Markeder Se 0.75 prosentpoengs økning på Fed-møtet i november

Federal Reserve (Fed) har foretatt en rekke store økninger på 0.75 prosentpoeng på sine tre siste politiske møter. De møtes ikke i oktober. De møtes 1.-2. november, og kunngjør sin rentebeslutning kl. 2 EST onsdag 2. november ledsaget av en pressekonferanse.

Markedene ser for tiden en 7 av 10 sjanse for 0.75 prosentpoengs renteøkning og 3 av 10 sjanse for en 0.50 prosentpoengs økning iht. CMEs FedWatch-verktøy.

Ytterligere tilstramming

Fed har de siste ukene vært tydelige på at de ikke er fornøyd med dagens inflasjon i USA. Den anser heller ikke dagens pengepolitikk som spesielt restriktiv.

Fed følger også nøye med på arbeidsledigheten, og så langt går det amerikanske arbeidsmarkedet relativt varmt. Det betyr noe da det gir Fed mer frihet til å bekjempe inflasjon uten for mye bekymring for å påvirke arbeidsmarkedet, så langt.

Nylige taler

Fed opprettholder en klar inflasjonskamptone i sine siste taler.

Fed-leder i Atlanta, Raphael Bostic, uttalte 5. oktober at den amerikanske økonomien «fortsatt er i inflasjonsskogen».

På det siste Fed-politiske møtet 22. september sa styreleder Powell følgende. "I løpet av de kommende månedene vil vi se etter overbevisende bevis på at inflasjonen beveger seg ned, i samsvar med at inflasjonen går tilbake til 2 prosent. Vi forventer at pågående økninger i målområdet for den føderale fondsrenten vil være passende.»

Fed-nestleder Lael Brainard sa 7. september. «Vi er i dette så lenge det tar å få ned inflasjonen. Så langt har vi raskt hevet styringsrenten til toppen av forrige syklus, og styringsrenten må økes ytterligere."

Hva kan endres

Selvfølgelig gjør Fed det alltid klart at pengepolitikken er dataavhengig. Det er flere hensyn som kan endre Feds posisjon.

Inflasjonstrender

Det første er bevis på at inflasjonen er på vei ned. Vi venter flere inflasjonsrapporter før Fed møtes. Så langt har Fed hovedsakelig sett svingninger i energikostnadene redusere overordnede inflasjonstall, men de underliggende prisene, spesielt for mat og bolig, fortsetter å stige i en bekymringsfull hastighet.

Dessverre, tidlige prognoser for kommende inflasjonsutgivelser er ikke så oppmuntrende. Det er imidlertid fortsatt mulig at Fed ser noen tegn på at prisene modereres i detaljene i disse rapportene, eller at prognosene ikke viser seg å være nøyaktige.

Arbeidsmarkedet

Arbeidsledigheten i USA har vært historisk lav. Det har gitt Fed en viss frihet til å bekjempe inflasjon uten overdreven frykt for den bredere innvirkningen på den amerikanske økonomien.

Nyere data har imidlertid vist at US ledige stillinger har gått ned. Dette tyder på at det amerikanske arbeidsmarkedet kan begynne å bli verre. Dette kan bety at Fed må håndtere risikoen på begge sider ved å ønske å temme inflasjonen, men også for å opprettholde økonomisk vekst. Hvis arbeidsmarkedet svekkes, da en amerikansk resesjon blir en større risiko.

Det er usannsynlig at de økonomiske nyhetene vil endre seg dramatisk før Feds beslutning i november.

Dollaren

Den sterke dollaren har hjulpet Fed i år. En sterkere dollar demper etterspørselen etter amerikansk eksport og gjør også amerikansk import rimeligere. Det burde ha en innvirkning på å redusere amerikansk inflasjon, alt annet likt. Hvis dollaren skulle svekke seg etter den sterke gangen i 2022, kan det kreve gradvis høyere renter fra Fed.

Et ønske om å vente og se

Et poeng som ofte dukker opp i Fed-taler er at pengepolitikken fungerer med uforutsigbare etterslep. Fed har beveget seg ekstremt aggressivt i 2022 når det gjelder renter og vil sannsynligvis fortsette å gjøre det på de neste to møtene.

Derfor er det noen stemmer som begynner å oppfordre til en pause i fotturer for bedre å analysere og vente på at virkningen av nylige beslutninger skal merkes. Det er tidlig på det. For nå vinner ønsket om å aggressivt bekjempe inflasjonen frem.

Likevel, i løpet av de kommende månedene, vil det være verdt å se for å se om visse beslutningstakere er tilbøyelige til å ta mer avventing og se holdninger for å bedre vurdere den økonomiske effekten av de siste store rentebevegelsene. Den kommende utgivelsen av referater fra Feds septembermøte denne måneden kan gi noen tidlige ledetråder om hvorvidt dette vente- og se-perspektivet øker.

Hva å forvente

Så markedene forventer at rentene vil stige igjen 2. november, hovedspørsmålet er hvor mye, med en bevegelse på 0.75 prosentpoeng som anses som mest sannsynlig. Spørsmålet er da hvordan Fed ser at rentene beveger seg på desembermøtet og inn i 2023.

For øyeblikket mistenker markedene at Fed vil begynne å lette på stigninger i 2023. Men hvis inflasjonen fortsetter å øke og den amerikanske økonomien virker relativt robust, kan denne forventningen endre seg. På den annen side, hvis en full resesjon er på kort og inflasjonen begynner å avta, er 2023-rentekutt til og med en mulighet.