Nasdaq oksemarkedet? En historie med hodefalsk sier at det er for tidlig å feire.

Hedgefondsforvalter Michael Burry, som ble kjent i boken «The Big Short», etter å ha forutsett sammenbruddet av boligmarkedet under finanskrisen, lurte på Twitter: «Nasdaq er et oksemarked fordi det er opp 20 % av lav? Hvem finner på dette?"

I den siden slettede tweeten bemerket han at "Etter 2000 gjorde Nasdaq det 7 ganger da det falt 78 % til det laveste 2002." (Burry sletter ofte tweets etter kort tid.)

Faktisk så Nasdaq tre rally på 40% eller mer i løpet av bjørnemarkedet som fulgte dot-com-utbruddet, og ingen av dem markerte begynnelsen på en varig okse, Ross Mayfield, investeringsstrategianalytiker hos Baird Private Wealth Management, fortalte MarketWatch i et telefonintervju.

"Vår hovedlinje til kundene har vært at disse bjørnemarkedsrallyene kan være frustrerende, men de er supervanlige," sa Mayfield.

Slik er farene ved å prøve å bruke 20%-målet som en tommelfingerregel for å erklære et oksemarked. På noen måter er starten på et oksemarked ofte bare krystallklar i ettertid, ikke ulikt utfordringen med å bestemme starten på en resesjon. Mens påfølgende kvartaler med kontraherende bruttonasjonalprodukt ofte beskrives som en "teknisk" resesjon, er det ikke kriteriene som brukes av National Bureau of Economic Research for å datere konjunktursyklusen.

Foruten betenkeligheter med å bruke terskelen på 20 % for å erklære en okse, sa Mayfield at andre egenskaper ved Nasdaqs rally – bredden, lengden og størrelsen – er en utfordring for de som leter etter bekreftelse i sanntid.

Det brede børsoppgangen har vært imponerende fra et lederperspektiv, og bredden har blitt bedre. Ser vi på referanseindeksen for store selskaper S&P 500, handler rundt 85 % av Nasdaq-komponentene over deres 50-dagers glidende gjennomsnitt. Det er solid, men oksemarkedene ser vanligvis et tall over 90 %, sa Mayfield.

I slekt: Hvorfor den amerikanske aksjerallyet ser mer ut som et nytt oksemarked enn et bjørnesprett for disse analytikerne

I mellomtiden har halvlederaksjer vaklet de siste øktene etter advarsler fra industritungvektere Nvidia Corp.
NVDA,
+ 4.27%
og Micron Technology
MU,
+ 4.36%Inc.
Det er en viktig del av Nasdaq og kan representere en sårbarhet, sa han.

Og til slutt, oppgangen har ennå ikke holdt ut lenge nok til å skape tillit til et oksemarked, sa Mayfield, og la merke til at bjørnemarkedsoppgangene i det siste har vart så lenge som 60 til 80 til 100 dager før de ble lavere.

Det er ikke å si at det vil være tilfelle denne gangen, men hvis man ønsker å kalle et oksemarked på størrelse og varighet alene, "må det være mer overbevisende enn å bare ha krysset over 20%-merket på seks eller så uker, sa Mayfield.

Mark Hulbert: Denne 20% Nasdaq-gevinsten betyr ikke at vi er i et nytt oksemarked

Nasdaq falt 0.6 % torsdag og er fortsatt ned mer enn 20 % fra rekordavslutningen i november. S&P 500
SPX,
+ 1.73%
forblir i et bjørnemarked, men har hoppet nesten 15 % fra lavpunktet i 2022 16. juni, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.27%
har skjørtet en nedgang i bjørnemarkedet.

Mens juryen er ute på om Nasdaq er i en ny okse eller bare et bjørnemarked, bør investorer se etter å skifte mot aksjer av høyere kvalitet, spesielt innen teknologi og vekst, mens de trimmer eksponeringen mot eiendeler av lavere kvalitet, sa Mayfield. Nullrente- og tunge likviditetsmiljøet som fulgte med det siste oksemarkedet, vil neppe gjentas i neste markedssyklus ettersom Federal Reserve håndterer kjølvannet av inflasjonsstigningen, noe som betyr at investorer må være mer velgere når de prøver å velg vinneraksjer.

"Vi er absolutt ikke bearish," sa Mayfield, "men dette er en god mulighet til å omforme mot kvalitet med det vi tror fortsatt vil være en utfordrende 6 til 12 måneder fremover med hvor inflasjonen er, hva Fed fortsatt gjør" og fortsatt geopolitisk usikkerhet i horisonten.

Les neste: Har aksjene nådd bunnen? Ikke før denne "gorillaen" i aksjemarkedene gir seg, advarer BofA.