Ikke så raskt, Euro Major BP revurderer Pace Of Energy Transition

Hvor mye kan en overdreven avhengighet av miljø-, sosial- og styringskriterier (ESG) hindre et energiselskaps investeringsstrategi? BPs kunngjøring forrige uke om at de revurderte tempoet i planene sine om å gå over til ren energi burde være en advarsel.

Ingen av oljeindustriens titaner hadde en mer aggressiv energiomstillingsstrategi enn Euro Major BP, som i 2001 omdøpte seg selv fra «British Petroleum» til «Beyond Petroleum».

I 2020 kunngjorde administrerende direktør Bernard Looney at BP ville kutte utslippene med så mye som 40 % innen 2030 og diversifisere seg fra tradisjonell produksjon av fossilt brensel raskere enn noen av sine jevnaldrende i jakten på å nå netto nullutslipp. Oljemajoren lovet å flytte investeringene sine til fornybare og lavkarbonprosjekter for å tilfredsstille sosialt bevisste investorer med fokus på klimaendringer.

Nå ser det ut til at BP er overlovet. Etter å ha postet rekordoverskudd forrige kvartal takket være stigende oljepriser, kunngjorde Looney at BP skalere ned sin energiomstillingsplan for å inkludere en økning i olje- og naturgassproduksjonen.

Mens investorer fortsetter å omfavne ESG-trenden, har sosiale bekymringer om karbondioksidutslipp blitt overtrumfet av investorers overordnede krav om sterk økonomisk avkastning.

Det er morsomt hva lukten av penger vil gjøre med et selskaps besluttsomhet.

På slutten av dagen er markedsrealiteter en større innflytelse på BPs investeringsstrategi enn kulturkrigene.

Økninger i BPs investeringer i fossilt brensel vil nå matche de i lavkarbon-området, og tempoet som BP vil redusere produksjonen av olje og gass med vil avta – med produksjonen som forventes å være 25 % lavere i 2030 fra 2019-nivåene.

Administrerende direktør Looney fortalte investorer at den forventede fortjenestemarginen for fornybare prosjekter var omtrent 6 % til 8 %, sammenlignet med opptil 20 % fra olje- og gassinvesteringer.

Faktum er at BPs hastverk med å omfavne "sosialt bevisste" investeringer holdt aksjekursen betydelig tilbake. Det er derfor det var en økning på 8 % i BPs aksjekurs etter Looneys kunngjøring.

Skiftet gjenspeiler den nye markedsvirkeligheten siden Russlands president Vladimir Putin angrep Ukraina og bestemte seg for å bruke landets energiforsyninger som et våpen mot Europa.

Etter å ha vært favorittpiskegutten til politikere og miljø-NGOer, blir BP og andre tradisjonelle energistore kurtisert av regjeringer over hele verden, og ber dem om å øke olje- og gassproduksjonen.

Det burde være musikk i investorenes ører siden produksjon av hydrokarboner er det disse selskapene gjør best. Og i det siste har det vært en ekstremt lukrativ virksomhet for de store og deres aksjonærer.

Oljeindustrien over hele verden genererte rundt 1.4 billioner dollar i fri kontantstrøm i 2022. Lave gjeldsnivåer og robuste priser betyr at kontantstrømmen vil fortsette å være sterk gjennom 2023. Sektoren er i begynnelsen av en flerårig oppgang som lover enestående fortjeneste pga. til den kroniske underinvesteringen i produksjon fra tidligere år og utsiktene for at globale forsyninger forblir plaget av konflikt.

Ikke vær for hard mot Looney for å jage profitt på bekostning av klimamål. BP hadde ikke råd til å ignorere retningen markedet var på vei. Aksjonærene ville ha gitt Looney hodet hans og sendt ham pakking.

Euro-majorens banebrytende overgangsplan hadde allerede gjort den til en underpresterende blant oljeaksjer. Mens amerikanske majors ExxonMobilXOM
og ChevronCVX
– selskaper som er langt mer fokusert på kjernevirksomheten innen olje og gass enn sine europeiske likemenn – viste aksjegevinster på så mye som 50 % det siste året, BP så en beskjeden vekst på 10 %.

BP trengte en måte å redusere verdsettelsesgapet med sine konkurrenter. Løsningen, bremse lavkarbonskiftet.

At en Euro-major gjorde dette trekket, gitt kontinentets fortsatte forpliktelse til å kutte karbon, burde signalisere at energisikkerhet – og fortjeneste – vil ha forrang når det kommer til messing. Tross alt gir BP forbrukerne det de vil ha – rikelig og rimelig energi.

Plutselig gir de mye langsommere overgangsstrategiene til amerikanske store og nasjonale oljeselskaper i Midtøsten mye mer mening.

Disse selskapene er fokusert på å dekarbonisere olje- og gassvirksomheten ved å investere i nye lavkarbonforsyninger og teknologier som karbonfangst og hydrogen i stedet for å dempe produksjonen av hydrokarboner.

Med trusselen om en energikrise som truer over Europa – og store deler av resten av verden – er det bare et tidsspørsmål før andre Euro-major følger BPs ledelse.