneder ettersom kinesisk etterspørsel akselererer og det globale drivstofforbruket når et rekordhøyt nivå.
"For fem år siden ville du ha sett en betydelig år-til-år oljeforsyningsvekst, men du ser det ikke i dag," sa Arnold. "Det er en av oksehistoriene for olje - at tilbudsveksten som hadde kommet ut av USA nå har stoppet."
USA er avgjørende for global råoljeforsyning, ikke bare fordi det er verdens største oljeprodusent. Skiferressursene kan utnyttes mye raskere enn tradisjonelle reservoarer, noe som betyr at sektoren er unikt plassert for å reagere på prisstigninger. Men med tilbakekjøp og utbytte som sluker mer og mer kontantstrøm, er ikke lenger skifer det globale oljesystemets ess i hullet.
I de avtagende ukene av 2022 reinvesterte skiferspesialister bare 35 % av kontantstrømmen i boring og andre bestrebelser rettet mot å øke forsyningene, ned fra mer enn 100 % i perioden 2011-2017, ifølge data samlet av Bloomberg. En lignende trend er tydelig blant de store, med Exxon Mobil Corp. og Chevron som aggressivt øker tilbakekjøpene mens de begrenser kapitalutgifter til lavere nivåer enn før Covid.
Investorer driver denne oppførselen, noe som fremgår av klare meldinger sendt til innenlandske produsenter de siste to ukene. EOG Resources Inc., ConocoPhillips og Devon Energy Corp. falt etter å ha annonsert høyere enn forventet 2023-budsjetter mens Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. og Civitas Resources Inc. alle steg etter hvert som de holdt utgiftene i sjakk.
På toppen av aksjonærenes krav om kontanter, sliter oljeletere også med høyere kostnader, lavere brønnproduktivitet og krympende porteføljer av førsteklasses boresteder. Chevron og Pioneer Natural Resources Co. er to høyprofilerte produsenter som omorganiserer boreplaner etter svakere brønnresultater enn forventet. Arbeidskostnadene øker også, ifølge Janette Marx, administrerende direktør i Airswift, en av verdens største oljerekrutterere.
USAs oljeproduksjon forventes å vokse med bare 5 % i år til 12.5 millioner fat per dag, ifølge Energy Information Administration. Neste år forventes utvidelsen å avta til bare 1.3 %, sier byrået. Mens USA legger til mer forsyning enn det meste av resten av verden, er det en markant kontrast til de berusende dagene med skifer i det foregående tiåret da USA tilførte mer enn 1 million fat daglig produksjon hvert år, og konkurrerte med OPEC og påvirke globale priser.
Etterspørselen, snarere enn tilbudssiden aktører som den amerikanske skifersektoren eller OPEC, vil være den primære driveren for prisene i år, sa Dan Yergin, Pulitzer-prisvinnende oljehistoriker og viseformann i S&P Global, under en intervju.
"Oljeprisen vil bli bestemt av, metaforisk sett, Jerome Powell og Xi Jinping," sa Yergin, med henvisning til Federal Reserves renteøkningsbane og Kinas post-pandemiske bedring. S&P Global forventer at den globale oljeetterspørselen når et rekordhøyt nivå på 102 millioner fat per dag.
Med tanke på høyere oljepriser har USAs president Joe Biden færre verktøy til rådighet for å motvirke støtet til forbrukerne. Presidenten har allerede tappet den strategiske petroleumsreserven til en verdi av 180 millioner fat i et forsøk på å lette bensinprisene da de steg i 2022. Energiminister Jennifer Granholm vil sannsynligvis få en iskald mottakelse på CERAWeek by S&P Global-arrangementet i Houston stirrer 6. mars om hun følger Bidens ledetråd og angriper industrien for å gi for mye tilbake til investorer. Den forretningsmodellen er "her for å bli," sa Dan Pickering, investeringssjef i Pickering Energy Partners.
"Det kommer til å være et punkt hvor USA trenger å produsere mer fordi markedet kommer til å kreve det," sa Pickering. "Det er sannsynligvis da investorsentimentet skifter til vekst. Inntil da virker det å returnere kapital som den beste ideen.»
–Med assistanse fra Lu Wang og Tom Contiliano.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html