Naturgass kan gå fra enkemaker til pengemaker: Slik spiller du det

Jeg kan ikke tenke meg et vanskeligere spekulativt marked enn naturgass. Imidlertid er det et populært sted for handelsmenn fordi det med stor risiko følger betydelige muligheter.

Etter å ha nådd toppen i 2022 nær $10.00 per MMBtu, har markedet nylig handlet så lavt som $2.30. Fallet på omtrent 80 % er en indikasjon på en teknologiaksje, ikke en vare flertallet av amerikanere bruker daglig.

Vi har sett noen ville ting i gass gjennom årene, men dette er ekstremt, selv for markedet kjent som "enkemakeren." Likevel, akkurat som vi var vitne til at råolje ble midlertidig handlet utenfor grensene våren 2022 før vi gikk tilbake til en mer naturlig prisklasse, tror vi at gassmarkedet er klar for gjennomsnittlig pristilbakeslag. Dette vil bety et lettelsesoppgang mot mer bærekraftige priser på høyere nivåer.

En vare kan handles til enhver pris. Det er ingen grenser for hva som kan skje på kort sikt, men på lang sikt må matematikk gi mening for produsenter, sluttbrukere og markedsaktører. Dermed knipser til slutt overspente trender tilbake til virkeligheten.

Gassmarkedet ser ut til å være et offer for sin egen suksess. Spekulative kjøp av futures og kjøpsopsjoner, som utløser det som er kjent som en Gamma-squeeze, tvang prisene til flere års høyder i 2022, men byster følger alltid råvareboom.

For klarhetens skyld oppstår en Gamma-squeeze når en underliggende aktivapris begynner å stige raskt i løpet av en kort periode, noe som får de som er korte kjøpsopsjoner (vanligvis markedsmakere) til å kjøpe futureskontrakter for å sikre opsjonsrisikoeksponering. Denne prosessen lever av seg selv for å generere et parabolsk rally i det underliggende futuresmarkedet, slik som for naturgass i fjor.

Den uunngåelige råvarebysten oppstår når markedet gjennomgår en avviklingsfase i futuresmarkedet. Likevel er det også muliggjort av det faktum at sluttbrukere trekker frem etterspørselen etter en vare når prisene øker av frykt for mangel på tilbud eller eksponentielt høyere priser i fremtiden. Følgelig, ettersom den grunnleggende historien som utløste råvarerallyet blekner, er det mangel på kjøpere og et hav av selgere.

Figurkilde: QST

Når det gjelder naturgassfutures så langt i 2023, har spekulativt salg blitt forverret av margin call-likvidering, panikk og smertegrensene for okser som nås. Nærmere bestemt, den 26. januar smeltet gassmarkedet under et støttenivå preget av det laveste i april 2022, det laveste i juli 2022 og noen få laveste nivåer i begynnelsen av januar.

I handelsøktene siden har vi ennå ikke sett gassprisene gå av matten. Prisene henger under trendlinjen, med selgere som dukker opp på hvert rallyforsøk. Vi ser imidlertid ikke på dette som et nedadgående utbrudd. I stedet tror vi at markedet kunstig holdes nede av en likvidasjonshendelse; margin call selling bryr seg ikke om pris.

Hvis det er tilfelle, bør vi se gassprisene ta seg tilbake over nedtrendlinjen, som tidligere fungerte som støtte (for øyeblikket nær $2.75/$2.80). Hvis prisene kan overgå dette nivået, vil markedet sannsynligvis gjenoppta handel i handelsområdet før likvidering. Avhengig av hvor raskt flyttingen skjer, kan dette være alt fra $4.50 til $5.25 MBtuu.

I tillegg til at gassprisene er utenfor deres naturlige handelsområde, har RSI (Relative Strength Index) falt under 70.0 på både de daglige og ukentlige diagrammene. Det daglige diagrammet er spesielt interessant fordi RSI har vært konstant i kjelleren siden begynnelsen av januar.

I løpet av de nesten tjue årene jeg har fulgt varer, har jeg bare sett et marked som er oversolgt ved noen få anledninger. Å bli oversolgt garanterer ikke at vi går fra en bjørn til et oksemarked, men det øker dramatisk sjansene for en voldsom reversering når salget tørker opp.

Bottom Line

Prisene er midlertidige, det samme er følelsene knyttet til prisene. Hvis du finner deg selv lang og feil naturgass i noen kapasitet, er du ikke alene, og jeg mistenker at tiden til slutt vil fungere i din favør. Hvis du er flat og ser etter en uvanlig mulighet for høyrisikospekulasjon, er naturgass verdt en titt.

Avhengig av kontostørrelse og risikotoleranse, kan det være fornuftig å kjøpe en direkte kjøpsopsjon (kanskje et kjøp på 4.25 dollar i juni for ca. 800 dollar) eller en lang minifutureskontrakt (denne kontrakten tjener eller taper 25 dollar per penny, eller 2,500 dollar per dollar, av prisbevegelse).

2.00 USD naturgass er sannsynligvis ikke bærekraftig. I gjennomsnitt, i løpet av de siste fem årene, har gass klart å finne en bunn på eller nær 9. februar.