Referat viser at Fed er klar til å heve renten, krympe balansen snart

Federal Reserve-tjenestemenn satte planer i gang på sitt siste møte for å begynne å heve renten og kaste trillioner av dollar i obligasjoner på sentralbankens balanse, ifølge referatet som ble offentliggjort onsdag.

Noen tjenestemenn på møtet uttrykte bekymring over finansiell stabilitet, og sa at løs pengepolitikk kan utgjøre en betydelig risiko.

De indikerte at renteøkninger sannsynligvis er på vei snart, og de sa at avviklingen av obligasjonsporteføljen kunne være aggressiv.

"Deltakerne observerte at i lys av det nåværende høye nivået på Federal Reserves verdipapirbeholdning, vil en betydelig reduksjon i størrelsen på balansen sannsynligvis være passende," heter det i møteoppsummeringen.

Den politikkutformende Federal Open Market Committee bestemte etter den to dager lange sesjonen at den ikke ville heve renten ennå, men indikerte sterkt at en økning er på vei allerede i mars.

Til tross for den tilsynelatende haukiske tonen, barberte aksjene tap etter utgivelsen av referatet.

"Markedet tolket dem riktig som due i forhold til forventningene," sa Simona Mocuta, sjeføkonom i State Street Global Advisors. "Ærlig talt, jeg vil kalle dem antiklimaktiske."

Markedene har vært på kant i løpet av de siste ukene da stigende inflasjon og haukeprat fra noen Fed-tjenestemenn, spesielt St. Louis Fed-president James Bullard, har fått handelsmenn til å prise inn tilsvarende syv 0.25 prosentpoengs renteøkninger i år. Markedsprisene falt noe etter protokollutgivelsen, med en sjanse på 50-50 nå for at Fed øker sin referanserente med 1.75 prosentpoeng.

"Det har vært så mye hype den siste tiden at jeg tror alle var forberedt på en veldig haukaktig tone i minuttene, og minuttene var mer som "Vi gjør det, selvfølgelig, men vi går før vi løper,"" sa Mocuta. "Det virker nok for Fed å gjøre fire fotturer. Snakk om haukepraten, fortell alle at vi følger nøye med på dette, og hvis vi trenger å gjøre mer kan vi gjøre mer.»

I tillegg til kurspraten, satte komiteen frem prosedyrer for hvordan den vil begynne å avvikle balansen på nesten 9 billioner dollar, som i stor grad består av obligasjoner den har kjøpt i et forsøk på å drive ned rentene og stimulere vekst.

Mars er også måneden da programmet for kjøp av eiendeler skal avsluttes, selv om noen medlemmer på møtet håpet på en raskere avslutning. I stedet la komiteen frem en vei der Fed vil kjøpe 20 milliarder dollar i statsobligasjoner i løpet av neste måned og nesten 30 milliarder dollar i pantesikrede verdipapirer.

"Et par deltakere uttalte at de foretrekker å avslutte utvalgets nettooppkjøp tidligere for å sende et enda sterkere signal om at komiteen var forpliktet til å få ned inflasjonen," heter det i referatet.

Medlemmene diskuterte hvordan balansereduksjonen vil skje. Den mest sannsynlige banen er ved å la noen inntekter fra forfallende obligasjoner rulle ut hver måned i stedet for å bli reinvestert. Noen tjenestemenn sa imidlertid at det kan være nødvendig å selge boliglån direkte i et forsøk på å få balansebeholdningen til rent Treasurys.

Siden møtet har ferske inflasjonsmålinger vist at prisene har steget i det raskeste tempoet på 40 år. Fed har som mål at inflasjonen skal være i gjennomsnitt rundt 2 %, og tjenestemenn har innrømmet at politikken må bli strammere for å få prisene ned.

Inflasjon opptok en god del av diskusjonen under møtet, ifølge referatet. Begrepet er nevnt 73 ganger i sammendraget, der medlemmene sier at prisøkningene har vært sterkere og mer vedvarende enn de hadde forutsett.

"Deltakerne bemerket at de siste inflasjonsavlesningene hadde fortsatt å betydelig overgå komiteens langsiktige mål og forhøyet inflasjon vedvarte lenger enn de hadde forventet, noe som gjenspeiler tilbud og etterspørselsubalanser knyttet til pandemien og gjenåpningen av økonomien," heter det i dokumentet.

FOMC-medlemmer bemerket at inflasjonen begynte å spre seg utover Covid-pandemi-rammede sektorer og inn i den bredere økonomien.

"Deltakerne erkjente at økt inflasjon var en byrde for amerikanske husholdninger, spesielt de som var minst i stand til å betale høyere priser for viktige varer og tjenester," heter det i referatet.

Det var også diskusjon om finansiell stabilitet. Tjenestemenn bemerket at risikoen kommer fra høye aktivapriser, så vel som de raske prisøkningene på kryptoaktiva.