(Bloomberg) — En stor kraft i sentrum av det to måneder lange aksjerallyet viser tegn på tretthet.
Det er oppførselen til shortselgere, hvis paniske anstrengelser for å avvikle bearish innsatser skapte kjøp som ga bensin til aksjeforskuddet på $7 billioner. Det oppstår bevis nå at prosessen går utover.
Hedgefond som gjør både bullish og bearish aksjespill sluttet stort sett å kjøpe aksjer for å returnere til långivere denne uken etter tidligere å ha gjort det i det raskeste tempoet på mer enn to år, viser data fra JPMorgan Chase & Co.s prime broker-enhet.
I mellomtiden økte Goldman Sachs Group Inc.s hedgefondkunder shortposisjonene onsdag, med spill mot børsomsatte fond som steg mest på mer enn to måneder.
Skiftet gir mening fra visse tekniske perspektiver. S&P 500 denne uken klarte ikke å overgå en viktig langsiktig trendlinje, dets 200-dagers gjennomsnitt. En haug med potensielt bearish hendelser kommer opp, fra sentralbankers årlige retrett i Jackson Hole, Wyoming, til utgivelsen av regjeringsdata om forbrukerpriser og sysselsetting.
"Hedgefond kan se på rallyet fra juni til august som for langt, for fort, og slikker nå koteletter for en ny runde med ulemper," sa Mike Bailey, forskningsdirektør i formuesforvaltningsfirmaet FBB Capital Partners. "Taktisk ser markedene litt svake ut for øyeblikket, ettersom investorer priser inn god inflasjon og Fed-nyheter."
Siden markedets bunnfall i juni, har datadrevne tradere som trendfølgere som for det meste er aktive i futuresmarkedet snappet opp rundt 100 milliarder dollar i aksjer, estimerte Morgan Stanleys handelsenhet, ettersom mange gikk short i løpet av første halvår. overrasket av den påfølgende returen.
Det er fortsatt mange bearish-posisjoner utestående, viser Morgan Stanleys data. I kontantmarkedet, mens 50 milliarder dollar har blitt dekket siden juni, er nettobeløpet av lagt til shorts fortsatt høyt, og ligger på 165 milliarder dollar i år. Kort interesse blant enkeltaksjer ligger i 84. persentilen av en ettårig rekkevidde.
"Den korte basen i amerikanske aksjer er fortsatt ikke ryddet opp," skrev Morgan Stanley i et notat. "Med kort belåning fortsatt høy, er det mer potensiale for hedgefondkortdekning."
Foreløpig tar imidlertid hedgefondene en pust i bakken. Etter å ha brukt den siste måneden på å slappe av bearish handler i et tempo som sist ble sett ved starten av det pandemiske oksemarkedet, sluttet JPMorgans hedgefondkunder å dekke denne uken.
Hos Goldman økte hedgefond shortsalg mens de la til longs på onsdag, noe som førte til det største hoppet i brutto handelsaktivitet siden markedets laveste nivå i midten av juni. Selv om salget av shorts overgikk lange kjøp med et forhold på 3 til 1, nådde nettosalget et tre ukers høydepunkt.
Avvikling av shorts forsterket oppsiden av markedet i løpet av sommerpausen, men all forsiktighet tyder på at nedsiderisikoen sannsynligvis er begrenset, og det setter potensielt grunnlaget for ytterligere gevinster dersom ting begynner å bli bedre, ifølge Benjamin Dunn, president for Alpha Theory Advisors.
"Ingen stoler på rallyet," sa Dunn. "Vi kan være inne i en periode med svakhet, men på samme måte har mange som ønsker å selge allerede solgt," la han til. «Det har vært problemet de siste månedene i dette markedet. Det er ikke annet enn posisjonering, nesten ikke noe grunnleggende.»
Flere historier som dette er tilgjengelig på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/massive-short-squeeze-behind-stock-131310767.html