Markeder har ikke opptrådt slik siden 1981 - og her er hvordan det spilte ut

Da, som nå, økte Federal Reserve rentene for å dempe inflasjonen.

"Akkurat som i dag, var verdens sentralbanker besatt av å 'bryte ryggen' av inflasjonen, som, som et monster i en skrekkfilm, hele tiden så ut til å dø før de kom tilbake med andre og tredje vind," sier Dhaval Joshi, sjefstrateg. for BCA Researchs Kontrapunkt. "Akkurat som i dag, var sentralbankene desperate etter å reparere sin hardt skadede troverdighet i å styre økonomien."

"Og akkurat som i dag, håpet sentralbankfolk at de kunne styre økonomien til en "myk landing", men om de virkelig trodde det er en annen historie," la han til.

Joshi sa at overgangen fra stagflasjon til resesjonsfrykt gjør at investorene ikke har noe sted å gjemme seg. I april så obligasjoner det verste fallet på grunn av stagflasjonsbekymringer, mens industrimetaller og aksjer i mai trakk seg tilbake, som er klassiske resesjonskader.

Går tilbake til 1981, bunnet obligasjonskursene først, på sensommeren. Aksjene holdt seg under press de neste månedene, men var høyere 12 måneder senere. Og industrielle metaller kom ikke opp igjen på flere år.

Hvis det er tilfelle nå, sier han, går obligasjonskursene nå inn i bunnprosessen. Aksjer ville bunne neste gang, og se en raskere bedring enn for 40 år siden på grunn av deres økte følsomhet for obligasjonsrenter. Industrielle metaller, legger han til, vil sannsynligvis lide minst tosifrede tap i løpet av det kommende året.