Morgan Stanley sier at investorer bør vurdere denne havnen i markedsstormen akkurat nå

Wall Street har mange egne bekymringer, og mange ser etter S&P 500
SPX,
-1.72%
for å se igjen lavpunktet i juni før eller siden. Og store institusjonelle investorer virker uvillige til å ta noen sjanser, angivelig utgifter 34.3 milliarder dollar i løpet av de siste fire ukene på aksjeopsjoner for å beskytte mot et salg, den største noensinne fra 2009.

Morgan Stanley-strateg Vishwanath Tirupattur oppsummerte hvor tøft det er i disse dager i et notat til kundene på søndag. "Å navigere i disse hakkete farvannene for økonomien og markedene er en utfordring i både risikofrie og risikofylte eiendeler på grunn av varighetsrisikoen i førstnevnte og vekst/inntjening i sistnevnte," sa strategen.

Men tilbød også en ide for investorer som rygger-mot-veggen, og tjente en plass i vår dagens samtale. "På dette bakteppet tror vi at amerikanske investeringsgrad (IG) bedriftskredittobligasjoner, spesielt i forkanten av kurven (1 til 5 års segmentet), gir et tryggere alternativ med lavere nedside for investorer som leter etter inntekt, spesielt på baksiden av mye høyere utbytte».

Les: Etter Feds renteøkning på 75 basispunkter, her er hvordan du beskytter lommeboken og porteføljen din

Tirupattur tilbyr noen få statistikker for å støtte oppfordringen hans, den første at dette er et betydelig marked, med $3 billioner i pålydende verdi og $2.87 billioner i markedsverdi, basert på ICE-BAML-indeksen.

«Med dagens priser er avkastningen i gjennomsnitt rundt 5 % med en varighet på 2.64 [år] og A3/Baa1 kredittkvalitet. Disse nivåene inkluderer de bratte turene
fremover at Fed har signalisert på denne ukens møte.»

"Selvfølgelig er ytterligere stigninger utover markedets forventninger mulig. Imidlertid gjør den relativt lave varigheten til disse obligasjonene dem mindre følsomme for inkrementelt høyere renter, og med en avkastning på 5 % tilbyr de ganske attraktiv bærekraft. Det er også verdt å merke seg at med bare 13 % av ICE-BAML-indeksen som skal forfalle mellom nå og slutten av 2024, er ikke forfallsmuren for disse obligasjonene spesielt imponerende, sa strategen.

"Dette betyr at det store flertallet av utstederne av disse obligasjonene ikke trenger å komme til det nye emisjonsmarkedet for å låne til de nåværende høyere rentene," sa han.

Når det gjelder de som er bekymret for at kredittgrunnlaget forverres hvis økonomien bremser eller går inn i en resesjon og selskapets inntjening vender sørover, sier Tirupattur at utgangspunktet for IG er viktig.

Etter å ha steget opp forrige kvartal, ble median IG brutto gearing litt bedre i 2022, og gikk ned til 2.33 ganger fra 2.37 ganger i første kvartal, godt utenfor en COVID-19-topp på 2.9 ganger i andre kvartal 2020, sa strategen. , med henvisning til bankens kredittstrateger, Vishwas Patkar og Sri Sankaran.

Og til tross for kraftig høyere renter, er rentedekningen fortsatt et lyspunkt for sektoren, med mediandekning som trender til 12.6 ganger fra 12.5 ganger i første kvartal, rundt de høyeste nivåene siden tidlig på 1990-tallet.

Hva dette betyr er at selv om avkastningen på ny gjeld er høyere enn gjennomsnittet av all utestående gjeld, har forfallende obligasjoner relativt høye kuponger. Så de fleste selskaper har måttet refinansiere på mye høyere nivåer.

Så er det historie. "Når vi ser tilbake til de stagflasjonsperiodene på 1970- og 1980-tallet, mens vi så flere resesjoner og volatilitet i aksjemarkedene, var IG-kreditt (riktignok før høyrentemarkedet slik vi kjenner det ble til) relativt stabilt, med bare ganske beskjedne mislighold ", sa Tirupattur.

"Til slutt er det verdt å fremheve at vi snakker om front-end IG-obligasjoner og ikke high-yield-obligasjoner, som er mer sårbare for mislighold i en vekstnedgang," sa han.

Markedene

Aksjefutures
ES00,
-0.61%

YM00,
-0.54%

NQ00,
-0.46%
er svakere som obligasjonsrenter
TMUBMUSD02Y,
4.269%

TMUBMUSD10Y,
3.779%
fortsett å marsjere høyere. Forgylt gir etter
TMBMKGB-02Y,
4.489%
er også bølgende som pundet
GBPUSD,
-0.53%
kryper av et rekordlavt nivå på $1.034 og euroen
EURUSD,
-0.41%
gikk så lavt som $0.955. Oljepriser
Cl.1,
-0.75%
1 faller og gull
GC00,
-0.26%
er ned på dollarens
DXY,
+ 0.27%
lade høyere. Bitcoin
BTCUSD,
-0.00%
er i grønt på litt over $19,000.

Oppstyret

Amazon.com
AMZN,
-3.01%
vil holde et annet globalt salgsarrangement — Prime Access Early Sale — for å lokke inn ferieshoppere, som forventes å prutejakt tidlig i år.

I hælene på en tredje megarenteøkning sa Atlanta Fed-president Raphael Bostic at Federal Reserve vil gjøre alt den kan for å "unngå dyp dyp smerte" for økonomien. Bostic vil også tale mandag, sammen med Boston Fed-president Susan Collins, Dallass Lorie Logan og Clevelands Loretta Mester.

Et høyreekstreme parti med nyfascistiske røtter er klar til å vinne Italias nasjonalle valg, selv om noen har blitt beroliget av leder Giorgia Melonis mer moderate tone.

Se aksjer i MGM Resorts
MGM,
-1.83%
og Wynn Resorts
WYNN,
-0.90%
etter Macau casino gevinster etter en lettelser i Macau-regjeringens covid-19-politikk.

PG&E
PCG,
-2.70%
vil erstatte Citrix Systems
CTXS,
-0.06%
i S&P 500 per 3. oktober, og EQT
EQT,
-7.55%
vil erstatte Duke Realty
DRE,
+ 0.02%.

eple
AAPL,
-1.51%
planlegger å lage sin nyeste iPhone 14 i India.

Det beste fra nettet

I russisk okkuperte områder kan ukrainere bli tvunget til å kjempe mot sine egne

Da shortselgere tok opp et lite gårdseiendomsselskap

Diagrammet

Raoul Pal, medgründer og administrerende direktør i Ekte visjon nylig tilbød seg en rekke foruroligende diagrammer i hans siste Global Macro Advisor som tar oss gjennom hvordan amerikanske forbrukere og boligmarkedet har det.

Han noterer seg at «ødeleggelsesnivået i mange tilfeller har vært HELT ENLIG», men nuller det han kaller «det mest skremmende diagrammet i makro akkurat nå». Det viser amerikanske 30-års boliglånsrenter opp 90% på årsbasis.

Tikerne

Dette var de mest søkte tickerne på MarketWatch fra klokken 6 Eastern:

Tilfeldig lesning

Spania ønsker å lokke fjernarbeidere med digitalt nomadevisum

Ny rekord - for verdens største samling av "Nigels"

Brad Pitt har noe for smarte toaletter.

Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.