Møt forhandleren i Midtvesten, som stille tjener seg rik på å selge brukte ting – og slår S&P 500

Winmark Corporation – som fører tilsyn med 1,300 franchisebutikker som Plato's Closet, Play It Again Sports og Once Upon A Child – har en lang historie med å være lønnsomme og holde aksjonærene fornøyde. Dens travle online-konkurrenter kan ikke si det samme.

Iet travelt kjøpesenter i Vero Beach, FL, en liten bruktbutikk med sportsutstyr kalt Play It Again Sports, ligger inneklemt mellom mye større kjeder som Best Buy, Lowe's og Ross. Pryder den ene veggen hundrevis av skånsomt brukte frisbeegolfskiver i lilla, oransje, blått og gult. Callaway golfkøller starter på $19.99 hver, med golfballer stablet høyt i metallbinger til en krone stykket. En knallrosa lacrosse-pinne for jenter og matchende sko koster 40 dollar i kjelleren. Mange kunder er foreldre, som ønsker å bytte med fotballsko og baseballhansker som barna deres har vokst ut av eller pensjonert, og sette 40 % tilbake til utstyret for neste sesong.

Utposten er en del av et lite kjent videresalgsimperium fra Minneapolis, kalt Winmark Corporation, som fører tilsyn med 1,300 franchisebutikker under en rekke navn: Platon's Closet, Play It Again Sports, Music Go Round, Once Upon A Child og Style Encore . I fjor økte salget på hele systemet med 31 % til 1.4 milliarder dollar, da det tjente på at kunder kom tilbake til fysiske butikker. Winmark tar 4 til 5 % kutt av disse salgene som royalties, som genererte hoveddelen av inntektene på 78 millioner dollar i 2021. Med et lite bedriftsteam på bare 80 personer (gjennomsnittlig ansettelse: nesten ti år) og få faste utgifter, er det enkelt og konsekvent lønnsomt, med 40 millioner dollar i nettoinntekt i fjor. Det er nok til å holde investorene fornøyde, som presset aksjekursen opp 2% i løpet av de siste tolv månedene, og slo både det bredere aksjemarkedet og mengden av videresalgsoppkomlinger på nettet som ThredUp, Poshmark og TheRealReal som har blitt børsnotert de siste tre årene.

Kall det gjensalgskrigenes skilpadde. Selskapet, som ble børsnotert i 1993, før knapt noen handlet på internett, har tatt en sakte og jevn tilnærming. Nye butikker åpnes i et beskjedent tempo, slik at selskapet kan være selektivt når det gjelder franchisetakersøkerne den godtar. Det har ikke brukt for mye på splashy markedsføring. Og det plager ikke med inntjeningssamtaler eller økonomisk veiledning - ikke en eneste Wall Street-analytiker følger selskapet. 20 prosent av selskapet eies av bare XNUMX individuelle og institusjonelle investorer.

"Hvis folk vil snakke med oss, ringer de bare og vi ringer tilbake," sa Winmarks administrerende direktør Brett Heffes, 54, som begynte i selskapet for to tiår siden etter å ha jobbet med forhandlere som J. Jill som investeringsbankmann.

Videresalgsbransjen (tidligere kjent som bruktbutikker) vokser raskt. Segmentet kan dobles til 82 milliarder dollar innen 2026, ifølge en industrifinansiert rapport — drevet av en generasjon unge shoppere som er interessert i å kjøpe unike ting på en rimelig og miljøvennlig måte. Det får et ekstra løft i en tid med økende inflasjon og forsyningskjedeproblemer, med mange kjøpere som strømmer til bruktbutikker etter å ha møtt høye priser og utsolgte varer hos store forhandlere.

"Folk ønsker virkelig å se dollaren deres gå litt lenger, spesielt når de ser gass og dagligvarer øke," sa Diane Hubel, 61, en tidligere radioprodusent som nå eier fire Once Upon A Child-butikker i Virginia Beach-området. Da folk ikke fant barnebadedrakter på lager i år, dro de til butikkene hennes.

Til tross for den økende forbrukerinteressen, har de fleste videresalgsoppkomlinger slitt med å tjene penger. TheRealReal, hvis grunnlegger og administrerende direktør Julie Wainwright trakk seg brått forrige måned, tapte 236 millioner dollar på 468 millioner dollar i omsetning i 2021. ThredUp rapporterte tap på 63 millioner dollar på inntekter på 252 millioner dollar i fjor. Den praktiske tilnærmingen som brukes av mange selskaper, ment å skape tillit hos forbrukere ved å fungere som en pålitelig mellommann, er kapitalkrevende. Det er dyrt å skaffe, rense, fotografere, liste opp og autentisere varer. Markedsføringsbudsjettene er også store, siden bedrifter må tromme opp både tilbud og etterspørsel.

WINMARK HØVER OVER RESTEN

"Hvis du er en bedrift som ikke kan vise lønnsomhet i den skalaen, er det en utfordring. Det er spesielt vanskelig akkurat nå når folk ser etter lønnsomhet, sier Jason Bornstein, rektor ved San Francisco-baserte Forerunner Ventures. "Du har nå disse virksomhetene som er forankret i denne modellen som er veldig vanskelig å gjøre lønnsomme fordi det rett og slett ikke er nok margin der."

Verdivurderingene har kollapset. Poshmark, verdsatt til mer enn 7 milliarder dollar etter at aksjene steg 142 % på den første handelsdagen i januar i fjor, er nå verdt mindre enn 1 milliard dollar. ThredUp og TheRealReal er også verdt en brøkdel av hva de en gang var.

"Jeg tror at verden og investeringsfellesskapet kanskje begynner å forstå," sa Heffes, at økonomien ved å selge klær og mange andre varer på nettet kan være vanskelig.

Winmark har drevet med e-handel, men kun når prisene er høye nok til å gjøre det lønnsomt. For eksempel, på Music Go Round, som selger ting som brukte saksofoner og elektriske gitarer, er den gjennomsnittlige ordreverdien over $250, så det lanserte et nettsted for å selge varer på nettet. Den har ingen slike planer for klesbutikker som Platon's Closet eller Once Upon A Child der gjennomsnittlig vare er under $10. "Å selge et par onesies online gir ikke mening for noen," sa Heffes.

Det er uansett mer bærekraftig å selge i butikker, sa Heffes og påpekte at emballasje og frakt av varer over hele landet tar en toll. De fleste av de 1.4 millioner gjenstandene selskapet har resirkulert siden 2010 kjøpes og selges lokalt. Det bidrar til å holde prisene lave, sier han, siden de ikke trenger å overføre fraktkostnader kunden.

Dens største hindring for vekst er å finne gode franchiseiere. Heffes ønsker å mer enn doble det nåværende antallet butikker og sier at det for øyeblikket er 2,800 åpne territorier. Men han vil ikke forhaste seg. Ni av ti franchiseeiere er tidligere kunder, som signerer avtaler for 10 år og de aller fleste fornyer for ytterligere et tiår.

"Hvis vi hadde bygget ut Nord-Amerika slik jeg ønsker å komme til, vet jeg ikke om det ville vært en stor grunn til å gå til andre spillere," sa Heffes. "Dette fungerte når det ikke var internett. Det fungerer når det er internett."

MER FRA FORBES

MER FRA FORBESHvordan Covid forandret forretningsreiser for alltidBy Suzanne Rowan Kelleher
MER FRA FORBESHvordan å selge joggebukser til $160 gjorde en SoCal-surfer til en av USAs rikeste kvinnerBy Jemima McEvoy
MER FRA FORBESHvorfor kvinnelige entreprenører ønsker slutten på jenteboss-æraen velkommen – én gang for alleBy Maggie McGrath
MER FRA FORBESCannabisturisme er nå en industri på 17 milliarder dollar - og det tar bare avBy Will Yakowicz