Det globale oljemarkedet var stramt allerede før den russiske invasjonen av Ukraina, men Putins krig og dens konsekvenser for russisk råoljeforsyning og energipriser har potensial til å kaste markedet ut i et stort tilbudssjokk som kan sammenlignes med den arabiske oljeembargoen fra 1973.
Oljelagrene i store oljeforbrukende utviklede økonomier, inkludert i USA, har falt jevnt i flere måneder nå ettersom etterspørselen tar seg opp igjen.
De amerikanske markedsbalansene er stramme, med kommersielle råoljelagre på 411.6 millioner fat, 13 prosent under femårsgjennomsnittet for denne tiden av året. Bensinlagrene er rundt 1 prosent over femårsgjennomsnittet, men destillatdrivstofflagrene er omtrent 18 prosent lavere, og propan/propylenlagrene er 21 prosent under femårsgjennomsnittet for denne tiden av året, EIAs siste inventarrapport for uke som slutter 4. mars viste.
Ettersom etterspørselen tar seg opp, har det globale oljetilbudet slitt med å ta igjen opp ettersom OPEC+ legger til bare 400,000 400,000 fat per dag til konsernets oljeproduksjon hver måned. I flere måneder har produksjonsøkningen vært lavere enn XNUMX XNUMX bpd – og til tider halvparten av dette tallet – fordi mange OPEC+-produsenter mangler enten kapasitet eller investeringer for å øke produksjonen til sine kvoter.
Allerede i januar begynte store investeringsbanker å spå at oljen kunne nå 100 dollar per fat på et tidspunkt i år på grunn av stramme markedsbalanser.
Etter at Russland invaderte Ukraina, tok det bare en måned før prisene toppet trippelsifrene. Nå snakkes det om oljen kan nå 150 dollar fatet ettersom russisk olje blir unngått av europeiske kjøpere, mens Kina alene kanskje ikke er i stand til å ta alle de sjøbårne volumene som ellers ville ha gått til Europa.
Russland vil måtte stenge ned noe av oljeproduksjonen sin, da det ikke vil være i stand til å selge alle volumene som er fordrevet fra europeiske markeder til andre regioner, med russisk råoljeproduksjon som faller og holder seg nede i minst de neste tre årene, sa Standard Chartered torsdag. . Allerede før USAs forbud mot energiimport fra Russland, var handel med russiske råvarer blitt giftig for mange globale aktører.
Krigen i Ukraina tilførte mye geopolitisk risikopremie til et allerede stramt oljemarked for å skape en perfekt storm for skyhøye oljepriser.
"Ingenting er gal i dette oljemarkedet lenger," sa Michael Tran, administrerende direktør for global energistrategi i RBC Capital Markets, til Bloomberg denne uken, som så ville svingninger i oljeprisen med Brents handelsområde på rekordhøye $33 per fat.
Det stramme markedet og Russlands kamp for å selge sin olje legger grunnlaget for det største tilbudssjokket siden 1970-tallet – den arabiske oljeembargoen fra 1973-1974 og den iranske revolusjonen i 1979, bemerker analytikere inkludert Reuters markedsanalytiker John Kemp.
I begynnelsen av mars sa Daniel Yergin, nestleder i IHS Markit, til CNBC, og kommenterte konsekvensene av den russiske invasjonen av Ukraina:
"Dette kommer til å være en veldig stor forstyrrelse når det gjelder logistikk, og folk kommer til å skravle etter fat."
– Dette er en forsyningskrise. Det er en logistikkkrise. Det er en betalingskrise, og dette kan godt være på omfanget av 1970-tallet,” la Yergin til.
Relatert: OPEC diskuterer oljemarkedet med amerikanske skiferledere
Energikrisen i dag er «sammenlignbar i intensitet, i brutalitet, med oljesjokket i 1973», sa Frankrikes økonomi- og finansminister Bruno Le Maire denne uken som båret av RFI.
"I 1973 … forårsaket responsen et inflasjonssjokk, noe som førte til at sentralbanker økte renten sine massivt, noe som drepte veksten," sa Le Maire og la til at verden ville ønske å unngå slik stagflasjon i år.
Kuren mot høye oljepriser kan være ødeleggelse av etterspørselen. Eller OPEC+ trapper opp for å fylle gapet fra Russland, noe som betyr at OPEC-produsenter med ledig kapasitet – Saudi-Arabia og UAE – er villige til å øke produksjonen mye mer enn OPEC+-pakten krever, muligens uten å bryte opp sa pakten, der Russland, som ikke er OPEC, er et ledende medlem.
Markedet vil trenge disse volumene, også fordi amerikansk skifer ikke kan øke produksjonen betydelig på kort sikt.
Sanksjoner eller ikke, "det har blitt stadig tydeligere at russisk olje blir utstøtt," sier JP Morgan.
De foreløpige russiske råoljelastene for mars avslørte et fall på 1 million fat per dag i lastene fra Svartehavshavnene, et fall på 1 million fat per dag fra Baltikum og et fall på 500,000 2.5 fat per dag i Fjernøsten. I tillegg er det et estimert tap på 4.5 millioner fat per dag i lasting av oljeprodukter fra Svartehavet, for et totalt tap på XNUMX millioner fat per dag, ifølge JP Morgan.
"Så stort er det umiddelbare tilbudssjokket at vi tror prisene må øke til $120/fat og bli der i flere måneder for å stimulere til ødeleggelse av etterspørselen, forutsatt at det ikke er noen umiddelbare iranske volumer," sa Natasha Kaneva, leder for Global Commodities Strategy i JP Morgan.
Av Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
Flere topplesninger fra Oilprice.com:
Les denne artikkelen på OilPrice.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-could-see-biggest-supply-000000924.html