En overraskende god start for det amerikanske aksjemarkedet i 2023 vil trolig forsvinne denne uken ettersom Federal Reserve er satt til å kunngjøre sin åttende renteøkning på rad ved avslutningen av sitt politiske møte, ifølge Morgan Stanleys Michael Wilson.
"Vi tror den siste prishandlingen er mer en refleksjon av den sesongmessige januareffekten og kort dekning etter en tøff avslutning på desember og et brutalt år», skrev et team av strateger ledet av Wilson, Morgan Stanleys sjef for aksjestrateg. "Virkeligheten er at inntjeningen viser seg å være enda dårligere enn fryktet basert på dataene, spesielt når det gjelder marginer."
Januar startet på en høy note for aksjemarkedsinvestorer, med tre store aksjeindekser på farten for å bokføre sterke månedlige gevinster. Fra og med fredag var S&P 500
SPX,
var opp 4.6 % de første fire ukene av januar, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
avansert 1.7%. Teknikkaksjer hadde sin beste januar på flere tiår, med Nasdaq Composite
COMP,
opp 8.9 % i forhold til måneden fra og med mandag, på sporet av sin beste ytelse i januar siden den oppnådde en økning på 12.2 % i 2001, ifølge Dow Jones Market Data.
Imidlertid ble Wilson og teamet hans overrasket over omfanget av den nylige fremrykket. Det er «bare en annen bjørnemarkedsfelle» og «alle de gode nyhetene er nå priset», noe som betyr at «virkeligheten sannsynligvis vil komme tilbake med månedsslutt, og Feds beslutning om å temme inflasjonen», skrev de i et mandagsnotat. .
Se: Hva aksjemarkedsinvestorer trenger å vite om 'January Indicator Trifecta'
"Januareffekten" er en sesongmessig tendens til at småselskapsaksjer stiger i måneden etter desembers skattetapsavling i generelt illikvide aksjer. Teoretisk sett kan investorer bruke disse midlene til å gjenkjøpe nye posisjoner i januar, noe som kan bidra til det månedlige rallyet.
Andre mulige forklaringer inkluderer "window dressing", en praksis utført av institusjonelle investorer for å kjøpe flere aksjer i aksjer med topp resultater innen utgangen av året for å forbedre utseendet til fondets resultater før de presenteres for aksjonærene.
En annen er investorsentiment, med investorer som har en tendens til å være mer optimistiske med tanke på fremtiden når et nytt år starter.
Morgan Stanleys strateger advarte i begynnelsen av året om at et resesjonssjokk i 2023 kan føre til ytterligere et fall på 22 % for aksjer, og de forventet at storselskapsindeksen ville avslutte året på 3,900. S&P 500 endte 52 poeng lavere, eller 1.3 %, til 4,018 på mandag.
Dessuten hevdet Wilson at investorer ser ut til å ha glemt hovedregelen om "Ikke kjempe mot Fed." Han sa at det kommende FOMC-møtet, som avsluttes på onsdag, vil tjene som en påminnelse.
Sentralbanken er allment forventet å øke sin målrente for føderale fond med 25 basispunkter, til et område på 4.5 % til 4.75 %. Traders plasserer nå en 98% sannsynlighet for den størrelsesstigningen, ifølge CMEs FedWatch-verktøy.
Så langt har imidlertid Fed ennå ikke signalisert en vilje til å trykke på bremsene og virkelig svinge til en mer dueaktig holdning. Det, kombinert med realiteten med den verste inntjeningsresesjonen siden 2008, "blir nok en gang feilpriset, etter vårt syn," sa Wilson.
Se: Fed og aksjemarkedet er på kollisjonskurs denne uken. Hva står på spill.
Morgan Stanleys prognose for 2023 for S&P 500-inntjening per aksje (EPS) er $195, mens deres bear case-prognose er $180. EPS refererer til nettoinntekt delt på antall utestående aksjer, og kan indikere hvor mye penger et selskap tjener for hver aksjeandel.
Wilson og teamet hans sa at de nå lener seg mer mot sin bjørnekasse på $180 basert på marginforringelsen. "Vi synes det er viktig å merke seg at typisk når veksten i terminfortjenesten blir negativ, kutter Fed faktisk renten. Det er ikke tilfelle denne gangen, (som er) en ekstra motvind for aksjer.»
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanleys-mike-wilson-warns-the-stock-markets-january-rally-could-end-this-week-11675107367?siteid=yhoof2&yptr=yahoo