Federal Reserve-leder Jerome Powell sendte et klart signal om at rentene vil bevege seg høyere og bli der lenger enn tidligere antatt. Investorer lurer på om det betyr at nye nedturer for det nedslåtte aksjemarkedet ligger foran seg.
«Hvis vi ikke ser at inflasjonen begynner å falle etter hvert som Fed-funds-renten går opp, så kommer vi ikke til det punktet hvor markedet kan se lyset i enden av tunnelen og begynne å svinge, " sa Victoria Fernandez, markedsstrateg i Crossmark Global Investments. "Du når vanligvis ikke bunnen i et bjørnemarked før Fed-funds-renten er høyere enn inflasjonsraten."
Amerikanske aksjer steg først etter Federal Reserve onsdag godkjente en fjerde påfølgende stigning på 75 basispunkter, tar fed-funds-renten til et område mellom 3.75 % og 4 %, med en uttalelse som investorer tolket som et signal om at sentralbanken ville levere mindre renteøkninger i fremtiden. En mer haukaktig enn ventet Powell helte imidlertid kaldt vann over den halvtimes lange markedsfesten, og sendte aksjene kraftig lavere og statsrentene og fondsfutures høyere.
Se: Hva er det neste for markedene etter Feds fjerde strake jumborenteøkning
På en pressekonferanse understreket Powell at det var "veldig for tidlig" å tenke på en pause i å heve renten og sa at det endelige nivået på den føderale fondrenten sannsynligvis ville være høyere enn beslutningstakere hadde forventet i september.
Markedet priser nå en over 66 % sjanse for bare et halvt prosentpoengs renteøkning på Feds møte 14. desember, ifølge CME FedWatch-verktøy. Det ville la fed-funds-renten ligge i et område på 4.25 % til 4.5 %.
Men det større spørsmålet er hvor høye prisene til slutt vil gå. I september-prognosen hadde Fed-tjenestemenn en median på 4.6 %, noe som ville indikere et område på 4.5 % til 4.75 %, men økonomer holder nå på med blyant en terminalrente på 5 % innen midten av 2023.
Les: 5 ting vi lærte fra Jerome Powells "piskesag"-pressekonferanse
For første gang noensinne erkjente Fed også at den kumulative innstrammingen av pengepolitikken til slutt kan skade økonomien med et "etterslep".
Det tar vanligvis seks til 18 måneder før renteøkningene kommer gjennom, sa strateger. Sentralbanken kunngjorde sin første økning i kvartalsbasispunkt i mars, noe som betyr at økonomien burde begynne å føle noen av de fulle effektene av dette innen utgangen av dette året, og vil ikke føle den maksimale effekten av denne ukens fjerde 75. basispunkterøkning frem til august 2023.
"Fed skulle gjerne sett en større innvirkning fra innstrammingen gjennom 3. kvartal i år på de finansielle forholdene og realøkonomien, men jeg tror ikke de ser nok innvirkning," sa Sonia Meskin, leder av amerikansk makro hos BNY Mellon Investment Management. "Men de vil heller ikke utilsiktet drepe økonomien ... det er derfor jeg tror de bremser tempoet."
Mark Hulbert: Her er sterke nye bevis på at et amerikansk aksjemarkedsrally kommer snart
Mace McCain, investeringssjef i Frost Investment Advisors, sa at hovedmålet er å vente til de maksimale effektene av renteøkninger er oversatt til arbeidsmarkedet, ettersom høyere renter øker boligprisene, etterfulgt av flere varelager og mindre konstruksjoner, noe som gir næring til en et mindre robust arbeidsmarked.
Imidlertid viser statlige data på fredag USA økonomien fikk overraskende sterke 261,000 XNUMX nye arbeidsplasser i oktober, og overgikk et Dow Jones-estimat på 205,000 3.7 tillegg. Kanskje mer oppmuntrende for Fed, økte arbeidsledigheten til 3.5 % fra XNUMX %.
Amerikanske aksjer endte kraftig opp i en volatil handel fredag da investorer vurderte hva en blandet sysselsettingsrapport betydde for fremtidige rentehevinger i Fed. Men store indekser postet ukentlige nedganger, med S&P 500
SPX,
ned 3.4 %, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
fall 1.4 % og Nasdaq Composite
COMP,
med en nedgang på 5.7 %.
Noen analytikere og Fed-overvåkere har hevdet at beslutningstakere foretrekker aksjer er fortsatt svake som en del av deres innsats for ytterligere å stramme inn de økonomiske forholdene. Investorer kan lure på mye verdiødeleggelse som Fed ville tolerere for å ødelegge etterspørselen og dempe inflasjonen.
"Det er fortsatt åpent for debatt fordi med puten av stimuluskomponentene og puten av høyere lønn som mange mennesker har vært i stand til å oppnå de siste par årene, vil ikke ødeleggelse av etterspørselen skje så lett som det ville ha gjort. i det siste,» sa Fernandez til MarketWatch torsdag. «Det er klart at de (Fed) ikke ønsker å se aksjemarkedene kollapse totalt, men som på pressekonferansen [onsdag], er det ikke det de ser på. Jeg tror de er ok med litt ødeleggelse av rikdom.»
Meskin fra BNY Mellon Investment Management bekymret for at det bare er en liten sjanse for at økonomien kan oppnå en vellykket "myk landing" - et begrep som brukes av økonomer for å betegne en økonomisk nedgang som unngår å tippe inn i resesjon.
"Jo nærmere de (Fed) kommer sine egne estimerte nøytrale kurser, jo mer prøver de å kalibrere påfølgende økninger for å vurdere virkningen av hver økning når vi beveger oss inn i et begrenset territorium," sa Meskin via telefon. Den nøytrale renten er nivået der fed-funds-renten verken øker eller bremser økonomisk aktivitet.
"Dette er grunnen til at de sier at de kommer til å, før heller enn senere, begynne å øke rentene med mindre beløp. Men de vil heller ikke at markedet skal reagere på en måte som vil løsne de økonomiske forholdene, fordi enhver løsring av de økonomiske forholdene vil være inflasjonsdrivende.»
Powell sa onsdag at det fortsatt er en sjanse for at økonomien kan unnslippe en resesjon, men det vinduet for en myk landing har blitt mindre i år ettersom prispresset har lettet sakte.
Wall Street-investorer og strateger er imidlertid delt i om aksjemarkedet har priset fullt ut i en resesjon, spesielt gitt relativt sterke resultater for tredje kvartal fra mer enn 85 % av S&P 500-selskapene som rapporterte så vel som fremtidsrettede inntektsforventninger.
"Jeg tror fortsatt at hvis vi ser på inntjeningsforventninger og markedspriser, så priser vi egentlig ikke inn en betydelig resesjon ennå," sa Meskin. "Investorer tildeler fortsatt en rimelig høy sannsynlighet for myk landing," men risikoen som følge av "veldig høy inflasjon og terminalrenten ved at Feds egne estimater beveger seg høyere, er at vi til syvende og sist må ha mye høyere arbeidsledighet og derfor mye lavere verdivurderinger .””
Sheraz Mian, forskningsdirektør i Zacks Investment Research, sa at marginene holder seg bedre enn de fleste investorer ville ha forventet. For de 429 indeks S&P 500-medlemmene som allerede har rapportert resultater, er den totale inntekten opp 2.2 % fra samme periode i fjor, med 70.9 % over EPS-estimatene og 67.8 % over inntektsestimatene, skrev Mian i en artikkel på fredag.
Og så er det midtveisvalg til kongressen 8. november.
Investorer diskuterer om aksjer kan vinne terreng etter en tett kamp om kontroll over Kongressen siden historisk presedens peker på en tendens til at aksjer stiger etter at velgerne går til valgurnene.
Anthony Saglimbene, markedsstrateg i Ameriprise Financial, sa at markedene vanligvis ser at aksjevolatiliteten stiger 20 til 25 dager før valget, og deretter faller ned i løpet av 10 til 15 dager etter at resultatene er kommet.
– Det har vi faktisk sett i år. Når du ser fra midten og slutten av august inn i hvor vi er akkurat nå, har volatiliteten økt og den begynner på en måte å falle, sa Saglimbene torsdag.
«Jeg tror at en av tingene som har gjort det mulig for markedene å presse mellomvalget tilbake, er at sjansene for en splittet regjering øker. Når det gjelder en markedsreaksjon, tror vi virkelig at markedet kan reagere mer aggressivt på alt som er utenfor en delt regjering, sa han.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/new-stock-market-lows-ahead-what-investors-need-to-know-as-fed-signals-rates-will-be-higher-for- longer-11667600896?siteid=yhoof2&yptr=yahoo