'Obligatorisk rasjonering'—Energimarerittet går i oppfyllelse

Den europeiske energifiaskoen når et klimaks.

Som lenge fryktet kunngjorde den Kreml-kontrollerte gassgiganten Gazprom sist fredag ​​at den stenger Nord Stream på ubestemt tid. Senere truet Putin med at kranen ville bli stengt så lenge Vesten holder sine sanksjoner.

På den nyheten blåste energiprisene igjen gjennom taket. Europeisk gass (nederlandsk TTF) gikk opp 35 %, tilbake til et nesten all-time high – som for perspektiv er 6 ganger høyere enn for to år siden.

Husholdningene føler seg i klem.

Selv før den siste økningen har energiregningene i Europa doblet seg sammenlignet med for ett år siden. Og britene - som betaler den høyeste bompengeren - ser energiregningene deres tredobles fra i fjor.

I mellomtiden kjemper Europas ledere for å implementere nødstiltak, hvorav en er en massiv finanspakke på 375 dollar for å begrense energiprisene. Storbritannia alene planlegger å bruke hele 150 milliarder dollar i løpet av de neste 18 månedene.

For perspektiv utgjør det en pakke på 1 billion dollar i forhold til størrelsen på den amerikanske økonomien.

Så hva er alt oppstyret med den russiske pipen?

Zoomer ut

Europa er helt avhengig av Russland fordi det genererer over to tredjedeler av energien sin fra naturgass – 40 % av denne kommer fra, du har gjettet det, Nord Stream. For noen land, inkludert Tsjekkia, Ungarn, er det den eneste gasskilden.

Kreml spiller nå på Europas energiimpotens til å utpresse Vesten til å oppheve sanksjoner.

I juni kuttet Nord Stream gassstrømmen til 40 % av kapasiteten. Så, under et vanlig midtsommervedlikehold, stoppet strømmen opp i ti dager. Til slutt, 21. juli, ble den startet på nytt, men på bare 40 % av nivåer før vedlikehold. Og forrige fredag, Gazprom steng gasstrømmen "på ubestemt tid."

Hvorfor kan ikke Europa hente gass fra andre steder?

Det kan, men det er umulig å gjøre det på kort varsel fordi alternativet er å sende en flytende form for gass gjennom LNG-terminaler, som krever en helt annen infrastruktur.

Jacob Kirkegaard, seniorstipendiat ved Peterson Institute for International Economics, skrev: «Du må fortsatt få lagt all rørledningsinfrastrukturen. Så det kommer absolutt ikke til å skje i år; det er for sent til at dette kan være en relevant forsyningskilde for Tyskland denne vinteren, selv om det kommer til å bli en stor rolle i løpet av neste.»

Dessuten er det ikke nok LNG-forsyning på markedet til å erstatte all russisk gass som Europa nettopp har mistet. Og å øke den vil igjen ta tid.

Ser framover

Nedstengningen av Nord Stream var ikke så stor overraskelse for europeiske ledere som faktisk har forberedt seg på dette verste tilfellet i flere måneder.

Siden begynnelsen av sommeren har Europa implementert frivillige rasjoneringsprogrammer og pumpet opp så mye gass som mulig i sine reserver i forkant av den kalde årstiden.

Men det er dessverre ikke nok.

For eksempel er Tysklands nasjonale gassreserver for tiden på 85 %. Men Klaus Mueller, president for Tysklands energiregulator, advarte at selv 95 % lagring ville vare i bare to måneder med gjennomsnittlig etterspørsel.

Så det er en god sjanse for at Europa må bytte fra frivillig til obligatorisk rasjonering. Faktisk, ved Goldman Sachs-beregninger, i verste fall, "ville Tyskland [ikke] ha mange alternativer, og vi anslår at det kan bety en 65% industribegrensning i Tyskland hvis strømmene sluttet å komme helt."

Med andre ord kan denne energifiaskoen bringe deler av industrien i Europa i kne. Og det verste, selv den skattepakken på 375 milliarder dollar som Europa har samlet, kan kanskje ikke redde den fordi, vel, du kan ikke kjøpe gass som ikke er der, ikke sant?

Hold deg i forkant av markedstrendene med I mellomtiden i Markets

Hver dag legger jeg ut en historie som forklarer hva som driver markedene. Abonner her for å få mine analyser og aksjevalg i innboksen din.