Netflix-aksjen kan øke med annonsestøttet innhold

Netflix-aksjen er ned svimlende 71 % hittil i år. Aksjens fall fra nåde inkluderer å miste sin FAANG-status ettersom selskapets markedsverdi har sunket fra 300 milliarder dollar til 75 milliarder dollar. Dette skyldtes delvis at selskapet rapporterte at det mistet abonnenter for første gang siden 2011, med et tap på 200,000 2 abonnenter i det siste kvartalet. Selskapet spådde også en nedgang på XNUMX millioner betalte abonnenter for andre kvartal.

Resultatrapporten førte til at aksjen umiddelbart mistet 35 % av verdien. Bill Ackman solgte Netflix-aksjene sine for et tap på 450 millioner dollar på tre måneder, med noen som ropte på ham for avgjørelsen hans mens andre gratulerte Pershing Capital for å være dristig og gå bort fra en tapende posisjon.

I mellomtiden var fokuset vårt et annet sted. I vår Netflix-dekning etter inntektsrapporten, vi hadde uttalt "vi kan ikke la være å spytte" over hvilken annonseplattform Netflix kan velge for å gi annonser til hundrevis av millioner seere. Primært er dette fordi vi konsekvent har diskutert hvorfor trend for CTV-annonser har rikelig med rullebane selv under et episk markedssalg.

Nøkkelpoenget er dette: den globale juggernauten i media sier i hovedsak at CTV-annonser er fremtiden for streaming.

Nedenfor diskuterer vi hvorfor et nytt perspektiv er nødvendig ettersom 200,000 2-missen forrige kvartal og 100-millionene dette kvartalet blekner sammenlignet med de 35 millioner seerne som deler passord som Netflix har til hensikt å tjene penger på. Med andre ord, jeg vil påstå at dagen da Netflix-aksjekursen falt XNUMX %, var følgelig en av de viktigste dagene i selskapets historie når det gjelder sjansene for en økning i inntekter og en fornyet opptrend. Tålmodighet vil imidlertid kreves, ettersom Netflix har arbeid å gjøre (minimum ett til to år for full global utrulling). Likevel er veien til å legge til flere abonnenter endelig klar for Netflix og vil lønne seg på lang sikt, spesielt i tider med inflasjon eller dempet forbrukertillit ettersom det driver ned husholdningskostnadene på tvers av fragmenterte abonnementer.

Netflixs Q1-inntekter

Selskapet rapporterte omsetning på 7.9 milliarder dollar, opp 10%. Eksklusive FX motvind var inntektsveksten i kvartalet 14 %. Selskapet veiledet for 10 % vekst i det kommende kvartalet for 8.05 milliarder dollar i omsetning. Netto kontanter fra driften var opp fra $777 millioner til $923 millioner.

Netflix har opprettholdt en sunn driftsmargin over 20 % i de fleste kvartaler, og EPS slo anslagene på $3.53 sammenlignet med $3.75 EPS for ett år siden. Problemet med Netflix har imidlertid vært den klumpete frie kontantstrømmen siden selskapet begynte å produsere originalt innhold med størstedelen av selskapets historie er dypt i minus på kontantstrøm. Det siste kvartalet var positivt med 802 millioner dollar, men selskapet har fortsatt en bruttogjeld på 14.6 milliarder dollar på balansen og netto gjeld på 8.6 milliarder dollar.

Netflix rapporterte et abonnentmiss på 200,000 500,000, men unntatt Russland hadde selskapet nettotilskudd på 700,000 XNUMX da Russland bidro til et brudd på XNUMX XNUMX. Uansett er det det kommende kvartalet som er bekymret for markedet, da Netflix anslår til et tap på 2 millioner abonnenter.

Spesielt har Netflix beveget seg mot forskjøvede utgivelser av hits som Stranger Things, som kan redusere churn og bidra til å fornye abonnentstyrken.

Netflix går inn i det annonsestøttede markedet

Vi hadde skrevet en lederartikkel for et år siden på Forbes kalt Avgjørende forskjell mellom Netflix og Roku Stock. På den tiden påpekte vi at: "vi tror førstepartsdata for tilkoblede TV-annonser er en betydelig trend som beveger seg inn i 2021 og en viktig forskjell fra abonnementsvideo on demand (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD) ) har en cirka ti-årig rullebane da trenden begynte å ta form da Roku lanserte sin annonseplattform sent i 2018/begynnelsen av 2019. Det var AVOD-spillere i området før dette, men budsjettene var ubetydelige.»

Under den siste inntjeningssamtalen diskuterte Netflixs lederteam selskapets plan om å introdusere annonsestøttet innhold:

"Og en måte å øke prisspredningen på er å annonsere på lavprisplaner og å ha lavere priser med reklame. Og de som har fulgt Netflix vet at jeg har vært imot kompleksiteten i reklame og en stor fan av det enkle med abonnement.

Men så mye jeg er en fan av det, er jeg en større fan av forbrukernes valg. Og det er veldig fornuftig å la forbrukere som ønsker å ha en lavere pris og er reklametolerante få det de vil ha. Så det er noe vi ser på nå. Vi prøver å finne ut av det i løpet av neste år eller to. Men tenk på oss som ganske åpne for å tilby enda lavere priser med reklame som et forbrukervalg.»

Selv om Reed Hastings uttalte "det neste året eller to," den New York Times rapporterte senere at Netflix fortalte ansatte at et annonsestøttet nivå kunne lanseres innen utgangen av 2022. Det var også rykter om at Netflix kan kjøpe Roku, men etter å ha hørt nyhetene, tilbakeviste vi raskt denne ideen på Twitter:

Netflixs gjeldsbelastning er en grunn til at det er usannsynlig at Netflix vil kjøpe Roku ettersom selskapet har en nåværende verdsettelse på 12 milliarder dollar. Dette ville nesten doble Netflixs gjeld, eller selskapet kunne utvanne aksjonærene som ville veie tungt på en aksje som allerede er ned 70 % YTD. I tillegg har Netflix hendene fulle som innholdsskaper som konkurrerer med Hollywood, som ble referert til i samtalen: «Vi har gjort dette i et tiår. Vel, først av alt, det er omtrent 90 år kortere tid enn alle konkurrentene våre har gjort det.»

Her er hvordan Netflix-aksjen kan gjøre et nytt høydepunkt

Hvis Netflix fullfører bragden med å gjøre en ny high, vil det fundamentalt måtte være korrelert med den globale utrullingen av annonsestøttet innhold. Jeg forventer at selskapet vil teste et annonsestøttet nivå i lavavkastende markeder før det rulles ut i USA og Canada hvor selskapet har ytterligere 30 millioner det kan tjene penger på. På grunn av testingen dette er nødvendig, er det usannsynlig at UCAN-regionen vil se en utrulling i 2022, se heller etter dette i H2 2023.

På et teknisk nivå er Netflix den eneste andre FAANG, sammen med Google, som ikke har gjort et lavere lavpunkt. Det er alltid to veier en aksje kan ta: å gå lavere eller å gå høyere. Sannsynlighetene øker for at en bestemt retning favoriseres når en aksje bryter spesifikke kursmål. Diagrammet nedenfor følger 5-bølgebevegelsen fra 2012-laven.

Det vi ønsker å se for at Netflix skal få et nytt høydepunkt er en pause over $405. På dette tidspunktet er oddsen i aksjens favør at oksene har kontroll igjen. Vanligvis, etter at en aksje når nye høyder, må den overvåkes på nytt for å sikre at prisen holder. Hvis dette skjer, vil vi gå tilbake til analysen vår – som publiseres ukentlig i vår gratis nyhetsbrev.

Fordi vi tar for oss sannsynligheter i den sentimentdrevne teknologisektoren, er det også viktig å påpeke at under $115 er det vi kaller ingenmannsland, der en bunn kan være spesielt vanskelig å danne. Vi kaller det «ingenmannsland» når en aksje potensielt kan være i fritt fall og vi unngår selv de beste fundamentale historiene i disse sonene.

Diagrammet ovenfor viser sjeldne, bullish divergenser i diagrammet som vil peke mot at $450 er mer sannsynlig enn et brudd i støtten på $115. Det er bare to andre ganger siden 2012 at dette mønsteret har manifestert seg, og de markerte begge at et vendepunkt var nært.

Netflix handler også til en 10-års rekord for en lav verdivurdering, noe som gir aksjen et betydelig oppsving. Faktisk har selskapet ikke handlet så billig når det gjelder PE-forhold på over 10 år.

Når du ser på topplinjevekst, har selskapet ikke handlet så billig siden 2012:

Til tross for den lave verdsettelsen, har Netflix nå en vei til å tjene penger på 50 % flere abonnenter (100 millioner), inkludert 30 millioner i USA og Canada som deler passord.

Spesielt må Netflix redusere innholdskostnadene mens de konkurrerer i et marked med mange store aktører. Til tross for det nominelle savnet av abonnenter, har imidlertid Netflix faktisk tatt markedsandeler fra 6 % til 6.4 %.

Konklusjon:

Til syvende og sist har markedet lest situasjonen feil ettersom Netflix kommer til å tjene penger på nesten 50 % flere abonnenter på kort sikt (1-2 år). ARPU fra annonsering er usannsynlig å gi like høy avkastning som abonnementsnivåene, men premium CTV-innhold får $40 i gjennomsnittlig inntekt per bruker. Vi tror Netflix kan sette en ny rekord på annonsestøttet ARPU på grunn av premiuminnholdet og fanget publikum. Til tross for en klar bane for å drive rekordinntekter og registrere aktive kontoer, handles aksjen til sin laveste verdi på topplinjen og bunnlinjen på 10 år.

Firmaet mitt foretrekker å vente til vi er nærmere utrullingen av annonsestøttet nivå før vi vurderer en stilling i Netflix. Når vi går inn i posisjoner, utsteder vi sanntids handelsvarsler til medlemmene våre og publiserer dypdykkanalyser for å følge oppføringene vi gjør. Rådfør deg med din finansielle rådgiver om eventuelle aksjehandler du gjør.

Avsløring: Beth Kindig og I/O-fondet eier aksjer i ROKU og har ingen planer om å endre sine respektive posisjoner innen de neste 72 timene. Artikkelen ovenfor uttrykker forfatterens meninger, og forfatteren mottok ikke kompensasjon fra noen av de omtalte selskapene.