(Bloomberg) — Industrielle metaller er på vei til det verste kvartalet siden finanskrisen i 2008, ettersom prisene rammes av lavkonjunkturbekymringer. Kobber, den store økonomiske klokkeren, har rikosjettert inn i et bjørnemarked fra rekord for fire måneder siden, mens tinn nettopp falt 21 % i den verste uken siden en 1980-tallskrise frøs handelen i London i fire år.
Mest lest fra Bloomberg
Det er en dramatisk reversering fra de siste to årene, da metaller økte på en bølge av post-lockdown-optimisme, inflasjonsspådommer og tilbudssnurrer. Nå er inflasjonen her og forsyningene er fortsatt stramme. Men prisene stuper ettersom bekymringer for en nedgang i industriell aktivitet på tvers av store økonomier samsvarer med fallende etterspørsel i Kina.
For et metall som kobber betyr bruken i alt fra tungt industrielt maskineri til avansert elektronikk at markedet er tett knyttet til økonomiske endringer, og tilbaketrekningen markerer et signal fra råvaremarkedene om at innsatsen for å få prisene tilbake under kontroll har noen tidlige suksesser. Stemningen i metaller har blitt dårligere selv ettersom kinesiske Covid-19-låsinger begynner å lette, og det er tegn på at handelsmenn der satser på at kobberprisene vil falle ytterligere.
"Selv om Kina kommer seg i andre halvår, vil det ikke på egenhånd kunne øke prisene tilbake til nye høyder - den alderen har gått," sa Amelia Xiao Fu, sjef for råvarestrategi hos BOCI Global Commodities, på telefon fra London. "Hvis andre store økonomier er på vei mot en resesjon, vil heller ikke Kina vokse i eksepsjonelle hastigheter."
Den kinesiske produksjonsaktiviteten er allerede på vei ned, og S&P Global-målere viste torsdag at europeisk produksjonsproduksjon gikk ned for første gang på to år, mens produksjonen i USA nådde et lavpunkt på 23 måneder. Allikevel antyder omfanget av det akselererende salget i kobber og andre industrielle metaller at investorer satser på mye brattere fall i etterspørselen de kommende ukene.
Kobber nådde et 16-måneders lavt nivå på 8,122.50 11 dollar per tonn på London Metal Exchange på fredag, med et fall på 30 % så langt i juni som satte kursen mot et av de største månedlige tapene de siste 26 årene. Metaller fra aluminium til sink har også stupt, og Bloomberg Industrial Metals Spot Subindex er ned 2008 % dette kvartalet, på vei mot det største fallet siden slutten av XNUMX. Tinn har mer enn halvert fra toppen i mars.
Metaller har blitt hardere rammet enn andre råvarer som avlinger og energi - der forsyninger og handel har blitt sterkere påvirket av Russlands invasjon av Ukraina. Bloomberg Energy Spot Subindex er opp 10 % siden slutten av mars, mens en tilsvarende landbruksindeks falt 9.7 %.
Likevel står kobber- og flere andre metallmarkeder fortsatt overfor noen av de strammeste forsyningsforholdene noensinne. Med varebeholdninger som synker globalt og lite tegn til betydelig ny forsyning, hadde selv trofaste kobberokser som Goldman Sachs Group Inc. advart om at ødeleggelse av etterspørselen kan være nødvendig for å lette belastningen.
Ruten i industrielle metaller startet tidligere denne måneden etter at Federal Reserve økte renten med 75 basispunkter, og advarte om at dens innsats for å bringe den voldsomme inflasjonen tilbake under kontroll risikerte å utløse en resesjon. Men salget akselererte forrige uke, selv da investorer i andre markeder begynte å prise inn en tidligere slutt på Feds renteøkningssyklus.
Federal Reserve har advart at den har liten innflytelse over driverne på tilbudssiden som har underbygget økningen i råvarer som råolje, mens etterspørselen etter essensielle varer som bensin og mat vil forbli motstandsdyktig ettersom presset på forbrukernes økonomi øker.
Men Feds renteøkninger kan ha en mye mer umiddelbar innvirkning på skjønnsmessige utgifter, og potensielt få slutt på boomen i metalletterspørselen i områder som eiendom, bilproduksjon og varige varer. Og med produsenter som står overfor økende lånekostnader, er det også økende risiko for etterspørselen innen områder som konstruksjon og industrimaskiner, som står for en stor del av den totale bruken.
Beviset på den bearish endringen i sentiment er klarest i det kinesiske markedet, der åpen interesse for Shanghai Futures Exchange-kobberkontrakter har økt kraftig under en kraftig prisnedgang. Det signaliserer at tradere legger til nye shorts, i stedet for å selge seg ut av bullish posisjoner. På LME tyder børsdata på at den siste nedgangen har vært mer drevet av investorer som skaffet seg veddemål på stigende priser, mens bearish posisjonering har vært stort sett flat i det meste av måneden.
Det kan gjenspeile nøling med å satse mot markedet i en tid da børsens lagerbeholdninger forblir nær kritisk lave nivåer, etter at en kraftig nedgang i lagre bidro til å drive en historisk økning i spotkobberprisene sent i fjor. Nikkelbjørner ble fanget i en enda større kortklemme i mars, mens en ny forsyningskrise brygger på sinkmarkedet etter at lett tilgjengelige LME-lagre sank til et rekordlavt nivå forrige uke.
For nå driver resesjonsrisikoen rundt kobber bort generalistinvestorer, sa BOCIs Fu.
"Noen av de såkalte turistene har bestemt seg for å komme seg ut foreløpig, og fra et handelsperspektiv som er fornuftig - men fundamentalt sett er disse markedene fortsatt veldig stramme."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/metals-haven-t-crashed-hard-074805643.html