Markedene vil skifte til en "håp"-fase neste år, og investorer gjør klokt i å ikke gå glipp av det, sier Goldman Sachs

Vi er mer forsiktige dagens samtale, der Goldman Sachs' utsikter for 2023 spår en "volatil" tur til bunnen av dette bjørnemarkedet, før en mer optimistisk fase tar tak i 2023. Og investorer vil måtte time sistnevnte akkurat.

"Vi forventer at markedene vil gå over til en "Håp"-fase av det neste bull-markedet på et tidspunkt i 2023, men fra et lavere nivå, sa et team ledet av Goldmans globale strateg Peter Oppenheimer, i et notat til kundene. "Den første oppturen fra bunnen vil sannsynligvis være sterk, til felles med begynnelsen av de fleste sykluser før overgangen til en 'postmoderne syklus' med lavere avkastning."

Men før investorer kan komme til den håpefulle fasen, må de male gjennom resten av dette bjørnemarkedet som Oppenheimer og teamet sier har noen veier å gå.

De er bekymret over den ferske optimismen over muligheten for å bremse renteøkningene, som har ført til en økning på rundt 5 % i aksjer siden juni, selv med reelle amerikanske renter opp 85 basispunkter og 10-årsrenter.
TMUBMUSD10Y,
3.794%
mer enn 50 basispunkter høyere siden den gang.

«Den nylige oppgangen i aksjer er ikke den første vi har sett i dette bjørnemarkedet. Etter vårt syn har hastigheten på stigningen i rentene (i stedet for deres absolutte nivå) potensial til å gjøre mer skade, ettersom investorer sannsynligvis vil i økende grad fokusere på vekst og svakhet i inntjeningen, sier Oppenheimer og teamet.

Av den grunn forventer de at den samlede avkastningen vil være relativt lav mellom nå og slutten av 2023, hvor de ser S&P 500
SPX,
-0.48%
avsluttet rundt 4,000. Akkurat nå sitter vi fast i et "syklisk" bjørnemarked som vanligvis ser fall på rundt 30 %, som varer i 26 måneder, med 50 måneder som kreves for å bli frisk, sa banken.

Gjennom balansen i 2023 ser de forutsetninger for at en bedring begynner å samle seg. Og dette antyder at fra et lavere nivå vil utsiktene for overgang til en "håp"-fase i neste syklus være sterke. Følg nøye med her, sier Oppenheimer og co: "Disse utvinningene starter vanligvis under lavkonjunkturer og er hovedsakelig drevet av verdiutvikling og kan være kostbare å gå glipp av."

Å fange "håpet"-fasen akkurat er virkelig vanskelig. Diagrammet ovenfor viser hvordan gjennomsnittlig avkastning totalt sett i de påfølgende 12 månedene er mye høyere hvis en investor venter en måned til etter bunnen, i motsetning til å investere en måned før.

Også i denne fasen har innledende utvinningstrender en tendens til å bli ledet av eiendeler som har underprestert mest i bjørnemarkedsfasen. "Dette er det som gjør disse overgangene så vanskelige å navigere - utvinningen når det gjelder har en tendens til å være rask og ledet av den typen selskaper som investorer har en tendens til å unngå gjennom bjørnemarkedet."

"Når det er sagt, dette er "handelen etter handelen", og vi tror det er for tidlig å posisjonere seg for dette nå, sa Goldman og oppfordret investorer til å holde hestene sine.

Når det gjelder akkurat nå, er strateger alle inne på en "barbell-tilnærming", som betyr å investere over hele risikospekteret med mål om å få en jevnere portefølje. Deres miks består av selskaper av høy kvalitet, sterk balanse og stabile marginer, med dyp verdi, energi og ressurser der verdsettelsesrisikoen fortsatt er begrenset.

"Vi liker selskaper som kan kombinere inntjening og avkastning gjennom en kombinasjon av reinvestering og utbytte over tid," sa han, og la til at i motsetning til den siste syklusen, ønsker de mer diversifisering på tvers av stiler og regioner og mer vekt på verdsettelse, noe som bør " forbedre avkastningen gjennom 2023."

Markedene

aksjer
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP,
-0.82%
har åpnet for det meste lavere, med Dow som bare dyttet inn i greenen, takket være Disney-gevinster, med obligasjonsrenter
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
lavere og oljepriser
Cl.1,
-6.17%
faller kraftig på Kina bekymringer, mens dollaren
DXY,
+ 0.80%
har en sterk økt så langt. Asia-aksjene var blandet, med Hong Kongs Hang Seng
HSI,
-1.87%
fall 2 %.

Oppstyret

I et overraskende trekk, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is bringe tilbake sin tidligere administrerende direktør Bob Iger å erstatte Bob Chapek etter en rekke tapte kvartaler. Aksjene stiger.

Imago Biosciences aksjer
IMGO,
+ 104.74%
er på vei mot en åtte måneders topp på nyheter Merck
MRK,
+ 0.79%
vil kjøpe biopharma i en avtale på 1.35 milliarder dollar, som representerer en mer enn 100 % premie på fredagens pris.

JM Smucker aksjer
SJM,
+ 0.38%
nærmer seg et 6-måneders høydepunkt etter fortjeneste og salg går forbi forventningene og syltetøyprodusenten løfter utsiktene.

Kina strammer opp COVID-19-fortauskantene etter at Beijing registrerte tre COVID-19-dødsfall i helgen, den første på seks måneder. Kina forbruker- og underholdningsaksjer tok støyten av tapene.

PC-produsentene Dell
DELL,
-4.21%
og HP
HPQ,
-1.80%,
 videokonferanseplattform Zoom
ZM,
-0.81%
og elektronikkkjeden Best Buy
BBY,
-2.83%
skal rapportere denne uken, og kunne tilby en titt på hvordan PC-bysten utspiller seg. Dollartre
DLTR,
-0.58%
og Deere
DE,
-1.64%
vil også rapportere.

San Francisco Fed-president Mary Daly vil snakke om inflasjon senere på mandag. På onsdag får vi bestillinger av varige varer, ukentlige arbeidsløshetskrav, flash-PMI-data for produksjon og tjenester, University of Michigans forbrukersentimentindeks, inkludert 5-års inflasjonsforventninger, salg av nye boliger, kommentarer fra Fed-formann Jerome Powell og referater fra det siste Fed-møtet.

Det beste fra nettet

Tester kobler forhandleren Shein's cotton til en region anklaget for tvangsarbeid

Ukraina planlegger å evakuere to byer når temperaturene synker

Iran arresterer nå skuespillere som fjerner hodeskjerf i protest

Møt arbeidsinnvandrerne som gjorde VM mulig

Diagrammet

Mer om Kina og dets COVID-19-kamp:

Tikerne

Dette var de mest søkte tickerne på MarketWatch fra kl. 6:

Tilfeldig lesning

De Klimavitenskapssirkus ønsker å muntre alle opp.

Ingen øl på lekene, men denne engelske fansen i Qatar havnet i et palass:

Budweiser har i mellomtiden funnet et nytt formål for alt det udrukket VM-ølet:

Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.

Hør på Beste nye ideer i Money-podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton