Noen investorer er overbevist om at Federal Reserve kan stramme pengepolitikken for hardt i sitt forsøk på å dempe den varme inflasjonen, ettersom markedene ser frem til en avlesning denne kommende uken fra Feds foretrukne mål for levekostnadene i USA
"Fed tjenestemenn har kjempet for å skremme investorer nesten hver dag den siste tiden i taler som erklærte at de vil fortsette å øke federal funds-renten," sentralbankens referanserente, "til inflasjonen bryter," sa Yardeni Research i et notat fredag. Notatet antyder at de gikk på "triksing" før Halloween, ettersom de nå har gått inn i "blackout-perioden" som slutter dagen etter avslutningen av politikkmøtet 1-2 november.
"Den økende frykten er at noe annet vil bryte underveis, som hele det amerikanske statsobligasjonsmarkedet," sa Yardeni.
Treasury-rentene har nylig steget i takt med at Fed hever referanserenten, noe som presser aksjemarkedet. På fredag stoppet deres raske oppstigning, da investorer fordøyde rapporter som tyder på at Fed kan diskutere litt bremsende aggressive renteøkninger sent i år.
aksjer hoppet kraftig fredag mens markedet veide det som ble sett på som en potensiell start på et skifte i Fed-politikken, selv om sentralbanken så ut til å fortsette en bane med store renteøkninger i år for å dempe stigende inflasjon.
Aksjemarkedets reaksjon på Wall Street Journals rapport at sentralbanken ser ut til å heve Fed Funds-renten med tre fjerdedeler av et prosentpoeng neste måned – og at Fed-tjenestemenn kan diskutere om de skal heve et halvt prosentpoeng i desember – virket overdrevet entusiastisk for Anthony Saglimbene, markedsstrateg. hos Ameriprise Financial.
"Det er ønsketenkning" at Fed er på vei mot en pause i renteøkningene, da de sannsynligvis vil la fremtidige rentehevinger "på bordet," sa han i et telefonintervju.
"Jeg tror de malte seg inn i et hjørne da de lot rentene stå på null hele fjoråret" mens de kjøpte obligasjoner under såkalte kvantitative lettelser, sa Saglimbene. Så lenge høy inflasjon forblir klissete, vil Fed sannsynligvis fortsette å heve rentene mens de innser at disse økningene fungerer med etterslep - og kan gjøre "mer skade enn de vil" i å prøve å avkjøle økonomien.
"Noe i økonomien kan gå i stykker i prosessen," sa han. "Det er risikoen vi befinner oss i."
"Debacle"
Høyere renter betyr at det koster mer for selskaper og forbrukere å låne, noe som bremser den økonomiske veksten midt i økt frykt for at USA står overfor en potensiell resesjon neste år, ifølge Saglimbene. Arbeidsledigheten kan stige som et resultat av Feds aggressive renteøkninger, sa han, mens "dislokasjoner i valuta- og obligasjonsmarkedene" kan dukke opp.
Amerikanske investorer har sett slike sprekker i finansmarkedene i utlandet.
Bank of England foretok nylig en overraskende intervensjon i det britiske obligasjonsmarkedet etter at rentene på statsgjelden økte og det britiske pundet sank blant bekymringer over en skattekuttplan som dukket opp da Storbritannias sentralbank strammet inn pengepolitikken for å dempe høy inflasjon. Statsminister Liz Truss Gikk av i kjølvannet av kaoset, bare uker etter å ha tatt toppjobben, og sa at hun ville gå så snart det konservative partiet avholder en konkurranse for å erstatte henne.
"Eksperimentet er over, om du vil," sa JJ Kinahan, administrerende direktør i IG Group North America, foreldrene til tastyworks for nettmeglere, i et telefonintervju. "Så nå skal vi få en annen leder," sa han. "Vanligvis ville du ikke vært glad for det, men siden den dagen hun kom, har politikken hennes blitt ganske dårlig mottatt."
I mellomtiden er det amerikanske finansmarkedet "skjørt" og "sårbart for sjokk," advarte strateger i Bank of America i en BofA Global Research-rapport datert 20. oktober. De uttrykte bekymring for at finansmarkedet "kan være ett sjokk unna markedsfungering" utfordringer," som peker på svekket likviditet midt i svak etterspørsel og "økt investorrisikoaversjon."
"Frykten er at en debakel som den nylige i det britiske obligasjonsmarkedet kan skje i USA," sa Yardeni i sitt notat fredag.
"Selv om alt ser ut til å være mulig i disse dager, spesielt skumle scenarier, vil vi påpeke at selv om Fed trekker ut likviditet" ved å heve Fed Funds-renten og fortsette kvantitative innstramminger, er USA en trygg havn midt i utfordrende tider globalt. sa fast. Med andre ord, forestillingen om at "det ikke er noe alternativt land" å investere i annet enn USA, kan gi likviditet til det innenlandske obligasjonsmarkedet, ifølge notatet.
YARDENI FORSKNINGSNOTA DATERT OKT. 21, 2022
"Jeg tror bare ikke denne økonomien fungerer" hvis avkastningen på den 10-årige statskassen
TMUBMUSD10Y,
note begynner å nærme seg hvor som helst nær 5 %, sa Rhys Williams, sjefstrateg i Spouting Rock Asset Management, på telefon.
Tiårige statsrenter falt litt mer enn ett basispunkt til 4.212 % på fredag, etter å ha klatret torsdag til den høyeste renten siden 17. juni 2008 basert på østlige tider klokken 3, ifølge Dow Jones Market Data.
Williams sa at han bekymrer seg for at økende finansieringsrater i bolig- og bilmarkedet vil klemme forbrukerne, noe som fører til lavere salg i disse markedene.
Les: Hvorfor boligmarkedet bør forberede seg på tosifrede boliglånsrenter i 2023
"Markedet har mer eller mindre priset inn en mild resesjon," sa Williams. Hvis Fed skulle fortsette å stramme inn, «uten å ta hensyn til hva som skjer i den virkelige verden» mens de «manisk fokusert på arbeidsledighetsrater», ville det være «en veldig stor resesjon», sa han.
Investorer forventer at Feds bane med uvanlig store renteøkninger i år til slutt vil føre til et mykere arbeidsmarked, og dempe etterspørselen i økonomien under deres forsøk på å dempe stigende inflasjon. Men arbeidsmarkedet har så langt holdt seg sterkt, med en historisk lav arbeidsledighet på 3.5 %.
George Catrambone, leder for Americas trading i DWS Group, sa i et telefonintervju at han er "ganske bekymret" for at Fed potensielt vil stramme pengepolitikken for mye eller øke renten for mye for raskt.
Sentralbanken "har fortalt oss at de er dataavhengige," sa han, men uttrykte bekymring for at den er avhengig av data som er "bakoverskuende med minst en måned," sa han.
Arbeidsledigheten er for eksempel en etterslepende økonomisk indikator. Tilfluktsdelen av konsumprisindeks, et mål på amerikansk inflasjon, er "klebrig, men også spesielt hengende," sa Catrambone.
På slutten av denne kommende uken vil investorer få en lesning fra personlig-forbruk-utgifter-prisindeksen, Feds foretrukne inflasjonsmåler, for september. De såkalte PCE-dataene vil bli frigitt før det amerikanske aksjemarkedet åpner 28. oktober.
I mellomtiden er bedriftens resultatresultater, som har begynt å bli rapportert for tredje kvartal, også "bakoverskuende," sa Catrambone. Og den amerikanske dollaren, som har steget i takt med at Fed hever renten, er det skaper "motvind" for amerikanske selskaper med multinasjonale virksomheter.
"På grunn av etterslepet som Fed opererer under, kommer du ikke til å vite før det er for sent at du har gått for langt," sa Catrambone. "Dette er hva som skjer når du beveger deg med en slik hastighet, men også en slik størrelse," sa han, og refererte til sentralbankens rekke store renteøkninger i 2022.
"Det er mye lettere å komme rundt når du øker rentene med 25 basispunkter om gangen," sa Catrambone.
"Tightrope"
I USA er Fed på en "strammere lina" da den risikerer å stramme inn pengepolitikken, ifølge IGs Kinahan. "Vi har ikke sett den fulle effekten av det Fed har gjort," sa han.
Mens arbeidsmarkedet ser sterkt ut foreløpig, strammer Fed seg inn i en avtagende økonomi. For eksempel, salget av eksisterende boliger har falt mens boliglånsrentene stiger, mens Institute for Supply Managements produksjonsundersøkelse, et barometer over amerikanske fabrikker, falt til en 28 måneders lav på 50.9 % i september.
Også problemer i finansmarkedene kan dukke opp uventet som en ringvirkning av Feds pengeinnstramming, advarte Spouting Rocks Williams. "Hver gang Fed hever prisene så raskt, er det når vannet går ut og du finner ut hvem som har badedrakten" - eller ikke, sa han.
"Du vet bare ikke hvem som er overlevert," sa han, og vekket bekymring over potensialet for illikviditetsutbrudd. "Det vet du først når du får det marginsamtalen."
Amerikanske aksjer endte kraftig opp fredag, med S&P 500
SPX,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
og Nasdaq Composite scoret hver sin største ukentlige prosentvise økning siden juni, ifølge Dow Jones Market Data.
Likevel er amerikanske aksjer i et bjørnemarked.
"Vi har rådet våre rådgivere og kunder til å være forsiktige gjennom resten av dette året," lener vi på kvalitetsressurser mens vi holder oss fokusert på USA og vurderer defensive områder som helsetjenester som kan bidra til å redusere risiko, sa Ameriprises Saglimbene. "Jeg tror volatiliteten kommer til å være høy."
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflation-data-amid-fed-overtightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo