Micron-prognose forventes å kaste lys over hvordan to år med enestående forsyningsproblemer kan løses

I tilfelle det var spørsmål i forrige kvartal om hvorvidt den toårige globale brikkemangelen var over, vil Microns fjerde kvartal salgsprognose som falt 1.5 milliarder dollar fra Wall Street-konsensus på den tiden svarte det.

Micron-sjef Sanjay Mehrotra sa i slutten av juni at selskapet iverksatte tiltak for å moderere tilbudsveksten på grunn av en nylig svekkelse i etterspørselen i industrien. Nå som vi vet at deler av chipindustrien begynner å bygge opp lommer med overforsyning, blir spørsmålet naturligvis: Hvor lenge før syklusen snur tilbake?

Problemet er at forsyningskjedeproblemene skapt av COVID-19-pandemien var enestående, og kastet mer eller mindre ut håndboken om hvordan man kan forutsi brikkesykluser.

Den Boise, Idaho-baserte brikkeprodusenten spesialiserer seg på DRAM- og NAND-minnebrikker. DRAM, eller dynamisk tilfeldig tilgangsminne, er den typen minne som vanligvis brukes i PC-er og servere, mens NAND-brikker er flash-minnebrikkene som brukes i mindre enheter som smarttelefoner og USB-stasjoner. 

I det meste av året har analytikere vært det fretting over chip-sektoren. Rekordhøye aksjekurser før utgangen av 2022, platesalg og utsolgt til 2023 slått mange investorer som kan huske 2019-chip-overfloden som røde flagg.

Les: "Moores lov er død," sier Nvidia-sjef Jensen Huang for å rettferdiggjøre prisøkning for spillkort

Morgan Stanley-analytiker Joseph Moore, som har en undervektsvurdering på Micron, sa at forsyningsforstyrrelser som begynner med COVID-19-pandemien er "mye mer virkningsfulle enn det vi har sett historisk."

"Når vi snakker med innkjøpssjefer, synker antallet "gylne skrue"-deler som er mangelvare - men det er fortsatt nok problemer til at i de fleste sluttmarkeder er utbredt angst for forsyningsproblemer den mest presserende bekymringen," sa Moore. .

"Det er også etterspørselsproblemer, for det meste vanskelige sammenligninger i forbrukermarkeder oppblåst av arbeid hjemmefra, inkludert noen forbrukerelektronikkmarkeder, PC-spilling og i mindre grad konsollspill," sa Moore.

Hva en kan forvente

Gevinst: Av de 29 analytikerne som er undersøkt av FactSet, forventes Micron i gjennomsnitt å legge inn en justert inntjening på 1.41 dollar per aksje, ned fra 2.82 dollar per aksje forventet i begynnelsen av kvartalet. Micron hadde spådd nettoinntekt for fjerde kvartal på $1.43 til $1.83 per aksje. Estimize, en programvareplattform som bruker crowdsourcing fra hedgefondledere, meglerhus, analytikere på kjøpssiden og andre, krever en inntjening på 1.54 dollar per aksje.

inntekter: Wall Street forventer inntekter på 6.81 milliarder dollar fra Micron, ifølge 28 analytikere spurt av FactSet. Det er ned fra prognosen på 9.56 milliarder dollar ved begynnelsen av kvartalet. Micron spådde inntekter på 6.8 milliarder dollar til 7.6 milliarder dollar. Estimize forventer en omsetning på 7.04 milliarder dollar.

Analytikere forventer i gjennomsnitt et DRAM-salg på 5.1 milliarder dollar, og NAND-salg på 1.88 milliarder dollar, ifølge FactSet.

Lagerbevegelse: I løpet av Microns siste kvartal i august har aksjen falt 23 %, mens PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-1.45%
 har falt 14 % i samme periode, S&P 500-indeksen 
SPX,
-1.72%
har falt 4 %, og den teknologitunge Nasdaq Composite Index 
COMP,
-1.80%
 har gått ned 2 prosent.

Micron har møtt eller overgått analytikernes forventninger hvert kvartal siden desember 2018, da salget var omtrent 1 % lavere enn Streets konsensus. I løpet av de 14 kvartalene siden har aksjens bevegelse blitt delt, steg syv ganger dagen etter inntjening og fall syv.

Hva analytikere sier

Mizuho-analytiker Vijay Rakesh har nylig nedgradert Micron til en nøytral vurdering fra et kjøp fordi nylige kontroller viste bratte nedgang i minnepriser på vei inn i første halvdel av 2023 ettersom datasentermarkedene begynner å vise tegn til svekket etterspørsel.

Mizuhos Jordan Klein la til at investorer frykter at Micron bygger "for mye inventar ettersom de streber etter å holde god utnyttelse høy for å opprettholde bedre marginer og redusere kostnadene."

Forvent likevel at Micron vil kutte sine investeringer med opptil 40 % fra 2022s 12 milliarder dollar, sa Citi Research-analytiker Atif Malik i et nylig notat. Micron kunngjorde nylig at de ville investere 15 milliarder dollar i sitt nye Idaho-baserte anlegg i løpet av det neste tiåret.

"Nylige amerikanske forsyningskjedediskusjoner fortsetter å peke på en kraftig nedgang i DRAM-minneprisene i 3Q/4Q ettersom svake smarttelefon/PC-enheter driver høy ensifret etterspørselsbitvekst under langsiktig lav til midten av tenåringer," sa Malik.

Les: Administrerende direktør i Broadcom forsvarer optimistiske utsikter for «sann etterspørsel» ettersom salget av PC og smarttelefoner raser

Stifel-analytiker Brian Chin startet nylig dekning på Micron med en hold-rating og et kursmål på $56, og la merke til at den største kortsiktige risikoen for aksjen var usikkerheten rundt dybden eller varigheten av den nåværende nedgangssyklusen.

"Prispress og avbrent kundelager fører allerede til at inntekter og marginer ruller over fra en topp i mai 2022, og vi anslår ytterligere forverring til midten av CY23," sa Chin.

"Vi tror minneleverandører er tilbøyelige til å være mer proaktive enn i tidligere nedgangssykluser med mer aggressive handlinger for å kontrollere forsyningen, et nøkkelsignal for å tvinge frem en tidligere bunn/forkortet nedtur," sa Stifel-analytikeren.

Av de 37 analytikerne som dekker Micron, har 28 kjøps- eller overvektsvurderinger, syv har hold-rating og to har salgsvurderinger, med et gjennomsnittlig prismål på $72.63, eller 45 % høyere enn fredagens avslutning, ifølge FactSet-data.