(Bloomberg) — Noen av verdens største kapitalforvaltere som BlackRock Inc., Fidelity Investments og Carmignac advarer om at markedene undervurderer både inflasjonen og den endelige toppen av amerikanske renter, akkurat som for et år siden.
Mest lest fra Bloomberg
Innsatsen er enorm etter at Wall Street nesten enstemmig undervurderte inflasjonens bane. Globale aksjer så $18 billioner utslettet, mens det amerikanske finansmarkedet led det verste året i historien. Og likevel, med inflasjonsbytteavtaler, er forventningene igjen at inflasjonen vil være relativt tam og falle mot Federal Reserves 2%-mål innen et år, mens pengemarkedene satser på at sentralbanken vil begynne å kutte renten.
Det har satt markedene klar for nok en brutal tur, ifølge Frederic Leroux, medlem av investeringskomiteen og leder av cross asset-teamet til 44 milliarder euro (47 milliarder dollar) den franske kapitalforvalteren Carmignac, siden mangel på arbeidere sannsynligvis vil føre til mer enn -forventet inflasjon.
"Inflasjonen er kommet for å bli," sa Leroux i et telefonintervju. «Etter krisen trodde sentralbankfolk at de kunne bestemme nivået på rentene. I løpet av de siste to årene har de innsett at de ikke gjør det: inflasjonen gjør det.»
Han la til at en av de største feilprisingene i markedet i dag er forventningen om at inflasjonen vil komme ned til 2.5 % neste år, før han la til at verden går inn i en makroøkonomisk syklus som kan sammenlignes med mellom 1966 og 1980. Den perioden så energisjokk som drev frem Amerikansk inflasjon til to sifre to ganger.
"Vi må leve i et helt annet miljø enn før," sa Leroux. Gull, japanske aksjer og pålitelige, stødige selskaper vil etter hans syn gjøre comeback, ettersom negative realrenter vedvarer og sentralbanker vil være uvillige til å påføre for mye smerte.
Torsdag gjentok Fed-tjenestemenn sentralbankens haukiske holdning med kommentarer som forsøkte å fjerne håp om en forestående reversering av politikken. På fredag gjentok den europeiske sentralbankens sjeføkonom Philip Lane denne følelsen, og sa at prispresset vil forbli høyt selv om økende energikostnader avtar.
Analytikere ved BlackRocks Investment Institute ser også at høy inflasjon vedvarer, med lite håp om at en resesjon vil anspore Fed til å kutte renten. I stedet forventer de at Fed vil trappe ned sine overdimensjonerte økninger til mindre etter hvert som smerten ved den økonomiske nedgangen blir tydelig, selv om inflasjonen holder seg over bankens 2 %-mål.
"Sentralbanker kommer neppe til unnsetning med raske rentekutt i lavkonjunkturer de konstruerte for å få ned inflasjonen til politiske mål. Hvis noe, kan styringsrentene holde seg høyere lenger enn markedet forventer, skrev et team av analytikere inkludert Jean Boivin, lederen av instituttet, forrige uke. BlackRock er undervektet aksjer i utviklede markeder og foretrekker kreditt av investeringsgrad fremfor langsiktige statsobligasjoner.
BlackRock sier at handelsmenn som satser på fallende inflasjon er feil
Fidelity Investments' direktør for global makro, Jurrien Timmer sa til Bloomberg at inflasjon fortsatt er en sentral risiko for markedene ettersom Fed gjentatte ganger har gjort det klart at de ønsker å se at tiltaket kommer ned helt til 2%-målet, ikke bare en nedgang i prisvekst.
Ikke alle fond stemmer selvsagt. Den nederlandske kapitalforvalteren Robeco, med €246 milliarder under forvaltning, mener at 2023 vil være toppen for renter, dollar og også inflasjon. Dette er hovedsakelig på grunn av forventningene til en resesjon og beslutningstakeres manglende evne til å konstruere en myk landing, som de tror vil føre til rentekutt.
Men Carmignacs Leroux sa at markedets fokus på Feds potensielle pivot er «et sideshow», da det vil være et punkt når investorer innser at inflasjonen er mer klissete enn de hadde trodd.
"På et tidspunkt vil markedet måtte forstå at flere renteøkninger kommer," sa han.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/markets-underestimating-inflation-again-080001181.html