(Bloomberg) — Den kjøligere enn ventet amerikanske inflasjonsavlesningen for juli er et positivt tegn som har styrket risikoaktiva, men noen investorer kan komme litt foran seg selv, ifølge analytikere.
Rallyet som sendte S&P 500 til et tre måneders høydepunkt og Nasdaq 100 mer enn 20 % over juni-bunnen ble drevet av spill på at Federal Reserve kan bli mindre hauke på renteøkninger. Likevel advarte markedsobservatører om at beslutningstakere vil ønske å se flere måneder med bevis på at prisgevinster avtar før de endrer syn.
Markedsreaksjonen i Asia var fortsatt positiv torsdag, med en nøkkelmåler for aksjer i regionen som steg rundt 0.7 %. Asias vekstmarkedsvalutaer steg, ledet av sørkoreanske won og thailandske baht.
"Markedsreaksjonen er unektelig positiv, men vi synes overdrevet," sa John Velis, en valuta- og makrostrateg i Bank of New York Mellon. "Vi tror fortsatt at Fed vil flytte rentene opp nær 4% innen utgangen av året eller begynnelsen av 2023, og at inflasjonen, mens den avtar, vil forbli ubehagelig høy."
Her er noen kommentarer om hva som er neste for markeder:
Policy-Rate Plateau
"KPI-utgivelsen indikerer ikke en omdreining til duehet for Fed. Det reduserer risikoen for at dramatiske grep som å heve målrenten med 100 bps i september eller en økning mellom møtene vil være nødvendig," skrev Sarah Hewin og Steve Englander ved Standard Chartered Bank i et notat. "Vi forventer at innen Q4-2022 vil bevisene på økonomisk nedgang være nok til å føre til en pause, men de nå prissatte styringsrentekuttene i 2023 vil bli et styringsrenteplatå."
Volatilitetsmålretting
"VIX handles under 20 for første gang siden april, og VIX-terminstrukturen har steget til de høyeste nivåene siden april," sa Chris Murphy, derivatstrateg i Susquehanna International Group. "Lavere volatilitetsnivåer kan åpne døren for flere aksjekjøp fra volatilitetsfellesskapet."
Se Beyond 60/40
"Er vi virkelig på topp inflasjon og topp hawkishness fra Fed?" skrev Saira Malik, investeringssjef i Nuveen. "Mens markedsoddsene for en tredje påfølgende renteøkning på 75 basispunkter på Feds septembermøte falt dramatisk etter dagens KPI-utskrift, tviler vi på at Fed vil bli avskrekket fra å fortsette sin allerede aggressive innstrammingsbane basert på en enkelt KPI-rapport."
Amerikanske store selskaper, med en skjevhet mot vekstselskaper av høy kvalitet, er blant Maliks favorittaksjer, samt utvalgte energinavn og firmaer som øker utbyttet. Investorer bør se utover den tradisjonelle 60/40 aksjeporteføljen, ved å bruke reelle eiendeler som jordbruksland som inflasjonssikring via forutsigbare kontantstrømmer og innebygde KPI-rulletrapper, sa hun.
Aussie under press
Den australske dollaren steg over natten etter utgivelsen av data fra KPI, men den "vil sannsynligvis forbli et gissel for de brede USD-trendene og endringene i verdens økonomiske utsikter," skrev Carol Kong, strateg i Commonwealth Bank of Australia Ltd., i et notat. "Gitt stigende globale renter og høy inflasjon, vil markedsaktørene sannsynligvis ytterligere nedgradere de globale vekstutsiktene som er negative for den prosykliske AUD."
"Jeg tror det nedadgående presset på AUD vil fortsette, da jeg fortsatt er av den oppfatning at Fed vil være langt mer aggressive på rentene enn RBA vil vise seg å være," sa Alex Joiner, sjeføkonom i IFM Investors Pty. Jeg tror volatiliteten vil fortsette gjennom markedene ettersom de fortsatt sliter med å prise forhøyet inflasjon og forverrede økonomiske utsikter.
Smooth Retreat Usannsynlig
Markedet kom litt foran seg selv når det gjelder prising for styringsrentetoppene neste år, sa Stephen Miller, en investeringskonsulent hos GSFM, en enhet i Canadas CI Financial Corp.
"Vi må finne ut hvor klebrig inflasjonen er og om markedets godartede syn på det og Fed ender opp med å være nøyaktig. Enhver jevn tilbakegang mot 3% i løpet av to år ser fortsatt ut til å være et stort spørsmål," sa han.
Begrens Euphoria
"Selv om dette betyr en viss lettelse for de risikable asiatiske eiendelene ved marginen, tror vi at det potensielt vil være flere haukiske Fed-høyttalere som fortsetter å øke markedsprisene for Feds innstrammingssyklus," sa Charu Chanana, en strateg hos Saxo Capital Markets Pte i Singapore. "Det kan potensielt begrense euforien i Asia."
Bear Rally Peak
"Markedet kan gå tom for positive katalysatorer etter dagens søkelys, noe som tyder på at det nåværende bjørnerallyet også beveger seg mot sitt høydepunkt," sa Hebe Chen, analytiker ved IG Markets Ltd. punkttur neste måned, "den forhåndsinnstilte spilleboken (dvs. 50 bps) vil vise seg å være en uvelkommen overraskelse."
I mellomtiden kan handelsmenn i det australske aksjemarkedet velge "å være konservative innen slutten av denne uken, da vi vil ønske jobbdataene våre velkommen neste uke, som forventes å bevise at inflasjonen vil holde seg lenge," sa hun.
(Oppdateringer med siste markedsbevegelser. En tidligere versjon av denne historien ble korrigert for å fikse tall i delen om GSFMs Miller)
Flere historier som dette er tilgjengelig på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html