(Bloomberg) — Stigende renter og angstinntektsvekst er klar til å bremse utdelt enda et slag mot teknologiaksjer, og presse Nasdaq Composite Index til randen av en korreksjon.
Mest lest fra Bloomberg
Den teknologitunge indeksen falt 2.6 % tirsdag, og tok fallet fra rekorden 19. november til 9.7 %. Den to måneder lange tørken uten rekord er den lengste siden april 2021. Underveis ga måleren et nøkkelteknisk nivå, gjennomsnittsprisen de siste 200 dagene, for første gang siden kjølvannet av det pandemiske bjørnemarkedet i 2020 .
Mens Nasdaq har hatt verre trekk enn dette de siste to årene, er det varigheten som skiller den. Ved 60 dager er den allerede mer enn dobbelt så lang som de to forrige korreksjonene. I motsetning til de nedskjæringene der dip-kjøpere raskt strømmet inn, er investorer denne gangen motvillige til å komme tilbake midt i spekulasjoner om at Federal Reserve vil måtte heve renten tidligere for å bekjempe inflasjonen.
"De varme lønnstallene fra bankene gjør markedet enda mer bekymret for inflasjon, og dermed den sannsynlige banen til Fed-stramninger," sa Steve Chiavarone, porteføljeforvalter og leder for multi-aktiva løsninger i Federated Hermes. "Teknologi trenger inflasjon for å lette og Fed for å kunne bevege seg i et lavere tempo. Ellers kan veksten være under press. Dette har vært vår oppfordring."
Draget fra obligasjonsrentene kan illustreres ved deres forhold til Nasdaq 100, et mål som sporer teknologiske tungvektere. Ved opptelling av Morgan Stanley-strateger ledet av Mike Wilson, var en-måneds korrelasjonen mellom aksjemåleren og endringer i 10-års realavkastning negativ 0.5, en av de laveste målingene i post-pandemien.
Det som potensielt kan bryte den høye koblingen er rapporteringssesongen som nettopp har startet, men i den forbindelse hjelper ikke inntjeningsmomentumet Nasdaq heller. Etter hvert som den økonomiske oppgangen utvides, avtar vekstkanten som teknologibedrifter en gang nøt.
"Du kan si at vekstkraftige teknologiaksjer på Nasdaq har vært som den kule gutten som får bryte alle reglene og ingen bryr seg, men rektor Powell er endelig klar til å sette ham i forvaring," sa Max Gokhman, investeringssjef i AlphaTraI . "I mellomtiden har den kjedelige gutten som alle fortsetter å skrive av, også kalt verdi, blitt stadig sterkere, og nå innser investorer at hans jevne kontantstrømmer og stabile vekstrater kan stole på, i motsetning til Nasdaqs bombastiske løfter."
Les mer: Big Tech Needs Big Profits With Multiples Under Fire: Tech Watch
Ledende tirsdagens lavkonjunktur var igjen de programvare- og internettselskapene som ennå ikke har tjent penger. En Morgan Stanley-kurv med lønnsomme teknologifirmaer falt 4.2 %, og utvidet tapet fra en topp i november til mer enn 40 %.
Mens volatiliteten ennå ikke er på toppene i november, lukket CBOE NDX volatilitetsindeksen akkurat over 25 i to påfølgende uker, en rekke som bare ble sett én gang til i løpet av de siste ni månedene.
Slik uro utsetter investorer som i økende grad unngår risiko. Basert på faktorytelse sporet av Bloomberg, er volatiliteten den dårligste utviklingen i år, med en strategi om å kjøpe de mest volatile aksjene mot de mest sovende som synker mer enn 9 %.
Fra long-only fond til spekulative investorer, alle forlater plutselig teknologiaksjer. I Bank of America Corp.s siste undersøkelse av globale fondsforvaltere falt nettoallokeringen til teknologisektoren til det laveste nivået siden den globale finanskrisen i 2008.
Tidligere støtte som på en pålitelig måte har lokket kjøpere, sluttet å fungere. Nasdaq Composite har nettopp avsluttet en 439-dagers serie over sitt 200-dagers gjennomsnitt, den tredje lengste kjøringen noensinne.
Så lav som den reelle avkastningen er, kan det påstås at teknologiaksjer sporet av Nasdaq 100 hadde økt for mye i forhold til nivåene deres, ifølge Steve Sosnick, sjefstrateg hos Interactive Brokers LLC. Med andre ord, farten til teknologiaksjer hadde løpt så langt foran det som kunne rettferdiggjøres av lave renter at ytterligere smerter kan ligge foran seg selv om obligasjonsmarkedet stabiliserer seg, sa han.
I løpet av de siste fem årene har Nasdaq 100 steget 201 %, nesten det dobbelte av økningen i S&P 500.
"Det antydet at NDX var sårbar selv om rentene var stillestående, og enda mer hvis realrentene ble mindre negative," sa han i et intervju. "Og realrentene er mindre negative i dag enn de var på fredag."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/nasdaq-slumps-toward-correction-two-213713255.html