Markeder vil ikke synke for alltid. Asset Manager-aksjer er et billig spill på en rebound.

Likevel, selv mot dette forverrede bakteppet, ser aksjene tiltalende ut. Mange kapitalforvalteres aksjer handles for 10 ganger forventet 2022-inntjening eller mindre, og gir 3 % til 5 %. De fleste selskaper har sterke balanser, og utbytte ser generelt sikre ut. Gruppen tilbyr et spill om en bedring i aksjemarkedet og de langsiktige investerings- og pensjonsbehovene til den store tusenårsgenerasjonen, hvis eldste medlemmer er rundt 40.

Ledende børsnoterte kapitalforvaltere inkluderer

BlackRock

(ticker: BLK),

T. Rowe Price Group

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(Et band

Franklin Resources

(BEN).

Disse tradisjonelle forvalterne handler for lavere verdivurderinger enn spesialistene på alternativer med høyere vekst, som f.eks.

Svart stein

(BX).

"Mange av disse aksjene er ekstremt billige i forhold til våre anslag for virkelig verdi," sier Greggory Warren, en Morningstar-analytiker. Han favoriserer industrileder BlackRock så vel som T. Rowe Price.

BlackRock driver 9.6 billioner dollar og har den beste børshandlede fondsplattformen i iShares. Som Warren bemerker, belønner investorer kapitalforvaltere for organisk vekst i eiendeler under forvaltning og marginer.

"BlackRock skiller seg ut foran alle fordi den driver det sekulære skiftet til passive investeringer," sier han. "Mellom sine indeksbaserte og ETF-virksomheter genererer den 3 % til 5 % organisk årlig vekst i forvaltningskapitalen, når de fleste andre har slitt med å generere positiv organisk vekst."

BlackRocks strømmer inn i langsiktige strategier løp med en årlig rate på 5 % i første kvartal. Selskapet har også 40% pluss driftsmarginer.

BlackRocks aksjer, som handles rundt 585 dollar, er tilbake der de stod tidlig i 2018, da selskapets forvaltningskapital var 6 billioner dollar. Aksjen handles for 15 ganger forventet 2022-inntjening og gir 3.3 %. Warren setter virkelig verdi til $880 per aksje.

"BlackRock fortsetter å utvide vollgraven," sier CFRA-analytiker Cathy Seifert. Hun peker på selskapets teknologiinitiativer, for eksempel Aladdin, et porteføljestyringssystem som vinner innpass i investeringsbransjen.

T. Rowe Price har tatt en av de største hitene i sektoren, med aksjene ned 46 %, til $106. Den tidligere investorfavoritten har hatt utganger, og resultatene til de vekstorienterte aksjefondene har vært dyster i år. Et av flaggskipsfondene,

T. Rowe Price New Horizons
(PRNHX), er ned 40 % i år.

Firmaet har en av de beste franchisene blant tradisjonelle forvaltere, men med nr. 3-posisjonen i måltidsfond bak Fidelity og Vanguard, og historisk sterk fondsytelse. Det har en imponerende rekord for å levere for aksjonærene, med 17 % årlig vekst i inntjening og utbytte de siste 30 årene. Den handles nå billig til 10.5 ganger forventet 2022-inntekt, og gir 4.5 %.

T. Rowe Price har også en av bransjens beste balanser, med 3.5 milliarder dollar, eller 16 dollar per andel, av netto kontanter og fondsinvesteringer.

"Blant aktive ledere er det best-of-breed," sier Warren. "Det nåværende multiplumet på 10 til 11 ganger er uhørt for T. Rowe." Warren har en virkelig verdi på $155 for T. Rowes aksjer.

Aksjen har historisk handlet for 15 ganger terminfortjeneste.

AllianceBernstein, 65 % eid av forsikringsselskapet

Equitable Holdings

(EQH), har vært en suksesshistorie under radaren, med jevn tilstrømning. Partnerskapsenhetene, til rundt $40, har holdt seg bedre enn kapitalforvaltningsgruppen i år. Selskapets aktivablanding er omtrent 45 % aksjer, 40 % obligasjoner og 15 % alternativer og andre investeringer. Det har også en attraktiv meglervirksomhet rettet mot kunder med høy nettoverdi.

Strukturert som et partnerskap som betaler en lav skattesats på under 10 %, har ikke selskapet en fast utbetaling. I stedet utbetaler den praktisk talt hele fortjenesten i distribusjoner, og gir nå omtrent 10 % basert på etterfølgende 12-måneders betalinger.

Invesco har en bredt diversifisert virksomhet, inkludert aktive og passive kjøretøy, med 1.6 billioner dollar av eiendeler under forvaltning og en av de bedre innstrømningshistoriene i konsernet. Dens beste virksomhet er ETFer, ledet av 150 milliarder dollar

Invesco QQQ Trust
(QQQ). Invesco er nr. 4 bak iShares, Vanguard og

State Street

(STT) i ETF-aktiva. Aksjen, til rundt $16, handles for bare 6.5 ganger forventet 2022-inntekt og gir 4.7%. "Ledelsen har jobbet hardt for å snu fondets resultater, og flyttrender har vært positive i år," sier Seifert.

For å stimulere til vekst har Franklin Resources gjort flere oppkjøp de siste årene, fremhevet av avtalen på 6.5 milliarder dollar for Legg Mason i 2020 som omtrent doblet forvaltningskapitalen.

Selskapets aksjer, til rundt $23, handles for bare seks ganger forventet inntjening i regnskapsåret september 2022. Det gir 5 %, og utbyttet ser solid ut, gitt en utbetalingsgrad på under 35 %. Den lave verdsettelsen reflekterer vedvarende netto utstrømmer som selskapet har forsøkt å møte ved å bygge opp sin alternative kapitalforvaltningsvirksomhet, som nå utgjør mer enn 200 milliarder dollar i investeringer.

Med sine aktivalette forretningsmodeller bør investeringsforvaltere kunne ri ned markedsnedgangen. Deres mishandlede aksjer tilbyr et godt spill på en eventuell markedsgjenoppretting.

Ta kontakt på Andrew Bary kl [e-postbeskyttet]