Netflix, Disney hadde et tøft år, og 2023 ser ikke bra ut

Medieaksjer ble rystet i år, med selskaper som tapte milliarder av dollar i markedsverdi, ettersom veksten av streamingabonnenter avtok og annonsemarkedet forverret seg. 

Smerten vil sannsynligvis fortsette i første halvdel av 2023, ifølge medieledere og bransjeanalytikere. 

Disney og Warner Bros. Oppdagelse, to selskaper som gjennomgår overganger, spesielt når det kommer til strømming, nådde hver 52-ukers laveste nivå de siste dagene. Så langt i år er Warners aksjer ned mer enn 60 % og Disney er nede med mer enn 45 %. 

Mediebransjen har kommet til et vendepunkt ettersom konkurransen blant strømmetjenester er på et rekordhøyt nivå og forbrukerne blir mer kresne når det gjelder antall abonnementer. På toppen av det sliter selskaper med lavere annonseinntekter og mer snorklipping. Noen forventer konsolidering skal skje i nær fremtid.

"På tvers av sektoren er det kaos," sa Mark Boidman, leder for investeringsbank for media og underholdning hos Solomon Partners. "Alle har sagt i årevis at teknologi kommer til å endre medieverdenen, og det har den gjort. Men vi er på dette virkelige punktet nå hvor det er på tide.» Han spår medfølgende strømming vil bli viktigere i 2023.

Det har vært et tøft år over hele linja for markedet. Nasdaq Composite er på vei mot den verste nedgangen siden 2008, og den er posisjonert til å underprestere S&P 500 for andre år på rad. Andre bransjers aksjer, inkludert teknologi, har blitt knust. 

Store teknologiaksjer har mistet minst halvparten av verdien. Strømmegigant Netflix aksjen har falt mer enn 50 %, med markedsverdien halvert til rundt 123 milliarder dollar.

Da Netflix rapporterte det mistet abonnenter i første kvartal — første gang på mer enn 10 år — sendte nyheten en sjokkbølge gjennom sektoren. Strømmegiganten skyldte på økt konkurranse. Det begynte også å utforske et annonsestøttet, billigere alternativ for kunder, noe selskapet lenge hadde sagt at det ikke ville gjøre. 

Siden den gang har andre medieselskapsaksjer fulgt etter. 

Disney har i mellomtiden stått overfor utfordringer siden de første dagene av pandemien, da kinoer og fornøyelsesparker var stengt i flere måneder. Disneys økonomiske resultater har blitt gransket de siste månedene, og etter dens skuffende resultatrapport i november, selskapets styre fjernet Bob Chapek og hentet tilbake mangeårige tidligere sjef Bob Iger. 

Selv om Disney investorene ble umiddelbart opprømt over Igers avkastning vaklet aksjen like etter, sist delvis på grunn av en lavere enn forventet åpning av billettsalgshelgen for «Avatar: The Way of Water».

Warners aksjer ble smalt i år da ledelsen for det nylig kombinerte selskapet - fusjonen mellom Warner Bros. og Discovery ble avsluttet i vår - har blitt kutte kostnader, advarer om det tøffe annonsemarkedet, og fokuserer på å gjøre strømmevirksomheten sin lønnsomt i fremtiden.

Siden Netflix tapte tidligere i år, har Wall Street stilt spørsmål ved levedyktigheten til streaming-forretningsmodeller. 

"Jeg tror alle prøvde å etterligne Netflix med håp om å se en lignende verdivurdering, og på dette tidspunktet er jiggen oppe," sa John Hodulik, analytiker ved UBS. "Netflix blir ikke lenger verdsatt til en inntektsmultipel. Investorer spør hvordan direkte til forbruker kommer til lønnsomhet.» 

Følelsen har også tynget Warner, som planlegger å kombinere HBO Max og Discovery neste år, samt Paramount Global og Comcast's NBCUniversal. Investorer har et forstørrelsesglass på antall abonnenter og innholdsutgifter, som har økt til titalls milliarder dollar for disse selskapene.  

"Nå er det et nytt fokus på disse kostnadene," sa Hodulik. "Jeg tror Warner Bros. Discovery leder satsingen, men vi kommer til å se andre selskaper redusere ambisjonene sine på strømmeområdet over tid."

På toppen av dette har annonsemarkedet forverret seg. I tider med økonomisk usikkerhet trekker bedrifter ofte tilbake på annonseutgifter, som ofte blir sett på som skjønnsmessige. 

Paramount gikk glipp av tredje kvartal estimater etter at annonseinntektene falt, og aksjen nådde et lavt nivå de påfølgende dagene. Aksjen er ned mer enn 45 prosent i år. Paramounts aksjer fikk et løft nylig etter Warren Buffetts Berkshire Hathaway økte sin innsats i selskapet, noe som gir næring til spekulasjoner om at det kan være et oppkjøpsmål.

Tidligere denne måneden på en industrikonferanse, administrerende direktør Bob Bakish senket forventningene for selskapets annonsesalg i fjerde kvartal. NBCUniversal administrerende direktør Jeff Shell sa også på den samme konferansen at reklame har blitt stadig verre de siste seks til ni månedene, selv om han bemerket at annonseinntektene ville øke i fjerde kvartal.

"Disse aksjene har falt mye, og investorer spør seg selv hvorfor jeg skulle kjøpe dette før dårlige nyheter, ikke bare neste kvartal, men de neste kvartalene," sa Hodulik. "Ting kan bli verre før de blir bedre." 

Det var imidlertid noen lyspunkter på reklamefronten. 

Streamere som Netflix og Disney tilbyr nå annonsestøttede, billigere alternativer for kunder, noe som forventes å være positivt for deres virksomheter. "Vi forventer også at reklamestrømming vil bli viktigere i året som kommer," sa Solomon Partners' Boidman. 

Politiske annonseinntekter økte også i tredje og fjerde kvartal på grunn av det opphetede midtveisvalget, med eiere av kringkastingsstasjoner som Nexstar Broadcast Group og Tegna høste fordelene. Disse aksjene, spesielt Nexstar, var begge opp år til dato, til tross for bransjens generelle svakhet, ettersom inntektene deres stole sterkt på på de høye avgiftene distributører betaler for å lufte sine lokale nettverk.

Snorklipping, riktignok ikke en ny trend for industrien, "akselerert til tidenes verste" i tredje kvartal, ifølge data fra MoffettNathanson. Sammen med reklame siterte Paramount det som en hindring på sine siste kvartalsresultater.

For medieselskaper som Comcast og Charterkommunikasjon, hengende abonnentvekst på bredbåndsfronten, i stedet for betal-TV-virksomheten, veide mer betydelig på aksjene deres. 

Charter, som utelukkende tilbyr betal-TV, bredbånd og mobiltjenester og ikke har en fot i strømmekrigene som jevnaldrende Comcast, har spesielt sett aksjene lide den siste tiden. Charters aksjer er ned nesten 50 % hittil i år, og den ble rammet tidligere denne måneden da selskapet fortalte investorer at det ville øke utgiftene til bredbåndsnettverket i årene som kommer. Comcasts aksje er ned mer enn 30% så langt i år.

"Vi visste at snorklipping skjedde, men det har definitivt akselerert siden begynnelsen av pandemien," sa Hodulik. "Det ser ut til å bli verre når vi går inn i første kvartal." 

Opplysning: Comcast er morselskapet til NBCUniversal og CNBC.