S&P 500 avsluttet sin dårligste start på året siden 1939 med en blandet pose på store tekniske inntekter forrige uke. Nå, Morgan Stanley advarer investorer om å forvente mer nedside fremover ettersom inntektsveksten stopper opp og inflasjonen vedvarer.
Selv om investeringsbanken ikke ble med i det voksende koret av resesjonsspådommer fra Wall Street på mandag sa analytikere ledet av Michael J. Wilson at de forventer å se S&P 500 falle kraftig fra dagens nivåer.
"Med inflasjonen så høy og inntjeningsveksten avtar raskt, gir ikke aksjer lenger inflasjonssikringen mange investorer regner med," skrev analytikerne i et notat mandag.
Morgan Stanleys minste nedsidespådom vil føre til et fall på omtrent 8 % i S&P 500 fra fredagens sluttkurs, mens deres verste scenario innebærer et fall på mer enn 16 %.
Den bearish oppfordringen følger investeringsbankens korrekte spådom forrige uke aksjer vil falle inn i bjørnemarkedets territorium ettersom inntjeningsguidingen viser seg å være svakere enn forventet.
Riktig nok sank S&P 500 omtrent 4 % i uken i sin andre korreksjon – et fall på 10 % fra en nylig topp – i år da store teknologinavn skadet resultatene.
"Katalysatoren for den skarpe og brede nedgangen forrige uke var det økende beviset på at veksten avtar raskere enn de fleste investorer tror," sa Morgan Stanley-teamet.
Med inflasjonen på fire tiår høyest, har S&P 500s realinntektsavkastning – det motsatte av pris-til-inntektsforholdet, justert for inflasjon – falt til det laveste nivået siden 1950-tallet. Når det skjer, har det en tendens til å føre aksjene ned, sa Goldman.
I et eget notat, Bank of America Analytikere, ledet av Savita Subramanian, påpekte at første kvartals EPS for S&P 500-selskaper er i ferd med å poste et solid 4%-slag sammenlignet med analytikeres estimater, men innrømmet at det ikke forteller hele historien.
Inntjeningsveiledning, revisjoner og bedriftens sentiment har alle beveget seg til de laveste nivåene siden begynnelsen av pandemien i 2020, sa banken.
"Kort sagt, vi tror at inntektsestimatene forblir for høye de neste 12 månedene, selv om resultatene for 1. kvartal har vært bedre enn forventet," skrev Morgan Stanley-analytikere. "Problemet er at kvaliteten på inntjeningen blir dårligere, og kommentarene fra ledergruppene blir stadig mer forsiktige med hensyn til den fremtidige veksten."
Morgan Stanley-analytikere pekte også på fallende margingjeld – mengden penger tradere har lånt for å kjøpe aksjer – som bevis på at "buy the dip"-mentaliteten fra detaljinvestorer forsvinner, noe som kan gjøre aksjer mindre motstandsdyktige fremover. FINRA-margingjelden sank fra topper nær 1 billion dollar på slutten av fjoråret til bare 799 milliarder dollar i mars.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-p-500-192937460.html