Musks avslag på å betale husleie bidrar til Goldmans dårlige eiendomslån

Goldman Sachs ble rammet av en økning i mislighold av kommersielle eiendomslån i første kvartal, delvis drevet av Elon Musks nektet å betale Twitters husleie.

Verdien av lån til låntakere av kommersielle eiendommer (CRE) bak på tilbakebetalinger steg 612 prosent i første kvartal til 840 millioner dollar, ifølge rapporter innlevert av Goldmans lisensierte bankenhet til US Federal Deposit Insurance Commission.

Det var mye høyere enn økningen i misligholdte CRE-lån rapportert av hele den amerikanske bankindustrien, som var opp 30 prosent i samme periode til litt over 12 milliarder dollar, ifølge Bankingregdata.com, som samler FDIC-rapportene.

Hoppet i forsinkelser i Goldmans innskuddsvirksomhet kommer på et tidspunkt da rivaliserende banker advarer mot økende tap på lån til næringseiendom, hvorav de fleste er knyttet til kontorbygg og ble gjort før pandemien innledet et arbeid hjemmefra kultur.

Goldman har mye mindre eksponering for utlån til næringseiendom enn sine større rivaler. Ved utgangen av første kvartal hadde den 8.4 milliarder dollar med utestående lån støttet av kommersiell eiendom, ifølge FDIC-rapporten. Wells Fargo hadde 91 milliarder dollar og Bank of America hadde 60 milliarder dollar.

Imidlertid er de økende forsinkelsene et annet tegn på frustrasjonene banken har møtt når den prøver å diversifisere virksomheten bort fra sitt tradisjonelle fokus på avtaler og handel.

Goldman var blant en gruppe banker inkludert Citigroup og Deutsche Bank som lånte ut 1.7 milliarder dollar til Columbia Property, en eiendomsinvesteringsfond, mot syv kontorbygg i San Francisco og New York, inkludert to som huser store kontorer for Twitter.

Twitter sluttet å betale husleien i november og Elon Musk, milliardæreieren av det sosiale medienettverket, har fortalt ansatte at han ikke har til hensikt å starte betalinger på nytt eller dekke forfalte kontingenter, ifølge søksmål. Columbia Property, som saksøker Twitter for de tapte betalingene, misligholdt lånet i februar. Columbia Property nektet å kommentere. Twitter, som har vedtatt en policy om ikke å svare pressen, kunne ikke nås for kommentar.

Gitt Goldmans relativt lille eksponering mot sektoren, vil ikke de dårlige lånene ha en vesentlig innvirkning på inntjeningen. "Lån betyr ikke så mye for Goldman," sier Christopher Kotowski, bankanalytiker hos Oppenheimer. Utlån til næringseiendom utgjør mindre enn 20 prosent av bankens samlede lånebok, ifølge Goldmans egne beregninger.

Likevel er mer enn 10 prosent av CRE-lånene holdt i bankdatterselskapet, som utgjør 90 prosent av dets totale lån, i en eller annen form for kriminalitet, ifølge Bankingregdata.com, mens den gjennomsnittlige kriminaliteten hos jevnaldrende er mindre enn 1 prosent.

I SEC-innleveringer og diskusjoner med investorer, definerer Goldman sine CRE-lån bredere og inkluderer lån gitt til investeringsselskaper som kjøper og selger eiendomsgjeld, samt lån som brukes til å samle CRE-lån til investeringspapirer.

På den målestokken er kriminaliteten lavere, men fortsatt høyere enn jevnaldrende. "Hvis du ser på helheten av våre kommersielle eiendomsutlånsaktiviteter, er vår misligholdsrate under 2 prosent," sa Goldman.

FDIC setter imidlertid disse lånene, som har en tendens til å ha mye lavere misligholdsrater, i en annen kategori.

Goldman, som ble en regulert bank i kjølvannet av finanskrisen, har brukt det siste tiåret på å sette mer ressurser i utlån. Firmaet har nå nesten 180 milliarder dollar utestående banklån, opp fra 3 milliarder dollar for et tiår siden.

I 2020 sa Goldman at utlån til bedrifter var en av firmaets prioriteringer. "Vi omfavner bankmodellen," sa daværende finansdirektør Stephen Scherr, under en presentasjon for investorer. "Vi tror dette vil være en viktig kilde til fremtidig oppside for firmaet."

Banken har dratt nytte av høyere renter, med overskuddet i utlånsenheten som steg til 3.7 milliarder dollar i første kvartal – et rekordhøyt nivå og et hopp på 20 prosent fra samme periode i fjor.

Ikke desto mindre er den større låneboken også en kilde til potensielle tap gitt Goldmans vilje til å låne ut til mer risikable bedriftslåntakere sammenlignet med konkurrentene. Litt over 65 prosent av kommersielle lån er til «søppel» låntakere uten en kredittvurdering av investeringsgrad, sammenlignet med 28 prosent og 17 prosent for henholdsvis JPMorgan Chase og Citi.

Goldmans totale volum av misligholdte lån, ifølge FDIC-data, hoppet til 3.2 milliarder dollar ved utgangen av første kvartal, eller omtrent 2 prosent av utestående lån, opp fra 2.4 milliarder dollar for ett år siden.

De fleste av disse er knyttet til kredittkort og andre forbrukslån, som utgjør omtrent 65 prosent av tapsavsetningene, ifølge Bankregdata.com.

Goldman signaliserte tidligere i år sin intensjon om å trekke seg tilbake fra utlån til forbrukere ved å selge 1 milliard dollar av lån knyttet til Marcus forbrukerbank.

David Fanger, som følger Goldman for obligasjonsvurderingsfirmaet Moody's Investors Service, sa: "Selv om risikoappetitten deres kan være større enn andre firmaer, er de generelt mer proaktive i risikostyring."